財(cái)聯(lián)社3月8日訊（記者 鄒俊濤）財(cái)聯(lián)社記者注意到，近期多家險(xiǎn)企宣布不行使次級債贖回權(quán)，引發(fā)業(yè)內(nèi)討論。

　　2月28日，百年人壽公告，對贖回選擇權(quán)即將生效的“19百年人壽”，不行使贖回權(quán)；2月29日，珠江人壽也公告，對贖回選擇權(quán)即將生效的“19珠江人壽01”，不行使贖回權(quán)。業(yè)內(nèi)分析指出，險(xiǎn)企不贖回次級債的直接原因是其償付能力不達(dá)標(biāo)。

　　值得關(guān)注的是，珠江人壽的“19珠江人壽02”、“19珠江人壽03”等多只債券即將面臨是否行使贖回權(quán)問題。

　　不贖回債券的真實(shí)原因是什么，是否是償付能力壓力所致？后續(xù)其他同類債券是否同樣選擇不贖回？3月8日，財(cái)聯(lián)社記者就上述市場關(guān)心問題采訪珠江人壽，并得到回應(yīng)。

　　珠江人壽回應(yīng)外界質(zhì)疑稱 “償付能力可控”

　　據(jù)了解，“19百年人壽”和“19珠江人壽01”均為資本補(bǔ)充債券，屬于保險(xiǎn)公司次級債，期限都為“5+5年”，發(fā)行期滿5年，發(fā)行方擁有一次選擇贖回權(quán)，但是否贖回主要看保險(xiǎn)公司自己選擇。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，保險(xiǎn)公司大都會(huì)選擇贖回，一方面是為了保持公司信用；另一方面，近幾年市場利率下行，贖回后續(xù)新發(fā)債顯然更省成本。

　　從近期贖回情況看，英大財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)、人保集團(tuán)、太保壽險(xiǎn)、農(nóng)銀人壽等都在2023年贖回了2018年發(fā)行的資本補(bǔ)充債券。從發(fā)債融資成本看，以債市基準(zhǔn)的10年期國債利率今年已跌破2.5%，2018年時(shí)則處于3.5%—4%區(qū)間。

　　此次之所以選擇不贖回“19珠江人壽01”，珠江人壽回應(yīng)稱，“根據(jù)公司經(jīng)營戰(zhàn)略規(guī)劃，暫不贖回債券”。

　　財(cái)聯(lián)社記者注意到，百年人壽宣布對 “19百年人壽”不行使贖回權(quán)后，第三方機(jī)構(gòu)信堡投研指出，背后直接原因就是償付能力不達(dá)標(biāo)。該機(jī)構(gòu)指出，以2023年一季度數(shù)據(jù)簡單測算，行使贖回權(quán)后，百年人壽的綜合償付能力充足率將下降至95%左右，低于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

　　同樣問題是否也出現(xiàn)在珠江人壽身上？據(jù)了解，珠江人壽的償付能力報(bào)告只披露到2021年第四季度，此后不再公布償付能力指標(biāo)數(shù)據(jù)。截至2021年四季度末，珠江人壽的綜合償付能力充足率及核心償付能力充足率分別為104.04%及52.02%，當(dāng)時(shí)已經(jīng)逼近監(jiān)管“紅線”。

　　此外，據(jù)央行、保監(jiān)會(huì)共同發(fā)布的《保險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券有關(guān)事宜》規(guī)定，發(fā)行資本補(bǔ)充債券要求保險(xiǎn)公司近一季度凈資產(chǎn)不低于人民幣10億元，且償付能力充足率不低于100%。

　　當(dāng)前公司償付能力情況究竟如何？珠江人壽向記者表示，“目前，公司流動(dòng)性資產(chǎn)及儲(chǔ)備充足，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較小，償付能力風(fēng)險(xiǎn)可控”。

　　后續(xù)其他債券是否贖回依舊充滿懸念

　　財(cái)聯(lián)社記者了解到，珠江人壽在2019年曾發(fā)行過3期資本補(bǔ)充債券，總額31.5億元?！?9珠江人壽01”為18億元，“19珠江人壽02”為8.25億，“19珠江人壽03”為5億。發(fā)行時(shí)間分別為2019年3月、6月和9月。

　　從時(shí)間上看，“19珠江人壽02”和“19珠江人壽03”兩期債券也將很快將到期滿5年，到期后珠江人壽是否選擇贖回？珠江人壽并未回應(yīng)相關(guān)問題。

　　值得關(guān)注的是，上述三期資本補(bǔ)充債券的票面利率均為6.25%。據(jù)珠江人壽近期公告，“19珠江人壽01”未贖回部分債券利率為7.25%。

　　此外，珠江人壽還在2020年3月發(fā)行“20珠江人壽01”資本補(bǔ)充債券，發(fā)行量為3.5億元，票面利率同樣為6.25%，也將于明年年初到期滿5年。

　　官方資料顯示，珠江人壽成立于2012年9月，由廣東珠江投資控股集團(tuán)有限公司、廣州金融控股集團(tuán)有限公司、廣東韓建投資有限公司、廣東新南方集團(tuán)有限公司、衡陽合創(chuàng)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、廣東珠光集團(tuán)有限公司和廣東粵財(cái)信托有限公司等7家股東共同投資的綜合性壽險(xiǎn)公司，注冊資本金67億元。

　　2022年4月，珠江人壽因“踩雷”房地產(chǎn)，被評級機(jī)構(gòu)列入負(fù)面觀察名單。根據(jù)聯(lián)合資信出具的珠江人壽信用評級報(bào)告，截至2021年末，珠江人壽不動(dòng)產(chǎn)投資規(guī)模為221.40億，占總投資規(guī)模的26%，合計(jì)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口為280.67億元。

　　財(cái)聯(lián)社記者注意到，除了珠江人壽和百年人壽以外，中國人壽、平安財(cái)險(xiǎn)、中英人壽、泰康養(yǎng)老、太平財(cái)險(xiǎn)也均在2019年發(fā)行過資本補(bǔ)充債。目前，百年人壽和珠江人壽已明確表示不贖回，中國人壽和平安財(cái)險(xiǎn)已公告選擇贖回。

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責(zé)任編輯：李琳琳