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　　文|恒心

　　來源|財富獨角獸

　　鐵打的營盤，流水的兵。

　　保險行業(yè)同樣如此。

　　昔日的新華保險，曾是行業(yè)佼佼者，開業(yè)僅四個月總保費收入就突破2.6億元，占據(jù)北京壽險市場第三位，隨后幾年保費收入穩(wěn)步上漲，2000年保費收入14億元，市場份額穩(wěn)居北京第二，后來在全球市場的布局下保費規(guī)模近千億，在國內壽險公司中一度“坐三望二”。

　　對比如今的新華保險，治理失效，業(yè)績坍塌，內控缺失，正被接踵而至的“大麻煩”所包圍。

　　業(yè)績持續(xù)承壓，資產(chǎn)質量尤需關注

　　據(jù)官網(wǎng)顯示，新華保險成立于1996年9月，成立之初股權結構較為平均，其中中國愛地、中國物資開發(fā)、東方集團（維權）、華遠集團、寶鋼股份、神華集團和新產(chǎn)業(yè)分別持有起10%的股份，剩余30%股權由八家企業(yè)持有，如今被中央?yún)R金控股。

　　新華保險的業(yè)務主要包括個人壽險和團體保險兩大類。從業(yè)務渠道看，新華保險現(xiàn)已形成以“個險、銀保、團險”為主的渠道發(fā)展策略。其中，個險渠道作為核心業(yè)務渠道，其保費收入貢獻度維持在65%以上，但近年來保費規(guī)模及貢獻度呈下降趨勢。銀保渠道2021年至2023年保費規(guī)模及貢獻度持續(xù)上升，但2024年以來受到市場環(huán)境和政策環(huán)境變化影響，保費貢獻度有所下降。團險渠道保費收入貢獻度相對較小。

　　近年來，新華保險的業(yè)績持續(xù)承壓。

　　據(jù)歷年財報數(shù)據(jù)顯示，2022年新華保險實現(xiàn)營業(yè)收入同比下滑51.41%至1080億元，實現(xiàn)歸屬凈利潤同比下滑34.11至215.0億元；2023年營業(yè)收入再度同比下降33.78%至715.47億元，歸屬凈利潤順勢同比下滑59.48%至87.12億元。下降的趨勢延續(xù)到2024年，一季度實現(xiàn)營收264.8億元，同比下滑8.71%；實現(xiàn)歸屬凈利潤49.42億元，同比下滑28.55%。值得注意的是，2024年前四月，新華保險保費收入同比下降11.7%，是A股上市險企中唯一一家出現(xiàn)負增長的公司。

　　承保端方面，受合同服務邊際的攤銷減少的影響，2023年新華保險全年保險服務收入同比有所減少。同期保險服務費用同比小幅下降。為合理分散承保風險，新華保險采取一定的再保險安排，2023年分出再保險合同凈損益出現(xiàn)虧損，主要受攤回賠款以及攤回賠款中投資成分在保險期間內分布的影響。受上述因素共同影響，2023年新華保險承保虧損同比減少。

　　投資收益方面，年內新華保險實現(xiàn)凈投資收益416.28億元，主要來自金融投資的利息、股息和分紅收入。受投資資產(chǎn)買賣價差虧損以及公允價值變動損失等因素影響，2023年新華保險實現(xiàn)總投資收益222.51億元。

　　受承保及投資兩方面因素的共同作用，2023年新華保險利潤總額較上年大幅減少；受國債利息收入等免稅收入的影響，2023年新華保險確認所得稅費用-32.01億元；年內凈利潤同比大幅減少。此外，新華保險執(zhí)行其他綜合收益選擇權，將部分保險合同金融變動額計入其他綜合收益，2023年新華保險其他綜合收益項下可轉損益的保險合同金融變動大幅減少，致使其他綜合收益下降，受此影響，新華保險2023年綜合收益總額由盈轉虧，整體盈利水平下滑。

　　值得注意的是，新華保險投資資產(chǎn)以固定收益類為主，但持有部分房地產(chǎn)行業(yè)相關股權及非標資產(chǎn)；年內減值計提金額較少，但仍需密切關注房地產(chǎn)行業(yè)風險持續(xù)暴露對其資產(chǎn)質量的影響。

　　四年四換“掌門人”，治理失效愈演愈烈

　　之所以新華保險會出現(xiàn)業(yè)績俯沖問題，與其管理層不穩(wěn)有著重大關聯(lián)。

　　新華保險也曾輝煌過。在原董事長萬峰的帶領下，新華保險業(yè)績一路蒸蒸日上，以肉眼可見的速度在擴張，營收從2024年的1431.87億元增長至2019年的1745.66億元，凈利潤也從64.06億元增長至145.59億元，業(yè)績一片向好。

　　但好景不長，因違法違紀，萬峰“落馬”。2022年11月，萬峰被傳失聯(lián)；2023年6月被開除黨籍，12月一審判決結果顯示，法院對萬峰倒查26年，以受賄罪判處被告人萬峰有期徒刑6年6個月，并處罰金70萬元。

　　此后，新華保險管理層大動蕩，四年四換“掌門人”。

　　在萬峰卸任后，2019年8月原中央?yún)R金副總經(jīng)理劉浩（金麒麟分析師）凌被選舉為新華保險董事長；僅僅2年，劉浩凌再因工作原因辭去董事長一職，接替者為同樣來自中央?yún)R金的徐志斌。令人詫異的是，徐志斌出任董事長同樣不足一年半就辭職了。

　　2022年9月，新華保險董事長一職由李全出任，而就在其正式出任僅4個月后，李全到齡退休，后由申萬宏源證券董事、總經(jīng)理楊玉成出任黨委書記。直至當年12月，楊玉成正式出任新一任董事長。

　　而在頻頻更換掌門人的背后，新華保險治理失控問題愈演愈烈。

　　萬峰之后，今年4月李全也被傳失聯(lián)。彼時外界猜測其問題出自保險資金運用，或涉及新華資產(chǎn)管理(香港)有限公司。

　　一個月后，新華保險旗下子公司新華資產(chǎn)高管張弛（金麒麟分析師）也失聯(lián)了。據(jù)多家媒體報道，有業(yè)內人士表示，張弛此前曾被要求就新華投資情況配合調查，或許和2018年前后保險資金運用相關。

　　考慮到張弛身兼數(shù)職，任新華資管執(zhí)行董事、總經(jīng)理、審計責任人、首席風險官（臨時兼任）、合規(guī)負責人（臨時兼任），兼任新華資產(chǎn)管理（香港）有限公司董事，失聯(lián)對新華資管正常運營影響頗大。

　　掌門人不作為，新華保險自然難逃業(yè)績俯沖。

　　頻收大額罰單，內控問題早已暴露

　　當然，新華保險內控問題同樣不容忽視。

　　根據(jù)監(jiān)管部門通報統(tǒng)計，2024年以來新華保險及其分支機構多次被監(jiān)管部門處罰。

　　因欺騙投保人，1月新華保險杭州中心支公司被國家金融監(jiān)督管理總局浙江監(jiān)管局處以罰款29萬元；6月又因銷售誤導、給予投保人保險合同以外的利益、未按規(guī)定使用經(jīng)備案保險條款等問題，國家金融監(jiān)督管理總局寧波監(jiān)管局對新華保險寧波分公司進行警告并處罰款69萬元處罰。

　　這只是新華保險頻收罰單的冰山一角。

　　去年底，新華保險杭州、溫州中心支公司就曾因欺騙投保人分別被國家金融監(jiān)督管理總局浙江監(jiān)管局罰款29萬元、12萬元；不久后，新華保險上海分公司同樣因欺騙投保人的行為被上海監(jiān)管局罰款44萬元。

　　再早之前，自2022年9月至10月間，中國人民銀行北京市分行對新華保險進行了反洗錢執(zhí)法檢查。結果顯示，新華保險在客戶身份識別和大額交易報告方面存在嚴重違規(guī)，因此被處以428.74萬元的罰款。同時，時任副總裁也均因未按規(guī)定履行相關義務而被處以個人罰款。

　　另外在黑貓投訴【下載黑貓投訴客戶端】平臺顯示，新華保險相關投訴高達400多條，多涉及欺詐和誘導購買保險。