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　　來源：華夏時報

　　記者：吳敏

　　誠泰財險1.9億股股權(quán)二次被擺上“貨架”。

　　11月4日，《華夏時報》記者從廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心獲悉，云南冶金集團擬轉(zhuǎn)讓所持有的誠泰財險1.9億股股份，占誠泰保險總股本的3.18%，轉(zhuǎn)讓底價約1.25億元，掛牌截止日期為2024年11月12日。

　　這已經(jīng)是云南冶金集團第二次將這筆股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，去年11月，該公司就曾將其持有的誠泰財險3.18%股權(quán)掛上廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心，彼時轉(zhuǎn)讓底價約1.56億元，如今二次掛牌，轉(zhuǎn)讓價格也相應(yīng)折價兩成。

　　但曾被視作“現(xiàn)金奶牛”的保險公司，近兩年頻遭拍賣或公開掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)，盡管標(biāo)的增多，成交者卻寥寥。誠泰財險該筆股權(quán)雖已進行折價，但能否順利找到接盤方，仍存在較大不確定性。

　　兩次掛牌去意已決

　　云南冶金集團是誠泰財險第八大股東，若該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功，其將不再持有誠泰財險股權(quán)，徹底退出股東行列。

　　對于受讓方的資格條件，云南冶金集團并未提出過多要求，僅表示符合法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定即可，但不允許聯(lián)合受讓。截至目前，該項目圍觀數(shù)僅為168次。

　　這已是該筆股權(quán)第二次被掛牌轉(zhuǎn)讓，云南冶金集團因何決意離場？北京聯(lián)合大學(xué)金融學(xué)院教師楊澤云向《華夏時報》記者表示，近年來，監(jiān)管出于對保險機構(gòu)防范風(fēng)險的考慮，加大對保險公司股東監(jiān)管和問責(zé)、強化股權(quán)結(jié)構(gòu)監(jiān)管、加強資本真實性監(jiān)管、加強穿透監(jiān)管等一系列嚴(yán)監(jiān)管的措施，且保險行業(yè)本身面臨著市場轉(zhuǎn)型而盈利不佳，市場對于入股保險公司股權(quán)的需求下降，也使得部分保險公司的股東萌生去意。

　　談及股東退出對保險公司的影響，楊澤云指出，理論上來說，股東只是公司的投資者，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓對公司本身并無實質(zhì)性影響。除非是大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，肯定對公司的經(jīng)營產(chǎn)生較大影響，不僅僅體現(xiàn)在業(yè)務(wù)資源上，還會涉及公司管理層的變動。

　　此次云南冶金集團所持誠泰財險3.18%股權(quán)折價轉(zhuǎn)讓，能否順利找到接盤方還需時間驗證，但在中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英看來，一方面當(dāng)前中小公司股權(quán)估值走低，且誠泰財險今年前三季度又出現(xiàn)較大幅度虧損；另一方面，監(jiān)管機構(gòu)對保險公司的嚴(yán)監(jiān)管也讓股東投資保險公司股權(quán)的成本上升、收益下降，因此成交的概率不太大。

　　實際上，誠泰財險第十大股東大連百年商城有限公司曾將其持有的誠泰財險1.675%股權(quán)三次掛上京東拍賣平臺，但最終都以流拍告終。當(dāng)然，這只是當(dāng)下保險公司股權(quán)遇冷的一個縮影。究其原因，楊澤云認(rèn)為，近年來的央企“退金令”以及此前大舉進軍保險業(yè)的房地產(chǎn)公司自身遭遇資金困境，增加了保險公司股權(quán)供給、減少了需求。

　　“同時，近年實施的償付能力償二代二期，提高了保險公司對于資本的要求，不少保險公司償付能力下降，為了滿足監(jiān)管要求或者提升公司償付能力，不少公司都有增資擴股的要求。并且保險業(yè)正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型發(fā)展，保險公司面臨著較大的經(jīng)營壓力，利潤下降甚至虧損，保險業(yè)上市公司在資本市場的估值也逐年下降?！睏顫稍普f道。

　　控股股東態(tài)度不明

　　再將目光聚焦到誠泰財險經(jīng)營業(yè)績上，該公司是一家于2011年底在云南設(shè)立的全國性財產(chǎn)保險公司，由于深化國企改革和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的相關(guān)要求，2018年，誠泰財險啟動混合所有制改革并引入紫光集團，持有誠泰財險33%的股權(quán)，為第一大股東。

　　紫光集團入主后，誠泰財險的業(yè)績也得到了改善，2019年至2022年，該公司實現(xiàn)凈利潤分別為0.35億元、0.2億元、0.11億元、0.33億元，連續(xù)四年盈利。2023年，受投資端不振影響，又虧損2.5億元，今年前三季度再度虧損0.94億元。

　　不過，虧損也是當(dāng)下中小險企的普遍狀況，一方面是利率持續(xù)走低給保險投資收益帶來的壓力；另一方面，保險行業(yè)作為一個規(guī)模經(jīng)濟行業(yè)，當(dāng)行業(yè)發(fā)展面臨較大壓力時，中小公司受到的影響更大。

　　需要指出的是，當(dāng)下擺在誠泰財險面前最為棘手的或許還是股權(quán)問題。今年6月，擔(dān)任該公司董事長一職長達5年的王慧軒因工作原因辭職。王慧軒正是出自誠泰財險第一大股東紫光集團，同時，也是帶領(lǐng)紫光集團進軍保險業(yè)的關(guān)鍵人物。

　　2016年7月，王慧軒加入紫光集團負(fù)責(zé)金融板塊。次年紫光集團即發(fā)出進軍保險的信號，計劃設(shè)立中青人壽，但未有下文。2018年，紫光集團通過定增的方式，以28億元取得誠泰財險33%的股權(quán)，成為其第一大股東，2020年又借誠泰財險之手，受讓幸福人壽原股東中國信達30%股權(quán)，間接控股，自此紫光集團產(chǎn)壽險牌照齊全。

　　但福禍相依。2020年四季度，紫光集團多只債券違約曝光了公司資金危機。2021年7月，紫光集團開啟司法重整，一年后重整完畢，管理層也隨之“換血”。而作為重整之前紫光集團派駐在幸福人壽和誠泰財險的董事長，王慧軒今年接連辭任，新紫光集團對保險板塊的態(tài)度也并不明朗。

　　除此之外，誠泰財險其他股東的日子也并不好過，這從該公司股權(quán)質(zhì)押、凍結(jié)比例就可見一斑。

　　目前，誠泰財險有11家股東，有7家股東股權(quán)處于異常狀態(tài)。其中，并列為第二大股東的有三家公司，這三家公司中，云南省康旅控股集團有限公司、昆明產(chǎn)業(yè)開發(fā)投資有限責(zé)任公司合計持有的26.8%股權(quán)全部被質(zhì)押或凍結(jié)，昆明發(fā)展投資集團有限公司持有的13.4%股權(quán)中半數(shù)被質(zhì)押。加之其他四家股東，誠泰財險合計有半數(shù)股權(quán)都處于被質(zhì)押、被凍結(jié)的狀態(tài)。

　　“股權(quán)是否質(zhì)押是股東的權(quán)利與決定，往往也是股東財務(wù)安排需要，一般不會對公司的經(jīng)營產(chǎn)生直接影響?！笔锥冀?jīng)濟貿(mào)易大學(xué)農(nóng)村保險研究所副所長李文中曾告訴《華夏時報》記者，但股權(quán)質(zhì)押比例過高還是會對公司產(chǎn)生一些間接影響，股權(quán)凍結(jié)可能被視為公司股東財務(wù)狀況不佳或存在法律糾紛的信號，又或者是股東對公司經(jīng)營缺乏信心的信號。