來源：北京商報

　　保險業(yè)再度迎來一波股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓高潮。12月26日，北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，自12月以來，包括國任保險、永誠財險、江泰保險經(jīng)紀、民生人壽、中銀三星人壽在內(nèi)的多家險企股權(quán)出現(xiàn)了被掛牌轉(zhuǎn)讓或擬被轉(zhuǎn)讓的情況。與此同時，險企股權(quán)難成交成為行業(yè)面臨的普遍現(xiàn)象，如年內(nèi)有至少15家保險機構(gòu)的股權(quán)被拍賣或掛牌轉(zhuǎn)讓，均尚未有買家接手。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，險企股權(quán)交易遇冷背后的原因復(fù)雜多樣。能否達成交易，既與資本市場波動、投資者信心等相關(guān)，也與標的企業(yè)自身的發(fā)展戰(zhàn)略、管理水平、市場前景等因素有關(guān)。未來，股權(quán)轉(zhuǎn)讓現(xiàn)象將持續(xù)存在，對于保險機構(gòu)而言，可采取一定的措施來提升股權(quán)的吸引力。

　　險企股權(quán)接連被轉(zhuǎn)讓

　　近日，北京產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布的信息顯示，國任保險的1000萬股股份（占總股本的0.25%）由北京汽車集團產(chǎn)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“北汽產(chǎn)業(yè)投資”）公開掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價為888萬元。北汽產(chǎn)業(yè)投資為北京市屬國企北汽集團的全資子公司，此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)引發(fā)了市場關(guān)注。

　　永誠財險的股權(quán)擬轉(zhuǎn)讓事項也在緊鑼密鼓地進行中。據(jù)廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所近日披露，永誠財險的3.28%股權(quán)由南方電網(wǎng)資本控股有限公司公開掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價為1.11億元。值得一提的是，這并非永誠財險股權(quán)首次被轉(zhuǎn)讓，此前該公司股權(quán)已有多次掛牌轉(zhuǎn)讓記錄。

　　此外，民生人壽3.392%的股權(quán)、中銀三星人壽24%的股權(quán)也被股東擬掛牌轉(zhuǎn)讓。具體來看，新希望六和股份有限公司（以下簡稱“新希望”）12月10日發(fā)布公告表示，該公司擬與拉薩經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)新陸實業(yè)有限公司簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬轉(zhuǎn)讓新希望持有的民生人壽3.392%的股份，作價4.17億元。年內(nèi)，民生人壽股權(quán)也曾被中國有色金屬建設(shè)股份有限公司擺上貨架。

　　據(jù)北京商報記者統(tǒng)計，年內(nèi)至少有15家險企股權(quán)仍在尋找買家。在股權(quán)掛牌事項中，不乏國資背景的企業(yè)欲出清險企股權(quán)。

　　一般而言，國資背景的股東選擇出清所持險企股權(quán)是基于落實中央企業(yè)要回歸本源、聚焦主業(yè)的要求。業(yè)內(nèi)人士分析認為，這與央國企“退金令”有關(guān)，即國資企業(yè)應(yīng)更加專注于自身的核心業(yè)務(wù)，降低金融風險外溢影響。

　　業(yè)內(nèi)人士對北京商報記者表示，一方面，險企股權(quán)被掛牌轉(zhuǎn)讓，這可能是部分股東出于優(yōu)化資產(chǎn)配置、聚焦核心業(yè)務(wù)的考慮，選擇退出或調(diào)整其在保險領(lǐng)域的投資；另一方面，也可能是市場環(huán)境下保險公司經(jīng)營壓力增大，股東對投資回報的期望與現(xiàn)實之間存在差距，導(dǎo)致股權(quán)轉(zhuǎn)讓成為解決資金流動性或財務(wù)壓力的一種方式。這一現(xiàn)象體現(xiàn)了保險市場競爭的加劇和股東結(jié)構(gòu)的動態(tài)變化。

　　如何增加吸引力

　　險企股權(quán)密集掛牌轉(zhuǎn)讓，不過，從轉(zhuǎn)讓結(jié)果來看，險企股權(quán)市場仍面臨買家難尋的局面。多家險企股權(quán)屢次掛牌轉(zhuǎn)讓均未能成功脫手，部分險企甚至多次調(diào)整轉(zhuǎn)讓底價，但仍未能吸引買家的關(guān)注。

　　險企股權(quán)成交難成為當前行業(yè)的普遍現(xiàn)象，在業(yè)內(nèi)人士看來，背后的原因復(fù)雜多樣，既包括宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響，如資本市場波動、投資者信心不足等，也涉及行業(yè)政策導(dǎo)向的變化，如監(jiān)管趨嚴、對險企股東資質(zhì)要求的提高等。同時，保險行業(yè)自身經(jīng)營狀況的分化也是重要原因之一，部分險企盈利能力不強、業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢或面臨較大風險，導(dǎo)致股權(quán)價值被低估，難以吸引潛在買家。

　　對于部分險企的股權(quán)交易冷淡現(xiàn)狀，中國投資協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元表示，政策調(diào)控因素嚴苛的監(jiān)管框架提高了收購門檻，限制了潛在投資者的入場資格。行業(yè)盈利能力承受壓力，尤其是小規(guī)模險企，在復(fù)雜環(huán)境中求生維艱，降低了外部興趣。投資回報預(yù)期下滑，加之市場對保險股權(quán)估值持謹慎態(tài)度。

　　對于未來股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場的發(fā)展趨勢，支培元則表示，鑒于行業(yè)整合需求與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，預(yù)期險企股權(quán)轉(zhuǎn)讓活動將持續(xù)，尤其在政策引導(dǎo)與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期。大型險企股權(quán)有望吸引更多資本關(guān)注，相對而言，小型險企則可能遭受股權(quán)成交阻力。

　　也有業(yè)內(nèi)人士指出，險企股權(quán)未來并不一定持續(xù)在寒冬，首先任何資產(chǎn)都是有價格的，其次，未來一旦有政策或市場暖風，險企的股權(quán)依然會被熱捧。

　　對于股權(quán)正在掛牌被轉(zhuǎn)讓的保險機構(gòu)而言，欲強化股權(quán)吸引力，需要優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、提高盈利能力、加強風險管理、推動業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面。在支培元看來，保險機構(gòu)需要健全內(nèi)部治理，增強財務(wù)穩(wěn)健性，打造良好企業(yè)形象。同時，創(chuàng)新與發(fā)展并舉，拓展業(yè)務(wù)邊界，研發(fā)符合市場需求的產(chǎn)品，增強市場識別度。也可以尋求協(xié)同效應(yīng)，借力外部資源，拓寬股東構(gòu)成。

　　北京商報記者 胡永新

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責任編輯：張文