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　　來源：保觀

　　2024年12月，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)轉(zhuǎn)讓按下加速鍵。公開信息顯示，有三家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)同時(shí)被地方國資或央企股東公開掛牌轉(zhuǎn)讓。其中包括有國任財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“國任保險(xiǎn)”）、永誠財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“永誠財(cái)險(xiǎn)”）和江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)股份有限公司（以下簡稱“江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)”）。

　　此外，如果加上12月16日和19日被股東公開掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)的中銀三星人壽保險(xiǎn)有限公司（以下簡稱“中銀三星人壽”）和寧夏國投保險(xiǎn)代理有限公司（以下簡稱“國投保險(xiǎn)代理公司”），那么上月在一周內(nèi)至少有5家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)被股東擺上“貨架”，掛牌相當(dāng)之密集。

　　實(shí)際上，一周內(nèi)多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)頻繁被轉(zhuǎn)讓只是2024年該現(xiàn)象的一個縮影，2024年全年以來，有超20家中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)被國資股東公開發(fā)起轉(zhuǎn)讓，其中原因包括主管部門此前要求“聚焦主責(zé)主業(yè)”，還有部分中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)營不善，股東方主動“割肉”止損。

　　今天我們就來盤點(diǎn)一下2024年全年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的情況。

　　“退金令”威力大顯，單月五筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓均來自于國資股東

　　先來看近期的幾起股權(quán)轉(zhuǎn)讓案例。

　　首先是國任保險(xiǎn)的1000萬股股份（占總股本的0.25%）由北京汽車集團(tuán)產(chǎn)業(yè)投資有限公司（北汽產(chǎn)業(yè)投資）在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為888萬元。

　　其中北汽產(chǎn)業(yè)投資是北京市屬國企北汽集團(tuán)的全資子公司，該起轉(zhuǎn)讓也是典型的國資股東主動出讓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)的案例。

　　國任保險(xiǎn)股東明細(xì)顯示，北汽產(chǎn)業(yè)投資是國任保險(xiǎn)的第19大股東，持股1000萬股，因此北汽產(chǎn)業(yè)投資若成功轉(zhuǎn)讓國任保險(xiǎn)股權(quán)，后續(xù)將不再持有其股份。

　　業(yè)績上來看，2024年前三季度國任保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入102.75億元，凈利潤2.18億元，該公司體量在財(cái)險(xiǎn)行業(yè)中屬于中等規(guī)模，且收入業(yè)績均較為穩(wěn)定。

　　所以本次北汽產(chǎn)業(yè)投資清倉式轉(zhuǎn)讓國任保險(xiǎn)股權(quán)大概率是由于其主管部門要求“聚焦主責(zé)主業(yè)”。

　　剩余兩筆轉(zhuǎn)讓均有一定的相似性，其中江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的1100.80萬股股份（占總股本的5.1217%）也在北京產(chǎn)權(quán)交易所開始公開掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方為三峽資產(chǎn)管理有限公司（三峽資產(chǎn)），為央企三峽集團(tuán)的全資子公司。該筆股權(quán)的轉(zhuǎn)讓底價(jià)為4596.26萬元。

　　永誠財(cái)險(xiǎn)的3.28%股權(quán)也在廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所被公開掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方為南方電網(wǎng)資本控股有限公司（南網(wǎng)資本控股公司），為央企中國南方電網(wǎng)的全資子公司。此次轉(zhuǎn)讓的股權(quán)底價(jià)為11096.94萬元。

　　再回溯到中銀三星人壽和國投保險(xiǎn)代理兩筆轉(zhuǎn)讓，12月16日，中航集團(tuán)于北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓中銀三星人壽24%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為18.15億元，要求一次性支付價(jià)款，保證金為5.44億元。12月19日，寧夏國投資本運(yùn)營有限公司于寧夏科技資源與產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓國投保險(xiǎn)代理10%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為2萬元。

　　簡而言之，12月以來的五筆保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)轉(zhuǎn)讓均來自于國資股東，“退金令”影響不可謂不大。

　　2023年11月，國務(wù)院國資委強(qiáng)調(diào)國資央企要堅(jiān)守發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)，堅(jiān)持問題導(dǎo)向，加大監(jiān)管力度，堅(jiān)持回歸本源、聚焦主業(yè)。2024年6月，國務(wù)院國資委要求深入貫徹落實(shí)《防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)問責(zé)規(guī)定（試行）》提出“各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購、新參股各類金融機(jī)構(gòu)”“對服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較大的金融機(jī)構(gòu)原則上不予參股和增持”兩項(xiàng)原則性要求。

　　中銀三星人壽就中航集團(tuán)轉(zhuǎn)讓其股權(quán)一世曾對媒體公開表示，“據(jù)了解，中航集團(tuán)轉(zhuǎn)讓我司股權(quán)，主要是實(shí)現(xiàn)專注實(shí)體經(jīng)濟(jì)、聚焦主責(zé)主業(yè)、提高企業(yè)核心競爭力、增強(qiáng)核心功能的目標(biāo)。公司將配合中航集團(tuán)開展股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)工作?！?/p>

　　不止于“退金令”，業(yè)績虧損也成股東退場原因

　　但把所有股權(quán)被發(fā)起轉(zhuǎn)讓的原因都?xì)w結(jié)于“退金令”也是不合理的，因?yàn)槲覀兇_實(shí)看到了，有不少中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營情況出現(xiàn)了比較明顯的惡化，從股東層面來看，如果本身不是大股東，對相關(guān)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)僅僅是財(cái)務(wù)性投資，那在該公司情況惡化后選擇“止損”退出，也是正常的選擇。

　　我們以云南冶金集團(tuán)轉(zhuǎn)讓誠泰財(cái)險(xiǎn)3.18%股權(quán)為例，其實(shí)早在2023年年底，云南冶金集團(tuán)就曾將其所持有的3.18%股權(quán)在廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌，當(dāng)時(shí)的轉(zhuǎn)讓底價(jià)為約1.4億元，但無人問津。無奈之下，2024年11月，云南冶金集團(tuán)再度掛牌轉(zhuǎn)讓誠泰財(cái)險(xiǎn)3.18%股權(quán)，底價(jià)下調(diào)至1.4億元。

　　一年內(nèi)兩次掛牌，云南冶金集團(tuán)出手誠泰財(cái)險(xiǎn)股權(quán)的決心不可謂不大。

　　而誠泰財(cái)險(xiǎn)業(yè)績的變化則是云南冶金集團(tuán)出走的重要原因之一。2019年-2022年四年間，迎來新任掌門人的誠泰財(cái)險(xiǎn)業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定，連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤分別達(dá)到0.35億元、0.2億元、0.11億元和0.33億元。然而，好景不長，根據(jù)誠泰保險(xiǎn)發(fā)布的2023年度信息披露報(bào)告顯示，公司當(dāng)年?duì)I業(yè)收入為18.87億元，較上一年度下滑了3.65%，公司出現(xiàn)了2.48億元的凈虧損，與2022年的盈利狀況形成鮮明對比，由盈轉(zhuǎn)虧。

　　2024年前三季度，誠泰財(cái)險(xiǎn)繼續(xù)虧損0.94億元。“掙得時(shí)候掙不多，虧得時(shí)候虧很多”，成為了誠泰財(cái)險(xiǎn)業(yè)績的真實(shí)寫照。

　　此外，最近幾年誠泰財(cái)險(xiǎn)的股東方也并不順利，其大股東清華紫光近年來步履維艱。2020年，紫光集團(tuán)因多只債券違約而暴露出資金鏈緊張的問題，隨后在2022年不得不進(jìn)行公司重整，這幾年紫光集團(tuán)自顧不暇，難顧其他。

　　除了大股東所面臨的困境，誠泰財(cái)險(xiǎn)的其他股東也是麻煩纏身。目前，誠泰財(cái)險(xiǎn)共有11家股東，其中竟有7家股東的股權(quán)狀態(tài)異常。尤其是并列第二大股東的三家公司，云南省康旅控股集團(tuán)有限公司與昆明產(chǎn)業(yè)開發(fā)投資有限責(zé)任公司所合計(jì)持有的26.8%股權(quán)，已全部被質(zhì)押或被凍結(jié)；而昆明發(fā)展投資集團(tuán)有限公司所持有的13.4%股權(quán)中，也有半數(shù)遭到了質(zhì)押。再加上其他四家股東的情況，誠泰財(cái)險(xiǎn)總計(jì)有半數(shù)的股權(quán)都處于被質(zhì)押、被凍結(jié)的困境之中，形勢堪憂。

　　事實(shí)上，盡管2024年有不少保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)被擺上“貨架”，但接盤方實(shí)在寥寥。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅有五家保險(xiǎn)公司股權(quán)成功轉(zhuǎn)讓。如此低的轉(zhuǎn)讓成功率，也讓不少保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的股權(quán)被反復(fù)掛牌出讓，底價(jià)則是一次低過一次。

　　外資依舊重視國內(nèi)市場，

　　洗牌期后有望再迎快速發(fā)展

　　不過市場依舊存在一些亮點(diǎn)，即外資對于國內(nèi)保險(xiǎn)市場還是比較看好的。去年5月15日，中意財(cái)險(xiǎn)發(fā)布公告稱，其原股東中國石油集團(tuán)資本有限責(zé)任公司將持有的51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給忠利保險(xiǎn)有限公司，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，忠利保險(xiǎn)有限公司將成為中意財(cái)險(xiǎn)唯一股東，中意財(cái)險(xiǎn)也由中外合資險(xiǎn)企轉(zhuǎn)變?yōu)橥赓Y獨(dú)資財(cái)險(xiǎn)公司；同樣在5月份，太平養(yǎng)老險(xiǎn)公司發(fā)布公告稱，比利時(shí)富杰保險(xiǎn)國際股份有限公司以10.75億元認(rèn)購公司的增發(fā)股份，交易完成后，富杰保險(xiǎn)將持有太平養(yǎng)老險(xiǎn)公司10%的股權(quán)。

　　另外，就在上月，史帶財(cái)險(xiǎn)公開發(fā)布了《關(guān)于變更股東有關(guān)情況的信息披露公告》。公告顯示，史帶補(bǔ)償及責(zé)任保險(xiǎn)公司已通過上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所，以每股2.5元/人民幣的價(jià)格，收購史帶財(cái)險(xiǎn)原股東上海錦江國際投資管理有限公司持有的該公司股份1120萬股（占總股本的0.78%）的股權(quán)。公告顯示，上海錦江國際投資管理有限公司是史帶財(cái)險(xiǎn)目前唯一中資股東，未來如果股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲批，史帶財(cái)險(xiǎn)將變外資全資公司。

史帶財(cái)險(xiǎn)最新股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　這表明，外資機(jī)構(gòu)仍十分看好中國的保險(xiǎn)市場。

　　同時(shí)，結(jié)合一些此前與行業(yè)關(guān)聯(lián)不大，僅做財(cái)務(wù)性投資的資本出清，因此，我們更愿意把目前階段保險(xiǎn)公司股權(quán)被頻繁轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)象視作行業(yè)的一次洗牌期，留下更有耐心、政策上更匹配、更懂保險(xiǎn)行業(yè)的資本，這對于行業(yè)的發(fā)展也更為有利。