天安財險連環(huán)劫？百億兌付困局剛過又現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)虧

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 李致鴻

　　5月7日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者獲悉，天安財險2019年歸屬于母公司所有者凈利潤-40.68億元，大幅轉(zhuǎn)虧。

　　截至2020年3月31日，除部分支付退票外，天安財險投資型業(yè)務(wù)已經(jīng)全部兌付完畢，公司流動性風(fēng)險得到解除。在這一過程中，為確保投資型業(yè)務(wù)按期足額兌付、短期借款按期還付，天安財險多次通過“賣、賣、賣”的方式籌措資金，這也給其凈利潤帶來壓力。

　　凈利潤降至-40.68億元

　　天安財險2019年年報顯示，其全年保險業(yè)務(wù)收入156.32億元，同比增長3.2%。但歸屬母公司所有者凈利潤大幅轉(zhuǎn)虧，究其原因，與天安財險投資型業(yè)務(wù)兌付不無關(guān)系。

　　在天安財險2019年年報中，其投資收益從去年同期的73.18億元降至-0.65億元。進(jìn)一步看，在投資收益明細(xì)狀況中，天安財險可供出售金融資產(chǎn)收益從去年同期的40.18億元降至21.75億元，減少18.43億元；處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益-38.9億元。

　　2019年，為確保投資型業(yè)務(wù)按期足額兌付、短期借款按期還付，天安財險不得不通過信托產(chǎn)品的提前到期，不動產(chǎn)投資項目處置，提前支取定期存款，通過股權(quán)投資基金、興業(yè)銀行股權(quán)等資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓融資等方式提供資金。

　　其中，2019年6月4日，天安財險控股股東西水股份以及天安財險出售1000萬股后，二者合計持有的興業(yè)銀行股票持股比例降至2.954%，不再符合按照長期股權(quán)投資對興業(yè)銀行股權(quán)投資進(jìn)行會計核算的基礎(chǔ)，將所持有的興業(yè)銀行股權(quán)調(diào)整為金融工具準(zhǔn)則進(jìn)行會計核算。

　　2018年末，西水股份的主要投資資產(chǎn)為長期股權(quán)投資232.4億元和可供出售金融資產(chǎn)683.6億元，約占公司總資產(chǎn)的80%。其中，長期股權(quán)投資主要標(biāo)的為興業(yè)銀行股份，可供出售金融資產(chǎn)包括信托產(chǎn)品449億元和投資基金190億元。

　　此前，上交所曾在對西水股份的問詢函中提出“天安財險如何安排兌付、轉(zhuǎn)讓及回購興業(yè)銀行股權(quán)收益權(quán)的交易是否合規(guī)、對興業(yè)銀行股份的投資決策是否發(fā)生變化”等問題。

　　投資型業(yè)務(wù)兌付完畢

　　所謂投資型業(yè)務(wù)，即非壽險投資型產(chǎn)品。2013年，天安財險獲批經(jīng)營投資型業(yè)務(wù)后，其保戶儲金以及投資款收入突飛猛進(jìn)，從2013年當(dāng)年的0.02億元，到2014年的259.26億元，再到2015年的1266.99億元，最高漲到2016年的2474.81億元。

　　但隨著監(jiān)管政策出臺以及公司轉(zhuǎn)型對投資型產(chǎn)品逐漸停售，2017年、2018年，天安財險保戶儲金及投資款降至1702.49億元和566.35億元。這為天安財險帶來了較多的滿期給付和現(xiàn)金流壓力。

　　北京工商大學(xué)保險專業(yè)副主任宋占軍表示，天安財險因為兌付理財險導(dǎo)致年度虧損，反映了2013年以來保險業(yè)資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債型經(jīng)營模式的內(nèi)在弊端。部分保險公司開發(fā)理財型保險，特別是中端存續(xù)期保險，雖然短期之內(nèi)能夠為客戶帶來較高收益，但是這種模式需要持續(xù)上揚(yáng)的資本市場和不斷涌現(xiàn)的高額收益投資項目。在利率下行和資本市場調(diào)整階段，保險公司難以獲得資金端高收益，負(fù)債將會承壓。

　　根據(jù)西水股份此前的公告，截至2018年12月31日，天安財險理財險余額為566.35億元，其中2019年1月至4月完成理財險兌付404.80億元，5月至12月尚需完成理財險兌付154.21億元。

　　天安財險2020年一季度償付能力報告顯示，2020年1季度凈現(xiàn)金流為-25725.58萬元，截至2020年3月31日，除部分支付退票外，公司投資型業(yè)務(wù)已經(jīng)全部兌付完畢，公司流動性風(fēng)險得到解除。

　　對此，不少業(yè)內(nèi)人士感慨“不容易”，并認(rèn)為對行業(yè)有警示作用。

　　對于天安財險的流動性情況，天安財險表示，截至2020年3月末，3個月內(nèi)的綜合流動比率為140.71%，1年內(nèi)的綜合流動比率為149.00%，說明公司流動資產(chǎn)配置充足，在不考慮未標(biāo)明到期日資產(chǎn)變現(xiàn)情況下，未來1年內(nèi)“現(xiàn)有資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金流入”可以完全覆蓋“現(xiàn)有負(fù)債的預(yù)期現(xiàn)金流出”，公司短期內(nèi)不存在流動性風(fēng)險。1年以上綜合流動比率為74.71%，說明公司長期資產(chǎn)負(fù)債匹配不夠充分，2021年存在一定的流動性壓力。公司短期流動性資產(chǎn)較為充足，同時公司尚有一定未標(biāo)明到期日資產(chǎn)，可以彌補(bǔ)長期資產(chǎn)不足。

　　在簽單保費(fèi)較去年同期下降80%和固定收益類投資資產(chǎn)損失本息20%的兩種壓力情景下，流動性覆蓋率分別為95.33%和63.48%，公司“優(yōu)質(zhì)流動資產(chǎn)的期末賬面價值”不能完全覆蓋“未來一個季度的凈現(xiàn)金流”，公司需要積極調(diào)整資產(chǎn)配置，提高優(yōu)質(zhì)流動資產(chǎn)的占比。

責(zé)任編輯：張譯文