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作者：趙夢涵

編輯：邢莉

來源： 險(xiǎn)企高參

預(yù)定利率下調(diào)至3.0%，低利率時代哪種產(chǎn)品會成為“流量擔(dān)當(dāng)”？

近日，多家險(xiǎn)企表示，各家的接檔產(chǎn)品都在陸續(xù)向監(jiān)管報(bào)備，目前正按照窗口指導(dǎo)要求，報(bào)送新老產(chǎn)品替換工作計(jì)劃。

太保集團(tuán)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人兼總精算師張遠(yuǎn)瀚、招商信諾人壽總精算師付玉艷等不少壽險(xiǎn)精算師均公開表示，未來分紅險(xiǎn)將會成為一個更好地選擇。

近兩個月來，銀保監(jiān)會為防范利差損風(fēng)險(xiǎn)，要求新開發(fā)產(chǎn)品的定價利率從3.5%降到3.0%。

分紅險(xiǎn)的優(yōu)勢將在低利率時代得以凸顯，似乎迎來了發(fā)展的契機(jī)，但也有人對分紅險(xiǎn)發(fā)展存疑。

低利率時期

分紅險(xiǎn)優(yōu)勢凸顯

業(yè)內(nèi)傳言，分紅險(xiǎn)有望成為下一張“王牌”。

預(yù)定利率3.5%的增額終身壽險(xiǎn)下架，降低了險(xiǎn)企負(fù)債成本的同時，也令行業(yè)進(jìn)入低利率時期。

步入低利率時期后，分紅險(xiǎn)的優(yōu)勢將進(jìn)一步凸顯。

分紅保險(xiǎn)是險(xiǎn)企將其實(shí)際經(jīng)營成果由于定價假設(shè)的盈余，按一定的比例向保單持有人進(jìn)行分配的人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品。這樣既減輕了保險(xiǎn)公司的由于利率波動造成的風(fēng)險(xiǎn)，也為投保人在利率波動下，分享保險(xiǎn)公司的投資收益，獲得比固定保額更好或更理想的收益。

在中國太保業(yè)績發(fā)布會上，太保集團(tuán)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人兼總精算師張遠(yuǎn)瀚針對加強(qiáng)行業(yè)負(fù)債質(zhì)量管理的熱點(diǎn)話題表示，隨著利率的逐漸下行，傳統(tǒng)險(xiǎn)對于保險(xiǎn)公司而言可能逐漸變得不可取，但是分紅險(xiǎn)會變得越來越可取。同時，近期新保險(xiǎn)合同會計(jì)準(zhǔn)則出臺，在新準(zhǔn)則下分紅險(xiǎn)具有穩(wěn)定性的優(yōu)勢，因此未來分紅險(xiǎn)將會是一個更好地選擇。

招商信諾人壽總精算師付玉艷在“從新出發(fā)｜保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的邏輯重構(gòu)與價值重塑”會上表示，分紅險(xiǎn)以后會成為主流。

“定價利率從4.025%到3.5%的時候，激進(jìn)公司的增額終身壽產(chǎn)品收益率在4.4%左右，分紅險(xiǎn)和固收類產(chǎn)品拉不開差距；定價利率從3.5%繼續(xù)下調(diào)，分紅險(xiǎn)的優(yōu)勢得以凸顯。目前在這個時間點(diǎn)上，從演示利率來看，分紅險(xiǎn)是占絕對優(yōu)勢的”，付玉艷表示。

防范利差損風(fēng)險(xiǎn)

預(yù)定利率從3.5%降到3.0%

分紅保險(xiǎn)最大的優(yōu)勢在于投保人能夠分享險(xiǎn)企投資收益的同時，又能減少了險(xiǎn)企的利差損風(fēng)險(xiǎn)。

近兩個月來，監(jiān)管會針對險(xiǎn)企的利差損風(fēng)險(xiǎn)動作頻繁。

月前，多家媒體報(bào)道，近期監(jiān)管部門正陸續(xù)召集相關(guān)保險(xiǎn)公司開會，主要內(nèi)容是進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求壽險(xiǎn)公司調(diào)整新開發(fā)產(chǎn)品的定價利率，控制利差損，要求新開發(fā)產(chǎn)品的定價利率從3.5%降到3.0%。

早在3月底銀保監(jiān)會就曾召開座談會。3月23日，銀保監(jiān)會組織召開座談會與中國保險(xiǎn)協(xié)會、北京、武漢、南京三地共計(jì)23家人身險(xiǎn)公司，調(diào)研了險(xiǎn)企負(fù)債成本情況等6方面，其中參與調(diào)研的還有各公司總精算師。

一時間推動保險(xiǎn)行業(yè)降低負(fù)債成本、提高負(fù)債質(zhì)量成為了行業(yè)內(nèi)共同關(guān)注的話題。

業(yè)內(nèi)人士稱，此次監(jiān)管部門通過調(diào)整定價利率，一方面險(xiǎn)企分紅險(xiǎn)占比得以提升，降低險(xiǎn)企的負(fù)債成本，另一方面也是堅(jiān)持“保險(xiǎn)姓保”，回歸保險(xiǎn)本源。

近年的“開門紅”產(chǎn)品多數(shù)險(xiǎn)企以傳統(tǒng)年金險(xiǎn)、兩全保險(xiǎn)以及增額終身壽險(xiǎn)為主，主要為儲蓄類保險(xiǎn)。這種營銷戰(zhàn)略在激發(fā)客戶需求的同時，也對險(xiǎn)企負(fù)債端造成了壓力，保險(xiǎn)產(chǎn)品收益是固定的，利差損風(fēng)險(xiǎn)就會加大。

去年險(xiǎn)企投資端也不容樂觀，截至2022年末，中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保、新華保險(xiǎn)總投資收益分別下降12.29%、29.3%、17.9%、12.4%、18.8%。投資收益不佳，進(jìn)一步加劇利差損風(fēng)險(xiǎn)。

在此背景下，分紅險(xiǎn)似乎迎來了發(fā)展的契機(jī)。

不保證收益

分紅甚至可能是0？

但業(yè)內(nèi)對分紅險(xiǎn)的能否在中國進(jìn)一步發(fā)展也存在一些疑慮。

最受消費(fèi)者關(guān)注的就是分紅，但值得一提的是，所有的分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的分紅利益均不保證收益。

按照原保監(jiān)會規(guī)定，險(xiǎn)企每年至少應(yīng)將分紅保險(xiǎn)可分配盈余的70%分配給客戶，其中所說的可分配盈余并不是險(xiǎn)企凈利。險(xiǎn)企拿走大部分利潤后再扣除運(yùn)營成本及其他費(fèi)用，剩余部分才可能成為可分配盈余。一旦不能同時滿足盈利且有可分配盈余這兩個條件，分紅就可能很少，甚至是0。

但法律與監(jiān)管允許做平滑機(jī)制。一般情況下，壽險(xiǎn)公司不會把分紅賬戶每年產(chǎn)生的盈余全部作為可分配盈余，而是會根據(jù)對未來經(jīng)濟(jì)、資本市場及分紅險(xiǎn)種經(jīng)營狀況預(yù)期，在保證未來紅利基本平穩(wěn)的條件下進(jìn)行分配。

平滑機(jī)制，保險(xiǎn)公司可將分紅水平穩(wěn)定到一個長期可持續(xù)的水平上，避免了大起大落的風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)客戶的合理預(yù)期并切實(shí)保護(hù)其利益，最終保證行業(yè)長期健康可持續(xù)發(fā)展。

此外，分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的分紅不透明。險(xiǎn)企拿走的利潤、運(yùn)營成本及其他費(fèi)用，險(xiǎn)企是不披露的，投保人自然也無法得知盈利與分配，屬于“最終解釋權(quán)歸保險(xiǎn)公司所有”。

不過監(jiān)管方面也積極為保障消費(fèi)者的知情權(quán)作出努力。2023年1月4日，《一年期以上人身保險(xiǎn)產(chǎn)品信息披露規(guī)則》落地。首次提出要求保險(xiǎn)公司披露分紅實(shí)現(xiàn)率指標(biāo)，同時取消高、中、低三檔演示利率表述，調(diào)低演示利率水平。一方面學(xué)習(xí)借鑒國際監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，有助于提升分紅型保險(xiǎn)的透明度，切實(shí)保障消費(fèi)者的知情權(quán)。另一方面與市場利率長期走低趨勢相符，有利于引導(dǎo)行業(yè)關(guān)注自身利差損風(fēng)險(xiǎn)的同時，合理引導(dǎo)保險(xiǎn)消費(fèi)者預(yù)期。