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作者：趙夢(mèng)涵

編輯：邢莉

來源：險(xiǎn)企高參

下調(diào)預(yù)定利率進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，增額終身壽險(xiǎn)卻持續(xù)火爆。

預(yù)定利率下調(diào)、多家銀行降息，低利率時(shí)期下，更多的人把目光轉(zhuǎn)向了增額終身壽險(xiǎn)。有代理人近期處于連軸轉(zhuǎn)的狀態(tài)，白天拜訪客戶，晚上熬夜做方案。多位銀行客戶經(jīng)理向險(xiǎn)企高參透露，6月底將下架預(yù)定利率3.5%的增額終身壽險(xiǎn)，此后的預(yù)定利率或?qū)⑹?.8%-3.0%。

而狂歡背后則是，業(yè)上下對(duì)于利差損風(fēng)險(xiǎn)的高度擔(dān)憂。有關(guān)監(jiān)管部門召集保險(xiǎn)開會(huì)進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求將新開發(fā)產(chǎn)品的定價(jià)利率從3.5%降到3.0%。

與此同時(shí)，定價(jià)利率下調(diào)后新型產(chǎn)品能否扛起銷售大旗？在經(jīng)歷這一波狂熱之后，保險(xiǎn)市場(chǎng)新單數(shù)據(jù)壓力會(huì)否增加？

增額終身壽險(xiǎn)上演“末路狂歡”

下調(diào)預(yù)定利率或?qū)H剩半個(gè)月，進(jìn)入倒計(jì)時(shí)之際，增額終身壽險(xiǎn)也進(jìn)入末路狂歡的狀態(tài)。

“3.5%的車即將開走?！?

“未來的你會(huì)感謝今天的自己?！?

“珍惜眼前，把握現(xiàn)在?！?

險(xiǎn)企高參發(fā)現(xiàn)，不少保險(xiǎn)代理人表現(xiàn)也異?；钴S。更有代理人為拼業(yè)績，近期的生活節(jié)奏成了“白天訪客戶，晚上熬方案”。

A股上市五大險(xiǎn)企壽險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入在5月均保持了高速增長，其中人保壽險(xiǎn)的保費(fèi)增速為41.2%，太平人壽、新華保險(xiǎn)、中國人壽保費(fèi)增速超15%，分別為17.5%、17.4%、15.7%，平安人壽保費(fèi)增速為9.1%，太保壽險(xiǎn)增長4.9%。

一位中型壽險(xiǎn)公司中支總經(jīng)理向險(xiǎn)企高參透露，“最近業(yè)績的確很好，主要的得益于增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售。近期國有大行、股份行存款利率集體下調(diào)，保險(xiǎn)業(yè)方面，預(yù)定利率在6月30日要降至3.5%之下。這些原因都直接刺激了增額終身壽險(xiǎn)的銷售。”

“但從深層原因來說，增額終身壽險(xiǎn)等儲(chǔ)蓄型險(xiǎn)種備受熱捧主要是由于其剛兌屬性、較高的收益率?？赏侗＝痤~大、收益確定且長期受益相對(duì)可觀、保單較為靈活等特點(diǎn)，這在破剛兌和利率下行的當(dāng)下，成為了部分銀行存款產(chǎn)品、股票基金理財(cái)產(chǎn)品的替代品?！鼻笆鲋兄Э偨?jīng)理補(bǔ)充道。

銀行的“狂歡”與保險(xiǎn)公司有著異曲同工之處。

僅工作兩年的張希，最近剛?cè)胧至艘豢钤鲱~終身壽險(xiǎn)。“本來我是去銀行咨詢理財(cái)產(chǎn)品的，我剛坐下銀行的客戶經(jīng)理就推薦了增額終身壽險(xiǎn)。反正目前也沒有什么急著要用錢的地方，一看還挺合適的，我就買了?！?

“現(xiàn)在年輕人想了解這類品得很多，短時(shí)間內(nèi)我已經(jīng)接觸四個(gè)了，之前年輕人都不太在乎這些。可能是受疫情影響，現(xiàn)在大家存錢理財(cái)?shù)囊庾R(shí)很強(qiáng)烈?！蹦骋粐秀y行的客戶經(jīng)理王麗對(duì)此也有些驚訝。

“趕早不趕晚”成為王麗近期銷售增額終身壽險(xiǎn)時(shí)的口頭禪。“上面跟我們說大概的下架時(shí)間是6月底。之后就是別的產(chǎn)品了，目前還沒有推出，但是肯定沒有3.5%了，可能降到3.0%以下?！闭劶熬唧w產(chǎn)品，王麗表示不確定?！斑@邊之前也有產(chǎn)品，收益還不錯(cuò)。但是很多產(chǎn)品都有下架的可能。上面的文件一來，說下架就下架了。所以我們也現(xiàn)在跟客戶最多說大概時(shí)間?！?

防范利差損風(fēng)險(xiǎn)

低利率時(shí)期來臨

近兩個(gè)月來，監(jiān)管會(huì)針對(duì)險(xiǎn)企的利差損風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)作頻繁。

兩個(gè)月前，多家媒體報(bào)道，監(jiān)管部門正陸續(xù)召集相關(guān)保險(xiǎn)公司開會(huì)，主要內(nèi)容是進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求壽險(xiǎn)公司調(diào)整新開發(fā)產(chǎn)品的定價(jià)利率，控制利差損，要求新開發(fā)產(chǎn)品的定價(jià)利率從3.5%降到3.0%。

一位大型險(xiǎn)企高管向險(xiǎn)企高參透露，“近年的開門紅產(chǎn)品多數(shù)險(xiǎn)企以傳統(tǒng)年金險(xiǎn)、兩全保險(xiǎn)以及增額終身壽險(xiǎn)為主，主要為儲(chǔ)蓄類保險(xiǎn)。這種營銷戰(zhàn)略在激發(fā)客戶需求的同時(shí)，也對(duì)險(xiǎn)企負(fù)債端造成了壓力，保險(xiǎn)產(chǎn)品收益是固定的，利差損風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)加大。”

去年險(xiǎn)企投資端也不容樂觀，截至2022年末，中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保、新華保險(xiǎn)總投資收益分別下降12.29%、29.3%、17.9%、12.4%、18.8%。投資收益不佳，進(jìn)一步加劇利差損風(fēng)險(xiǎn)。

而加速讓增額終身壽險(xiǎn)走向“狂歡”的，還是低利率時(shí)期的來臨。

張希購入增額終身壽險(xiǎn)時(shí)也猶豫過，“一開始我只是想存定期，但是現(xiàn)在銀行在下調(diào)存款利息，存定期確實(shí)沒有那么‘香’了?！?

如張希所言，自去年下半年開始，中小銀行、國有大行紛紛降息。6月8日，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行六家國有銀行共同下調(diào)存款利率。這一輪調(diào)整中，掛牌利率全部降至2.5%以下，執(zhí)行利率告別“3時(shí)代”。去年9月六大行曾經(jīng)歷過一輪調(diào)整。一周后，招商銀行、光大銀行、中信銀行、民生銀行等多家全國性股份制銀行發(fā)布公告，表示從今天起下調(diào)部分人民幣存款利率，調(diào)整幅度為5-15個(gè)基點(diǎn)。

6月13日，央行發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了20億元逆回購操作，中標(biāo)利率為1.90%，此前為2.00%。較此前中標(biāo)利率下降10個(gè)基點(diǎn)。這是今年以來首次下調(diào)。

尤其是近兩年受疫情影響，居民消費(fèi)需求減弱，企業(yè)投資意愿減弱，定期存款增加拉高了銀行存款成本付息率。

工商銀行行長廖林在中報(bào)業(yè)績發(fā)布會(huì)上解釋了存貸兩端的矛盾所在，“貸款端，發(fā)放貸款利率逐步下降；存款端，定期化趨勢(shì)會(huì)形成壓力，因?yàn)楦断⒈容^剛性。”

分紅險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)凸顯

有望成下一張“王牌”

預(yù)定利率降低后，分紅險(xiǎn)有望成為下一張王牌。

分紅保險(xiǎn)最大的優(yōu)勢(shì)在于投保人能夠分享險(xiǎn)企投資收益的同時(shí)，又能減少了險(xiǎn)企的利差損風(fēng)險(xiǎn)。

分紅保險(xiǎn)是險(xiǎn)企將其實(shí)際經(jīng)營成果由于定價(jià)假設(shè)的盈余，按一定的比例向保單持有人進(jìn)行分配的人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品。這樣既減輕了保險(xiǎn)公司的由于利率波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)，也為投保人在利率波動(dòng)下，分享保險(xiǎn)公司的投資收益，獲得比固定保額更好或更理想的收益。

在中國太保業(yè)績發(fā)布會(huì)上，太保集團(tuán)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人兼總精算師張遠(yuǎn)瀚針對(duì)加強(qiáng)行業(yè)負(fù)債質(zhì)量管理的熱點(diǎn)話題表示，隨著利率的逐漸下行，傳統(tǒng)險(xiǎn)對(duì)于保險(xiǎn)公司而言可能逐漸變得不可取，但是分紅險(xiǎn)會(huì)變得越來越可取。同時(shí)，近期新保險(xiǎn)合同會(huì)計(jì)準(zhǔn)則出臺(tái)，在新準(zhǔn)則下分紅險(xiǎn)具有穩(wěn)定性的優(yōu)勢(shì)，因此未來分紅險(xiǎn)將會(huì)是一個(gè)更好地選擇。

招商信諾人壽總精算師付玉艷近期在公開發(fā)布講話稱，分紅險(xiǎn)以后會(huì)成為主流。付玉艷表示，“定價(jià)利率從4.025%到3.5%的時(shí)候，激進(jìn)公司的增額終身壽產(chǎn)品收益率在4.4%左右，分紅險(xiǎn)和固收類產(chǎn)品拉不開差距；定價(jià)利率從3.5%繼續(xù)下調(diào)，分紅險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)得以凸顯。目前在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，從演示利率來看，分紅險(xiǎn)是占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的?！?

值得一提的是，所有的分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的分紅利益均不保證收益。李良告訴《險(xiǎn)企高參》，“險(xiǎn)企拿走大部分利潤后再扣除運(yùn)營成本及其他費(fèi)用，剩余部分才可能成為可分配盈余。一旦不能同時(shí)滿足盈利且有可分配盈余這兩個(gè)條件，分紅就可能很少，甚至是0?！?

但法律與監(jiān)管允許做平滑機(jī)制。一般情況下，壽險(xiǎn)公司不會(huì)把分紅賬戶每年產(chǎn)生的盈余全部作為可分配盈余，而是會(huì)根據(jù)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)及分紅險(xiǎn)種經(jīng)營狀況預(yù)期，在保證未來紅利基本平穩(wěn)的條件下進(jìn)行分配。

尤其是，2023年1月，《一年期以上人身保險(xiǎn)產(chǎn)品信息披露規(guī)則》落地。首次提出要求保險(xiǎn)公司披露分紅實(shí)現(xiàn)率指標(biāo)，同時(shí)取消高、中、低三檔演示利率表述，調(diào)低演示利率水平。學(xué)習(xí)借鑒國際監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，有助于提升分紅型保險(xiǎn)的透明度，切實(shí)保障消費(fèi)者的知情權(quán)，合理引導(dǎo)保險(xiǎn)消費(fèi)者預(yù)期。

未來保險(xiǎn)市場(chǎng)新單數(shù)據(jù)壓力會(huì)否增加？東吳證券方面近期發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，“即便預(yù)定利率下降對(duì)追求保本長期穩(wěn)定收益的客戶影響不大?！?

東吳證券方面稱，產(chǎn)品儲(chǔ)備方面，公司會(huì)推出分紅險(xiǎn)等利益共享新產(chǎn)品，同時(shí)考驗(yàn)隊(duì)伍的銷售能力，優(yōu)質(zhì)頭部公司有望受益。值得注意的是，相比 2021 年初重疾險(xiǎn)炒停后長期健康險(xiǎn)銷售持續(xù)低迷不同的是，當(dāng)前儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù)外部銷售環(huán)境是持續(xù)且明顯改善的，或者說即使沒有炒停，儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù)表現(xiàn)本來就不差，1Q23 在沒有炒停背景下，上市險(xiǎn)企新單保持 11%的穩(wěn)健增長，行業(yè)銀保新單同比激增幅度達(dá)大兩位數(shù)。需要強(qiáng)調(diào)的是，2H23 新單基數(shù)本就不高，年初以來隊(duì)伍質(zhì)態(tài)持續(xù)改善，支撐 2H23 業(yè)務(wù)復(fù)蘇動(dòng)能。