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作者：趙夢(mèng)涵

編輯：邢莉

來(lái)源：險(xiǎn)企高參

據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局網(wǎng)站消息，為促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)回歸本源和穩(wěn)健運(yùn)行，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和人民群眾，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），在保持綜合償付能力充足率100%和核心償付能力充足率50%監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不變的基礎(chǔ)上，根據(jù)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)際，優(yōu)化了保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

《通知》共十條，主要內(nèi)容包括四個(gè)方面。《通知》為進(jìn)一步完善保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)施差異化資本監(jiān)管；適度降低權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)因子，有利于提升保險(xiǎn)公司償付能力充足率。

近年來(lái)，償付能力不斷下滑，不少險(xiǎn)企紛紛開(kāi)啟引戰(zhàn)增資計(jì)劃或發(fā)行資本補(bǔ)充債券。

風(fēng)險(xiǎn)因子下調(diào)

有利于提升險(xiǎn)企償付能力充足率

《通知》共十條，主要內(nèi)容包括四個(gè)方面。一是差異化調(diào)節(jié)最低資本要求。要求總資產(chǎn)100億元以上、2000億元以下的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司，以及總資產(chǎn)500億元以上、5000億元以下的人身險(xiǎn)公司，最低資本按照95%計(jì)算償付能力充足率；總資產(chǎn)100億元以下的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司，以及總資產(chǎn)500億元以下的人身險(xiǎn)公司，最低資本按照90%計(jì)算償付能力充足率。

二是引導(dǎo)保險(xiǎn)公司回歸保障本源。將保險(xiǎn)公司剩余期限10年期以上保單未來(lái)盈余計(jì)入核心資本的比例，從目前不超過(guò)35%提高至不超過(guò)40%，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司發(fā)展長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品。

三是引導(dǎo)保險(xiǎn)公司支持資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。對(duì)于保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成分股，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.35調(diào)整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.45調(diào)整為0.4。對(duì)于投資公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITS）中未穿透的，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.6調(diào)整為0.5。要求保險(xiǎn)公司加強(qiáng)投資收益長(zhǎng)期考核，在償付能力季度報(bào)告摘要中公開(kāi)披露近三年平均的投資收益率和綜合投資收益率。

四是引導(dǎo)保險(xiǎn)公司支持科技創(chuàng)新。保險(xiǎn)公司投資的國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)未上市公司股權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)因子賦值為0.4。保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的科技保險(xiǎn)適用財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子計(jì)量最低資本，按照90%計(jì)算償付能力充足率。

在此次《通知》中，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局下調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)因子。

國(guó)君非銀劉欣琦團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本次適度降低權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)因子有利于提升保險(xiǎn)公司償付能力充足率，從而提升權(quán)益配置的上限。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄指出，風(fēng)險(xiǎn)因子的下行釋放出整個(gè)保險(xiǎn)資金的投資空間，對(duì)險(xiǎn)資加大權(quán)益類(lèi)的配置起到至關(guān)重要、立竿見(jiàn)影的作用。我相信下周會(huì)有明顯反應(yīng)。這個(gè)是非常重大的利好消息。因?yàn)殡U(xiǎn)資入市已經(jīng)被提了很多年了，一直沒(méi)有很大的突破，這次具體的規(guī)則改變了，釋放了入市空間，對(duì)資本市場(chǎng)的支持力度明顯加強(qiáng)，對(duì)股票市場(chǎng)作用明顯提升，資金入市從一個(gè)研究階段變成一個(gè)實(shí)施階段，是股票市場(chǎng)的中流砥柱、是定盤(pán)星、主心骨，當(dāng)然僅僅限于好股票，壞股票不在此列，一定要小心，而且投資一定要量力而為。

實(shí)施差異化資本監(jiān)管

緩解行業(yè)償付能力壓力

《通知》為進(jìn)一步完善保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)施差異化資本監(jiān)管。

近期，國(guó)家金融監(jiān)管總局對(duì)于險(xiǎn)企償付能力動(dòng)作頻頻，5月22日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局首次召開(kāi)了工作會(huì)議，聚焦于險(xiǎn)企的償付能力，8月底召開(kāi)償付能力監(jiān)管委員會(huì)第二次會(huì)議。兩次會(huì)議均分析保險(xiǎn)業(yè)償付能力和風(fēng)險(xiǎn)狀況，研究了2023年第一、二季度保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果。

監(jiān)管頻頻動(dòng)作的背后是行業(yè)償付能力承壓。

2023年第一季度末，納入會(huì)議審議的185家保險(xiǎn)公司平均綜合償付能力充足率為190.3%，平均核心償付能力充足率為125.7%；16家被評(píng)為C類(lèi)，11家被評(píng)為D類(lèi)。第二季度末，平均綜合償付能力充足率為188%，核心償付能力充足率為122.7%。186家保險(xiǎn)公司中，15家公司為C類(lèi)，12家公司為D類(lèi)。

對(duì)比2021年末，不僅償付能力充足率下降，而且C、D類(lèi)公司數(shù)量均有所增加。2021年第四季度末，納入會(huì)議審議的179家保險(xiǎn)公司平均綜合償付能力充足率為232.1%，2023年一二季度較之分別下降了41.8個(gè)百分點(diǎn)、44.1個(gè)百分點(diǎn)；平均核心償付能力充足率為219.7%，2023年一二季度分別下降了94個(gè)百分點(diǎn)、97個(gè)百分點(diǎn)。C類(lèi)公司分別增加了8家、7家，D類(lèi)公司分別增加了7家、8家。

與2021年同期相比，合眾人壽、渤海人壽、渤海財(cái)險(xiǎn)、安心保險(xiǎn)等償付能力依舊未達(dá)標(biāo)。在償二代二期工程下，百年人壽、三峽人壽、華匯人壽、中韓人壽、珠峰保險(xiǎn)、前海財(cái)險(xiǎn)、華安財(cái)險(xiǎn)、富德產(chǎn)險(xiǎn)、都邦保險(xiǎn)等迎來(lái)了償付能力未達(dá)標(biāo)的難題。

業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，2021年12月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》。償二代二期工程完善了利率風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法，優(yōu)化了對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)范圍和評(píng)估曲線。險(xiǎn)企面臨更加嚴(yán)格的要求，因此在2022年1季度償付能力報(bào)告中，超過(guò)80%的險(xiǎn)企出現(xiàn)償付能力下滑。

這一影響持續(xù)至今，據(jù)償付能力報(bào)告顯示，多家險(xiǎn)企在風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果為 C 類(lèi)的原因中提及了公司治理方面。富德產(chǎn)險(xiǎn)、華匯人壽、三峽人壽等董事長(zhǎng)、總經(jīng)理均處于空缺狀態(tài)，珠峰保險(xiǎn)、華安財(cái)險(xiǎn)董事長(zhǎng)一職處于空缺狀態(tài)，百年人壽、前海財(cái)險(xiǎn)、渤海人壽總經(jīng)理一職空缺。

30家險(xiǎn)企花式補(bǔ)血

愛(ài)心泰康養(yǎng)老年內(nèi)兩次增資

償付能力不斷下滑，不少險(xiǎn)企紛紛開(kāi)啟引戰(zhàn)增資計(jì)劃或發(fā)行資本補(bǔ)充債券。

據(jù)險(xiǎn)企高參不完全統(tǒng)計(jì)，包括新華保險(xiǎn)在內(nèi)2023年已有11家險(xiǎn)企有發(fā)行資本補(bǔ)充債券動(dòng)作。其中又以剛剛獲批的新華保險(xiǎn)200億元發(fā)行額度為年內(nèi)最高，超100億元額度的還有中國(guó)人保集團(tuán)、太保產(chǎn)險(xiǎn)，分別發(fā)行120億元、100億元。

年內(nèi)已有8家險(xiǎn)企完成發(fā)行資本補(bǔ)充債券。其中，新華保險(xiǎn)獲批發(fā)行規(guī)模不超過(guò)200億元的資本補(bǔ)充債券，創(chuàng)2023年最高。新華保險(xiǎn)表示，公司擬將發(fā)行資本補(bǔ)充債券所募集資金用于補(bǔ)充該公司資本以提高償付能力。

（險(xiǎn)企高參根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示）

中國(guó)人保集團(tuán)發(fā)行總規(guī)模為120億元，本期債券首5年票面利率為3.29%；太保產(chǎn)險(xiǎn)發(fā)行100億元資本補(bǔ)充債券，3月9日發(fā)行2023年資本補(bǔ)充債券（第一期）70億元，4月3日發(fā)行2023年資本補(bǔ)充債券（第二期）30億元。中再壽險(xiǎn)發(fā)行50億元，首5年票面年利率為3.24%，在第5年末享有附條件的贖回權(quán)。倘中再壽險(xiǎn)不行使贖回權(quán)，該資本補(bǔ)充債券后5年票面年利率為4.24%。

除發(fā)行資本補(bǔ)充債券外，據(jù)險(xiǎn)企高參不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)還有19家險(xiǎn)企進(jìn)行了不同程度的增資擴(kuò)股。其中，愛(ài)心人壽、泰康養(yǎng)老在年內(nèi)進(jìn)行兩次增資，愛(ài)心人壽、華貴人壽、中原農(nóng)險(xiǎn)、長(zhǎng)城人壽和財(cái)信吉祥人壽則分別引進(jìn)新股東，太保產(chǎn)險(xiǎn)在致力于發(fā)行資本補(bǔ)充債券的同時(shí)完成了4.78億元的增資。

（險(xiǎn)企高參根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示）

愛(ài)心人壽分別于今年的1月和5月進(jìn)行兩輪增資，并引入新股東北京新里程健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱新里程健康），兩輪增資資金均由新股東認(rèn)購(gòu)。兩輪增資后注冊(cè)資本增加至23.2億元，新里程健康成為第一大股東。

泰康養(yǎng)老年內(nèi)獲泰康保險(xiǎn)集團(tuán)兩次增資，兩次各增資10億元，增資后泰康養(yǎng)老注冊(cè)資本增加至70億元，目前國(guó)家金融監(jiān)督管理總局批復(fù)同意了第一次增資方案。泰康養(yǎng)老表示為滿足泰康養(yǎng)老業(yè)務(wù)發(fā)展和償付能力需要。

業(yè)內(nèi)人士分析，在償二代二期規(guī)則落地后險(xiǎn)企亟待“補(bǔ)血”，其償付能力一旦不達(dá)標(biāo)，對(duì)公司業(yè)務(wù)的開(kāi)展等將產(chǎn)生重大影響。因此企業(yè)通過(guò)股東增資和發(fā)行資本補(bǔ)充債券的方式來(lái)提高核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率，顯得更為必要。