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作者：嘉禾  

編輯：李亞

來(lái)源：險(xiǎn)企高參

近日，新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：新華保險(xiǎn)）與中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：中國(guó)人壽）分別擬出資250億元，共同發(fā)起設(shè)立私募證券投資基金有限公司。同時(shí)該旗下兩家子公司分別出資500萬(wàn)共同設(shè)立基金管理人公司。據(jù)悉，其意愿在于長(zhǎng)期投資優(yōu)質(zhì)上市公司。

近年來(lái)，險(xiǎn)資入市成為了金融界備受關(guān)注的話題。為推動(dòng)險(xiǎn)資積極入市，監(jiān)管頻頻發(fā)文鼓勵(lì)險(xiǎn)企投資長(zhǎng)期資金。數(shù)據(jù)顯示，有49家險(xiǎn)企近三年平均投資收益率超5%，根據(jù)監(jiān)管披露2023年三季度行業(yè)年化投資率為2.92%，超半數(shù)險(xiǎn)企過(guò)線。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，權(quán)益類(lèi)投資是險(xiǎn)資資產(chǎn)配置中不可或缺的部分。今年，多家上市險(xiǎn)企高管公開(kāi)表示，下半年權(quán)益市場(chǎng)將迎來(lái)較好的投資機(jī)會(huì)，并計(jì)劃適時(shí)提高權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置倉(cāng)位。

擬出資500億

新華保險(xiǎn)和中國(guó)人壽聯(lián)手設(shè)立私募基金公司

11月29日晚間，新華保險(xiǎn)發(fā)布公告稱(chēng)，該公司將與中國(guó)人壽分別出資250億元，共同發(fā)起設(shè)立私募證券投資基金有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“私募基金公司”）。暫定名為鴻鵠私募證券投資基金有限公司，最終以工商行政管理機(jī)關(guān)核準(zhǔn)登記為準(zhǔn)。

同時(shí)，新華保險(xiǎn)控股子公司新華資產(chǎn)管理股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“新華資產(chǎn)”）與中國(guó)人壽控股子公司中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)壽資產(chǎn)”）分別出資500萬(wàn)元共同發(fā)起設(shè)立基金管理人公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“基金管理人”），擔(dān)任上述私募基金公司的管理人，暫定名為國(guó)豐興華私募基金管理有限公司，最終以工商行政管理機(jī)關(guān)核準(zhǔn)登記為準(zhǔn)。

《險(xiǎn)企高參》發(fā)現(xiàn)，此次兩大壽險(xiǎn)巨頭擬出資500億設(shè)立私募基金公司為試點(diǎn)基金，中國(guó)人壽官方公告披露投資試點(diǎn)基金項(xiàng)目為“匯智項(xiàng)目”。從基金要素看，該試點(diǎn)基金架構(gòu)為中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)等比例出資設(shè)立試點(diǎn)基金，基金形式為公司制。該試點(diǎn)基金期限為10+N年，基金初次備案期限為10年，在10年期屆滿后，可以通過(guò)變更備案方式進(jìn)行延期。

談及設(shè)立私募基金公司的目的，新華保險(xiǎn)表示：“為了進(jìn)一步增加符合公司投資策略的長(zhǎng)期投資資產(chǎn)，優(yōu)化保險(xiǎn)資金資產(chǎn)負(fù)債匹配，提高資金使用效率?！?

中國(guó)人壽表示，該基金擬投資于公司治理良好、經(jīng)營(yíng)運(yùn)作穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)上市公司股票，按照市場(chǎng)化原則進(jìn)行投資運(yùn)作，根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)把握建倉(cāng)時(shí)機(jī)，動(dòng)態(tài)優(yōu)化策略。中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)作為大型壽險(xiǎn)公司，通過(guò)共同設(shè)立基金形式長(zhǎng)期投資于優(yōu)質(zhì)上市公司，可發(fā)揮雙方投資優(yōu)勢(shì)，是進(jìn)一步提升資產(chǎn)負(fù)債管理、優(yōu)化投資方式的一種創(chuàng)新和嘗試。同時(shí)，有利于發(fā)揮好保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者的積極作用，拓展保險(xiǎn)資金參與資本市場(chǎng)的廣度、深度，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)、共同發(fā)展。

值得關(guān)注的是，保險(xiǎn)資金在私募股權(quán)基金領(lǐng)域的布局在近些年來(lái)呈現(xiàn)井噴的態(tài)勢(shì)。據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2019-2022年，保險(xiǎn)私募基金登記規(guī)模分別約為1050億元、1339億元、1071億元、1218億元。

政策加碼引導(dǎo)長(zhǎng)期投資

險(xiǎn)企迎來(lái)三年長(zhǎng)周期考核

近幾個(gè)月來(lái)，監(jiān)管頻頻發(fā)文鼓勵(lì)險(xiǎn)企長(zhǎng)期資金入市。

今年8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)機(jī)構(gòu)投資者座談會(huì)，指出在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、金融市場(chǎng)改革深入推進(jìn)、長(zhǎng)期利率中樞下移的新形勢(shì)下，養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金和銀行理財(cái)資金等中長(zhǎng)期資金加快發(fā)展權(quán)益投資正當(dāng)其時(shí)。

9月10日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：《通知》）?！锻ㄖ诽岢?，對(duì)于保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成分股，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.35調(diào)整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.45調(diào)整為0.4。要求保險(xiǎn)公司加強(qiáng)投資收益長(zhǎng)期考核，在償付能力季度報(bào)告摘要中公開(kāi)披露近三年平均的投資收益率和綜合投資收益率。

據(jù)《險(xiǎn)企高參》了解，目前有157家首次在償付能力報(bào)告中披露了近三年平均投資收益率，近三成的保險(xiǎn)公司平均投資收益率位于5%以上。76家壽險(xiǎn)公司中，有32家公司近三年平均投資收益率超5%，占比逾42%；81家財(cái)險(xiǎn)公司中，近三年平均投資收益率達(dá)5%以上的公司有17家。據(jù)此前公布的數(shù)據(jù)，2020 -2022年的整體投資收益率依次為5.41%、4.84%、3.76%；綜合投資收益率分別為5.98%、4.45%、1.83%。

不過(guò)今年前三季度上市險(xiǎn)企的投資收益率明顯下降承壓，公布投資收益率的4家上市險(xiǎn)企投資收益率均不高于4%。綜合來(lái)看，各家險(xiǎn)企的總投資收益率集中于2.3%-3.7%，凈投資收益率集中于3%-4%。投資收益情況遠(yuǎn)不如去年。

10月31日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資 調(diào)整國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司績(jī)效評(píng)價(jià)相關(guān)指標(biāo)的通知》，將國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)效益類(lèi)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)“凈資產(chǎn)收益率”由“當(dāng)年度指標(biāo)”調(diào)整為“3年周期指標(biāo)+當(dāng)年度指標(biāo)”相結(jié)合的考核方式。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，此舉有助于緩解險(xiǎn)資缺少長(zhǎng)期資產(chǎn)匹配其長(zhǎng)期負(fù)債痛點(diǎn)問(wèn)題，提升其投資二級(jí)市場(chǎng)的穩(wěn)定性和積極性，同時(shí)使其能夠從長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)視角配置權(quán)益資產(chǎn)，發(fā)揮久期長(zhǎng)、穩(wěn)定性高的特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)更有力的支撐和推動(dòng)。未來(lái)，險(xiǎn)資入市空間有望進(jìn)一步打開(kāi)。

險(xiǎn)資入市進(jìn)一步擴(kuò)大

險(xiǎn)企：將加大權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，權(quán)益類(lèi)投資是險(xiǎn)資資產(chǎn)配置中不可或缺的部分，作為保險(xiǎn)資金投資的一種方式，險(xiǎn)資入市對(duì)于優(yōu)化資本配置、提升投資回報(bào)率具有重要意義。

事實(shí)上，險(xiǎn)資早已進(jìn)軍中國(guó)資本市場(chǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月14日，有超過(guò)300家上市公司披露2023年半年報(bào)。其中，有超過(guò)60家上市公司前十大流通股東名單中出現(xiàn)險(xiǎn)資身影，合計(jì)持股數(shù)量超過(guò)48億股。

今年，亦有多家大型上市險(xiǎn)企高管公開(kāi)表示，下半年權(quán)益市場(chǎng)將迎來(lái)較好的投資機(jī)會(huì)，并計(jì)劃適時(shí)提高權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置倉(cāng)位。

“長(zhǎng)期資金如果想發(fā)揮出優(yōu)勢(shì)，需要長(zhǎng)周期考核機(jī)制的配合。建立與保險(xiǎn)資金特點(diǎn)投資特點(diǎn)相匹配的長(zhǎng)周期考核，是能夠促進(jìn)保險(xiǎn)資金堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資的關(guān)鍵一環(huán)。中國(guó)人壽也在研究三年滾動(dòng)投資收益率、五年滾動(dòng)投資收益率等考核指標(biāo)，從實(shí)踐中和政策倡導(dǎo)上，中國(guó)人壽非常支持對(duì)于長(zhǎng)期壽險(xiǎn)資金提供長(zhǎng)周期考核的氛圍環(huán)境和政策。”中國(guó)人壽副總裁劉暉在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示。

人保資產(chǎn)黨委委員、副總裁黃明此前也持有類(lèi)似觀點(diǎn)，他認(rèn)為長(zhǎng)周期考核機(jī)制的建立，在推動(dòng)保險(xiǎn)資金基于市場(chǎng)價(jià)值分析維持更高權(quán)益比例的同時(shí)，還有利于保險(xiǎn)資金在市場(chǎng)非理性波動(dòng)時(shí)加大權(quán)益投資布局，更好地發(fā)揮保險(xiǎn)資金“穩(wěn)定器”作用，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展?！拔磥?lái)人保資產(chǎn)將積極參與權(quán)益市場(chǎng)投資，加大盈利模式相對(duì)穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛的優(yōu)質(zhì)成熟公司配置比例。”

“自主可控、科技安全、芯片半導(dǎo)體、新技術(shù)、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、高端裝備制造將是保險(xiǎn)資管公司和保險(xiǎn)公司2023年下半年最關(guān)注的投資領(lǐng)域?！痹?023中國(guó)服貿(mào)會(huì)上，中國(guó)保險(xiǎn)投資基金總裁賈飆表示。