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作者：高參君

編輯：邢莉

來源：險企高參

歷時4年，償二代二期工程終落地。

12月30日，中國銀保監(jiān)會官網(wǎng)消息，《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》（下稱：規(guī)則（Ⅱ））正式發(fā)布，這也標志著償二代二期工程建設(shè)順利完成。

規(guī)則（Ⅱ）明確保險公司應(yīng)當(dāng)強化資產(chǎn)穿透原則，識別資金最終投向；通過完善計量方法，引導(dǎo)保險業(yè)回歸保障本源、專注主業(yè)，引導(dǎo)保險公司科學(xué)發(fā)展重疾產(chǎn)品、養(yǎng)老產(chǎn)品；同時防止資本在金融領(lǐng)域野蠻生長。

根據(jù)通知，保險業(yè)自編報2022年第1季度償付能力季度報告起全面實施規(guī)則（Ⅱ）。對于受規(guī)則（Ⅱ）影響較大的保險公司，銀保監(jiān)會將根據(jù)實際情況確定過渡期政策，允許在部分監(jiān)管規(guī)則上分步到位，最晚于2025年起全面執(zhí)行到位。

業(yè)內(nèi)人士認為，償二代二期工程的實施之下，保險公司的償付能力充足率或普遍出現(xiàn)下滑，部分中小險企業(yè)面臨資金補充壓力。

20項規(guī)則正式下發(fā)，

強調(diào)6大核心內(nèi)容

《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》的下發(fā)，意味著二期工程終于即將執(zhí)行。

規(guī)則（Ⅱ）保持了償二代三支柱的監(jiān)管體系，共計20項規(guī)則。對原有的17項規(guī)則進行修訂，并新增3項規(guī)則。分別是《市場風(fēng)險和信用風(fēng)險的穿透計量》、《資本規(guī)劃》和《勞合社保險（中國）有限公司》。

銀保監(jiān)方面稱，償二代二期工程建設(shè)以引導(dǎo)保險業(yè)回歸保障本源、專注主業(yè)，增強服務(wù)實體經(jīng)濟能力，有力有效防范保險業(yè)風(fēng)險，加大加快金融業(yè)全面對外開放為目標，對償二代監(jiān)管規(guī)則進行了全面優(yōu)化升級，主要體現(xiàn)在以下方面：

一是引導(dǎo)保險業(yè)回歸保障本源、專注主業(yè)方面。

二是促進保險業(yè)增強服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效方面。

三是有效防范和化解保險業(yè)風(fēng)險方面。

四是落實擴大對外開放決策部署方面。

五是強化保險公司風(fēng)險管控能力方面。

六是引導(dǎo)培育市場約束機制方面。

總體來看，規(guī)則（Ⅱ）大幅提升了風(fēng)險因子，對具有控制權(quán)的長期股權(quán)投資（子公司），實施資本100%全額扣除，促使保險公司專注主業(yè)，防止資本在金融領(lǐng)域野蠻生長。

2017年9月正式啟動的償二代二期工程，歷時已有4年多。2017年9月《償二代二期工程建設(shè)方案》發(fā)布，2018年5月《償二代二期工程建設(shè)路線圖和時間表》發(fā)布，2019年底形成監(jiān)管規(guī)則修訂稿初稿，2020年2月、7月兩輪聯(lián)動定量測試后規(guī)則征求意見稿形成，2021年1月，規(guī)則送審稿形成……

對險資運用“全面穿透、穿透到底”

事實上，與償二代一期相比，償二代二期最為顯著的變化就是其新增《市場風(fēng)險和信用風(fēng)險的穿透計量》規(guī)則。

銀保監(jiān)方面稱，針對保險資金運用存在的多層嵌套等問題，監(jiān)管要求按照“全面穿透、穿透到底”的原則，識別資金最終投向，基于實際投資的底層資產(chǎn)計量最低資本，準確反映其風(fēng)險實質(zhì)。

償二代二期工程通過最近10年的數(shù)據(jù)重新測量了保險業(yè)所有投資資產(chǎn)的風(fēng)險因子，并明確風(fēng)險大的資產(chǎn)多占用資本。例如，保險集團暫不計量集團層面的附加資本和風(fēng)險分散效應(yīng)對應(yīng)的最低資本，且在未獲得償付能力風(fēng)險管理監(jiān)管評估結(jié)果前，控制風(fēng)險最低資本為零。

與此同時，規(guī)則Ⅱ強化保險公司風(fēng)險管控能力，對保險公司風(fēng)險管理標準進行了全面修訂，提供了更為明晰的標準。新增了資本規(guī)劃監(jiān)管規(guī)則，要求保險公司科學(xué)編制資本規(guī)劃。

國盛證券分析師趙耀、馬婷婷認為，此次償二代二期的大多數(shù)變動與前期監(jiān)管內(nèi)容及行業(yè)測試數(shù)據(jù)基本一致，整體看負債端保單盈余分級計入、資產(chǎn)端部分資產(chǎn)的風(fēng)險因子增加致使最低資本提升，此外季度披露數(shù)據(jù)大幅增加，未來行業(yè)及公司將實現(xiàn)極高的透明度。

短期預(yù)計2022年一季度行業(yè)大部分公司償付能力充足率將有所下降，長期利好行業(yè)健康、規(guī)范發(fā)展，后期繼續(xù)關(guān)注2022年各公司數(shù)據(jù)披露的情況。

償付能力充足率或普遍下滑，

中小險企面臨資本補充壓力

償二代二期工程的實施之下，險企償付能力充足率或普遍出現(xiàn)下滑。

國泰君安分析師劉欣琦、謝雨晟觀點認為，“在償二代一期工程體系下，償付能力充足率計量方式并不合理。償二代二期工程核心解決分子端實際資本不審慎及分母端最低資本結(jié)構(gòu)不合理兩大問題。”

從嚴監(jiān)管資本，預(yù)計大型險企平穩(wěn)過渡，部分中小公司面臨資本補充壓力。

劉欣琦、謝雨晟稱，預(yù)計償二代二期工程對上市保險公司的影響總體可控，其中預(yù)計綜合償付能力充足率下行有限，核心償付能能力充足率將面臨一定幅度的下降，但仍將明顯高于100%和50%的監(jiān)管要求；后續(xù)部分中小保險公司可能會因為規(guī)則II下資本不足而出現(xiàn)資本補充需求。

12月9日，銀保監(jiān)會召開償付能力監(jiān)管委員會工作會議，分析了2021年第三季度保險業(yè)償付能力和風(fēng)險情況。截至2021年第三季度末，納入會議審議的179家保險公司平均綜合償付能力充足率為240%，平均核心償付能力充足率為227.3%。財產(chǎn)險公司、人身險公司、再保險公司的平均綜合償付能力充足率分別為285.6%、231.6%和307.3%。88家保險公司風(fēng)險綜合評級被評為A類，78家保險公司被評為B類，10家保險公司被評為C類，2家保險公司被評為D類。

根據(jù)最新公布的償付能力數(shù)據(jù)顯示，今年三季度末，多家保險公司出現(xiàn)償付能力下滑情況。有8家壽險公司、3家財險公司的綜合償付能力充足率在120%以下，其中安心財險償付能力為負數(shù)。

2022年開始執(zhí)行，

受影響較大險企最晚2025實施

根據(jù)銀保監(jiān)會要求，保險業(yè)自編報2022年第1季度償付能力季度報告起全面實施規(guī)則（Ⅱ）。對于受規(guī)則Ⅱ影響較大的保險公司，銀保監(jiān)會將根據(jù)實際情況確定過渡期政策。

銀保監(jiān)會稱，因新舊規(guī)則切換導(dǎo)致核心償付能力充足率或綜合償付能力充足率大幅下降，或跌破具有監(jiān)管行動意義的臨界點（如綜合償付能力充足率降至150%以下、120%以下或100%以下，核心償付能力充足率降至75%以下、60%以下或50%以下）的保險公司，可以向銀保監(jiān)會反映有關(guān)情況。

銀保監(jiān)會將根據(jù)實際情況一司一策確定過渡期政策，允許在部分監(jiān)管規(guī)則上分步到位，并將督促公司制定過渡期計劃，嚴格落實，最晚于2025年起全面執(zhí)行到位。

下一步，銀保監(jiān)會將組織指導(dǎo)保險公司做好規(guī)則（Ⅱ）各項實施準備工作，確保新舊規(guī)則平穩(wěn)過渡，維護保險市場安全穩(wěn)健運行。