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作者：劉瑩

編輯：李亞

來源：險企高參

近日，上市險企陸續(xù)公布2023年全年保費收入，保險業(yè)負債端的表現(xiàn)也終于得以一探究竟。

除中國太保外，其余4家A股上市險企均已披露。其中，中國人壽2023年累計實現(xiàn)原保險保費收入6415億元，同比增4.3%；新華保險累計實現(xiàn)原保險保費收入1659.03億元，同比增長1.72%；中國平安累計實現(xiàn)原保險保費收入8006.95億元，同比增長4.1%；中國人保累計獲得原保險保費收入6616.49億元，同比增長6.86%。

從已公布的數(shù)據(jù)來看，中國平安保費收入最高，居上市險企之首；新華保險保費收入與增速均較為落后，排名墊底。從壽險、產(chǎn)險來看，壽險業(yè)務整體實現(xiàn)正增長，財險業(yè)務延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢，不過全年增速較去年同期均有所放緩。

中國平安8007億元保費居第一，

新華保險僅增1.72%

2023年A股4家上市險企表現(xiàn)依舊穩(wěn)健，合計實現(xiàn)原保費收入2.27萬億元。

具體來看，2023年全年，中國平安憑借綜合金融優(yōu)勢遙遙領先，累計實現(xiàn)原保費收入8006.95億元，在4大上市險企中占保費總量的35%，占比超三成。

同2023年前三季度相比，中國人保以6616.49億元的保費收入趕超中國人壽，排名第二。中國人壽稍遜于中國人保，以6415億元的保費收入位居第三。從規(guī)?？偭可峡?，兩家僅相差201.49億元，在4大上市險企中分別占比29%、28%的保費總量。此外，新華保險2023年累計原保險保費收入達1659.03億元，排名第四，在4大上市險企中占保費總量的7%。

從保費增速來看，中國人保增速最快，為6.86%，新華保險增速最低，僅達1.72%。

壽險方面，2023年全年，4家上市險企壽險保費均實現(xiàn)正增長。

其中，中國人壽壽險保費規(guī)模最大，穩(wěn)坐“壽險一哥”交椅，2023年保費收入達6415億元，同比增長4.3%；其次是平安壽險，2023年保費收入達4665.4億元，同比增長6.2%。人保壽險和新華保險分別為1006.34億元、1659.03億元，同比分別增長8.6%、1.72%。

財險方面，2023年人保產(chǎn)險、平安產(chǎn)險依舊保持漲勢，分別實現(xiàn)保費收入5158.07億元、3021.6億元，同比增速分別為6.3%、1.4%。

車險業(yè)務增速放緩是財險行業(yè)增速放緩的主要原因，非車險業(yè)務仍然延續(xù)高增長態(tài)勢，成為財險保費增長的重要拉動力。以人保財險為例，分險種來看，人保財險2023年實現(xiàn)車險保費2856.26億元，同比增長5.3%，2022年同期增速為6.2%。非車險業(yè)務同比增長7.4%，農(nóng)險、貨運險和其他險種表現(xiàn)搶眼，分別同比增長達11.9%、11.4%和30.2%。

上市險企估值探底復蘇，

2023年新業(yè)務價值高速增長

2023年下半年以來，保險業(yè)迎來多項新政改革。先是7月底傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品預定利率上限從3.5%降至3%，再是10月份銀保渠道“報行合一”，還有《保險銷售行為管理辦法》《關于強化管理促進人身險業(yè)務平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》等一系列政策出臺，均給保險業(yè)帶來不小的影響。

在此影響下，當前上市險企股價處于歷史地位。東吳證券在研報中表示，保險估值彈簧壓近歷史極值，2024年開門紅有望充分受益于定期存款利率下調(diào)，待權益市場底部企穩(wěn)后，保險股或迎來“戴維斯雙擊”。

新業(yè)務價值指標可以用來衡量險企業(yè)務價值創(chuàng)造能力與增長潛力。2023年前三季度，上市險企壽險業(yè)務復蘇回暖，新業(yè)務價值大多實現(xiàn)兩位數(shù)增長，有的增速甚至高達四成。

財報數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，中國人壽首年期交保費1059.8億元，同比增長16%，增速創(chuàng)近三年新高；新業(yè)務價值同比增長14%。

中國太保旗下太保壽險實現(xiàn)保費收入2047.47億元，同比增長7.9%；新業(yè)務價值103.28億元，同比增長36.8%。

中國平安旗下平安壽險及健康險業(yè)務新業(yè)務價值335.74億元。可比口徑下，新業(yè)務價值同比增長40.9%。

值得一提的是，陽光保險2021年、2022年、2023年上半年新業(yè)務價值同比保持正增長，是唯一一家實現(xiàn)NBV連續(xù)正增長的上市險企。

展望2024年，在行業(yè)具備向好趨勢及估值嚴重超調(diào)的當下，保險股價值也愈發(fā)凸顯，多家機構(gòu)建議底部階段應增配保險股。華西證券認為，“此前因預定利率下調(diào)而透支的需求已逐漸恢復、各險企代理人渠道高質(zhì)量轉(zhuǎn)型成效顯現(xiàn)以及銀保報行合一帶來渠道價值率的提升，2024年一季度NBV有望改善?！?

不過也有專家看法不一。交銀國際認為，2023年儲蓄險市場需求旺盛、預定利率調(diào)整使得市場需求提前釋放、壽險改革成效顯現(xiàn)等因素共同促成新業(yè)務價值高增長。展望2024年，新業(yè)務價值增速面臨一定壓力。