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作者：腹有只豬泣自肥

編輯：顧檸

來(lái)源：險(xiǎn)企高參

日前，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)五大險(xiǎn)企發(fā)布前4月累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入，在總保費(fèi)層面，除新華保險(xiǎn)延續(xù)了3月保費(fèi)收入同比下降的趨勢(shì)，其余機(jī)構(gòu)全部實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。總得來(lái)看，五家上市險(xiǎn)企前四月實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1.25萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.5%。

值得注意的是，五家上市險(xiǎn)企人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)前四個(gè)月合計(jì)增速僅0.4%，單四月份的人身險(xiǎn)保費(fèi)增速?gòu)?fù)蘇明顯。其中，太保壽險(xiǎn)前4月份整體保費(fèi)收入下滑幅度繼續(xù)收窄，中國(guó)平安、中國(guó)人壽保費(fèi)收入同比增幅繼續(xù)加速。單從4月份保費(fèi)收入情況來(lái)看，各家險(xiǎn)企的人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)較上年同期明顯增加。

據(jù)多家券商機(jī)構(gòu)分析，個(gè)險(xiǎn)人均產(chǎn)能提升系主要拉動(dòng)因素。在人身險(xiǎn)回暖的同時(shí)，人保壽險(xiǎn)新單保費(fèi)則在去年較高基數(shù)上出現(xiàn)同比下降。

壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)回暖

單四月保費(fèi)同比增加7% 新華保險(xiǎn)繼續(xù)下降

今年前四個(gè)月，五家上市險(xiǎn)企的人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入呈兩升三降態(tài)勢(shì)，且五家險(xiǎn)企保費(fèi)收入合計(jì)微增0.4%，達(dá)到8594.2億元。

具體來(lái)看，中國(guó)人壽和平安人壽前四個(gè)月累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為3712億元，2121.55億元，同比分別增長(zhǎng)3.9%和1.9%。太保壽險(xiǎn)和人保壽險(xiǎn)則出現(xiàn)下降，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為1045.24億元，604.70億元，同比下降分別為3.5%，5.9%。新華保險(xiǎn)是唯一一家同比下降兩位數(shù)的險(xiǎn)企，同比減少11.69%，累計(jì)保費(fèi)收入672.24億。值得一提的是，新華保險(xiǎn)前3月同比同樣出現(xiàn)下降。

聚焦到四月單月數(shù)據(jù)來(lái)看，保費(fèi)收入僅新華保險(xiǎn)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。5家上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)總保費(fèi)合計(jì)1085億元、同比增加6.9%，增速較3 月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。人身險(xiǎn)單月保費(fèi)有兩家增速超過(guò)10%，分別為中國(guó)人壽336億元，同比增長(zhǎng)11.6%；太保壽險(xiǎn)128億元，同比增長(zhǎng)12.3%。另有兩家增速為正增長(zhǎng)，平安壽險(xiǎn)（含壽險(xiǎn)、養(yǎng)老、健康）415 億元，同比增長(zhǎng)6.3%；人保壽險(xiǎn)（含壽險(xiǎn)及健康）106億元，同比增長(zhǎng)9.7%；新華保險(xiǎn)則業(yè)績(jī)不太理想，單四月保費(fèi)收入為100億元，同比下降11.6%。

對(duì)于新華保險(xiǎn)單四月保費(fèi)的下降，華西證券預(yù)計(jì)主要系銀保渠道躉交保費(fèi)收入下降影響。新華保險(xiǎn)在公告中表示，公司聚焦價(jià)值成長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，努力推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，尤其在個(gè)險(xiǎn)渠道核心業(yè)務(wù)、績(jī)優(yōu)人力及人均產(chǎn)能等方面實(shí)現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

個(gè)險(xiǎn)產(chǎn)能拉動(dòng) 亦有險(xiǎn)企新單保費(fèi)承壓

從渠道來(lái)看，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)的回暖，或主要系個(gè)險(xiǎn)產(chǎn)能提升拉動(dòng)作用明顯。

截至一季度末，太保壽險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)渠道實(shí)現(xiàn)新單保費(fèi)161.2億元，同比提升31.3%。此外，個(gè)險(xiǎn)銷售團(tuán)隊(duì)方面，預(yù)計(jì)行業(yè)代理人規(guī)?；蚧緦?shí)現(xiàn)筑底，代理人規(guī)模降幅持續(xù)收窄。中國(guó)人壽代理人團(tuán)隊(duì)規(guī)模為62.2萬(wàn)人，較2023 年末下降1.2萬(wàn)人。個(gè)險(xiǎn)隊(duì)伍質(zhì)量有一定提高。隨著代理人分級(jí)制度的實(shí)施及各險(xiǎn)企渠道改革的深化，行業(yè)逐步向淡化“開門紅”方向轉(zhuǎn)型，保費(fèi)收入延續(xù)性得到一定改善。銀保渠道則受“報(bào)行合一”及短期節(jié)奏調(diào)整因素影響，新單保費(fèi)增速疲軟，不過(guò)躉交壓降帶來(lái)了負(fù)債質(zhì)量的提高是值得欣慰的。

對(duì)此，東吳證券研報(bào)分析指出，從銀保需求端來(lái)看，網(wǎng)點(diǎn)重新簽約后，代銷積極性受到一定擠壓。不過(guò)值得注意的是，個(gè)險(xiǎn)渠道表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，3.5%定價(jià)利率的停售提前透支消費(fèi)者需求基本在2023年四季度完成消化，得益于各公司在2024年開門紅和2023年四季度收官工作中尋求平衡，今年一季度個(gè)險(xiǎn)新單和價(jià)值表現(xiàn)顯著優(yōu)于銀保。

整體保費(fèi)增速繼續(xù)回暖的同時(shí)，人保壽險(xiǎn)新單收入在高基數(shù)下同比承壓。從人保壽險(xiǎn)披露的細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，人保人身險(xiǎn)長(zhǎng)險(xiǎn)新單單月保費(fèi)同比-11.1%，其中期交同比-34.2%。華西證券分析，主要系去年同期高基數(shù)影響。

四月作為第二季度的首月，眾多券商機(jī)構(gòu)對(duì)險(xiǎn)企在即將到來(lái)的第二季度進(jìn)行了預(yù)測(cè)。多家機(jī)構(gòu)表示，第二季度較去年同期和今年一季度高基數(shù)的影響，二季度新業(yè)務(wù)價(jià)值可能有所放緩，但全年新業(yè)務(wù)價(jià)值有望延續(xù)較好增速。

同時(shí)，“報(bào)行合一”新規(guī)落地已久，對(duì)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)上的影響或也已經(jīng)觸底，未來(lái)壽險(xiǎn)回暖態(tài)勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。