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作者：耿一康

編輯：顧檸

來(lái)源：險(xiǎn)企高參

在一眾財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司盤(pán)踞車險(xiǎn)市場(chǎng)“攻城略地“”兵刃相向“之時(shí)，專業(yè)農(nóng)險(xiǎn)公司已然另辟蹊徑而上，在強(qiáng)者恒強(qiáng)的財(cái)險(xiǎn)江湖中保有一席之地。

近年來(lái)，農(nóng)險(xiǎn)在中央政策的推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展,農(nóng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)也由最初的個(gè)位數(shù)增至近40家，其中包含5家專業(yè)性農(nóng)險(xiǎn)公司和30余家經(jīng)營(yíng)農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的綜合性保險(xiǎn)公司。以安華農(nóng)險(xiǎn)、國(guó)元農(nóng)險(xiǎn)、陽(yáng)光農(nóng)險(xiǎn)、中原農(nóng)險(xiǎn)以及安信農(nóng)險(xiǎn)為代表的五家專業(yè)農(nóng)險(xiǎn)公司“風(fēng)景獨(dú)好”，成為財(cái)險(xiǎn)公司“小而美”的典范。不過(guò)，五家公司在股權(quán)結(jié)構(gòu)上有所區(qū)別，國(guó)元、中原、安信3家專業(yè)農(nóng)險(xiǎn)公司背靠省國(guó)資，股權(quán)相對(duì)集中，屬于地方國(guó)家對(duì)企業(yè)；與之相對(duì)的是安華農(nóng)險(xiǎn)股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，股東之間并不“和諧”；此外，陽(yáng)光農(nóng)險(xiǎn)并無(wú)實(shí)際控制人。

《險(xiǎn)企高參》查閱上述五家農(nóng)險(xiǎn)公司近年來(lái)的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，自2016年起，5家專業(yè)農(nóng)險(xiǎn)公司就開(kāi)始盈利，一直延續(xù)至今以保持了8年全盈利的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健勢(shì)頭。不僅如此，去年在75家非上市險(xiǎn)企公司僅有22家實(shí)現(xiàn)凈利正增長(zhǎng)的情況下，五家農(nóng)險(xiǎn)公司紛紛上榜，位居前列。在這亮眼業(yè)績(jī)的背后，是政策風(fēng)口下?lián)尀┺r(nóng)險(xiǎn)“賽道”的黃金發(fā)展期以及農(nóng)險(xiǎn)未來(lái)市場(chǎng)的廣闊前景。

持續(xù)八年全部盈利

財(cái)險(xiǎn)“生力軍”風(fēng)景這邊獨(dú)好

近年來(lái)，農(nóng)險(xiǎn)公司作為財(cái)險(xiǎn)公司中的生力軍備受業(yè)界關(guān)注。《險(xiǎn)企高參》通過(guò)梳理五家專業(yè)性農(nóng)險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，今年一季度，幾家農(nóng)險(xiǎn)公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)了大規(guī)模下降，僅有中原農(nóng)險(xiǎn)一家保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。

圖：保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入對(duì)比

數(shù)據(jù)顯示，中原農(nóng)險(xiǎn)今年一季度實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入27.55億元，同比增長(zhǎng)17.62%。不過(guò)，其并非為五家農(nóng)險(xiǎn)中收入最高的公司，國(guó)元農(nóng)險(xiǎn)以35.34億元的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入位列第一，與之相對(duì)的是，該公司的同比降幅也最大，較2023年一季度下滑10.81個(gè)百分點(diǎn)。其余三家安華農(nóng)險(xiǎn)、陽(yáng)光農(nóng)險(xiǎn)、安信農(nóng)險(xiǎn)今年一季度分別實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入15.09億元、5.75億元、4.16億元，較2023年同比分別減少6.91%、2.25%、6.78%。

結(jié)合五家農(nóng)險(xiǎn)公司近三年一季度的業(yè)績(jī)來(lái)看，2021、2022兩年五家農(nóng)險(xiǎn)公司的一季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入均保持穩(wěn)定正增長(zhǎng)。不過(guò)，國(guó)元農(nóng)險(xiǎn)從2023年起連續(xù)兩年一季度呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，安華農(nóng)險(xiǎn)、陽(yáng)光農(nóng)險(xiǎn)、安信農(nóng)險(xiǎn)三家公司都是從今年一季度起開(kāi)始出現(xiàn)下滑。相較而言，中原農(nóng)險(xiǎn)最為穩(wěn)健，2021-2024年連續(xù)四年一季度均保持著穩(wěn)增態(tài)勢(shì)，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。

對(duì)于農(nóng)險(xiǎn)公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入的承壓，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所教授兼博士生導(dǎo)師朱俊生表示，承保業(yè)務(wù)方面虧損與否，很大程度上取決于當(dāng)?shù)氐臑?zāi)害程度。有業(yè)內(nèi)人士同樣認(rèn)為，農(nóng)險(xiǎn)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大，自然災(zāi)害難以預(yù)測(cè)，定價(jià)賠付過(guò)程復(fù)雜，并且有一損俱損的特點(diǎn)，因此農(nóng)險(xiǎn)險(xiǎn)往往面臨著無(wú)利或者微利的狀況。

值得注意的是，《險(xiǎn)企高參》通過(guò)查閱五家專業(yè)性農(nóng)險(xiǎn)公司的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，自2016年起各家專業(yè)農(nóng)險(xiǎn)公司就開(kāi)始盈利，一直延續(xù)至今以保持了8年全盈利的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健勢(shì)頭。

圖：凈利潤(rùn)對(duì)比

凈利潤(rùn)方面，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，75家非上市財(cái)險(xiǎn)公司中，2023年僅有22家實(shí)現(xiàn)整體凈利潤(rùn)為正且承保端盈利，在非上市財(cái)險(xiǎn)公司中占比不到1/3，其中五家專業(yè)性農(nóng)險(xiǎn)公司成績(jī)位居前列，在一眾財(cái)險(xiǎn)公司中顯得格外亮眼。

再?gòu)纳鲜鑫寮肄r(nóng)險(xiǎn)公司近三年的凈利表現(xiàn)來(lái)看，五家專業(yè)農(nóng)險(xiǎn)公司保持著穩(wěn)健的勢(shì)頭。其中，國(guó)元農(nóng)險(xiǎn)、中原農(nóng)險(xiǎn)、安華農(nóng)險(xiǎn)連續(xù)三年凈利穩(wěn)增，而陽(yáng)光農(nóng)險(xiǎn)與安心農(nóng)險(xiǎn)去年凈利增速相較2022年有所放緩，整體上仍處在行業(yè)較高水平。

據(jù)最新披露的一季報(bào)顯示，農(nóng)險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)分化也較為明顯，呈現(xiàn)“兩升三降”。中原農(nóng)險(xiǎn)與國(guó)元農(nóng)險(xiǎn)以0.89億元的凈利潤(rùn)并列第一，陽(yáng)光農(nóng)險(xiǎn)以313.06%的增速領(lǐng)跑，此外安華農(nóng)險(xiǎn)、安信農(nóng)險(xiǎn)今年一季度分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.17億元、0.09億元。

從承保端看，因受河南特大暴雨災(zāi)害以及臺(tái)風(fēng)“煙花”、“燦都”影響，2021年五家專業(yè)農(nóng)險(xiǎn)公司中的綜合成本率均接近或高于100%， 處于行業(yè)較高水平。此后兩年這一情況有所改善，去年五家農(nóng)險(xiǎn)公司的綜合成本率保持在95%-97%之間。

圖：投資收益率對(duì)比

從投資端看，去年五家公司均選擇了相對(duì)保守的投資策略，投資產(chǎn)品以保險(xiǎn)資管產(chǎn)品和債券類為主。近兩年國(guó)元農(nóng)險(xiǎn)投資方面的表現(xiàn)最好，兩指標(biāo)均超5%，從年報(bào)了解到該農(nóng)險(xiǎn)公司的投資產(chǎn)品主要以銀行存款、信托計(jì)劃、企業(yè)債券等穩(wěn)健型產(chǎn)品為主，投資策略相對(duì)保守；而反觀中原農(nóng)險(xiǎn)，其2022年投資策略相對(duì)激進(jìn)，權(quán)益類產(chǎn)品占比居高，投資收益率收到影響。

圖：償付能力對(duì)比

再來(lái)看償付能力方面，一季度五家公司的綜合、核心償付能力充足率均較上年末呈現(xiàn)不同程度的壓降，不過(guò)大多保持著較高水平。其中，中原農(nóng)險(xiǎn)、陽(yáng)光農(nóng)險(xiǎn)兩家公司一季度兩指標(biāo)超400%，中原農(nóng)險(xiǎn)降幅均超67%，而安信農(nóng)險(xiǎn)兩指標(biāo)超300%，綜合償付充足率361.11%，核心償付充足率為341.2%。

連續(xù)保持8年盈利的專業(yè)農(nóng)險(xiǎn)公司，不愧是作為保險(xiǎn)公司爭(zhēng)搶的“香餑餑”，其未來(lái)市場(chǎng)的前景依舊開(kāi)闊。

賽道步入“黃金期”

5家專業(yè)農(nóng)險(xiǎn)公司的前世今生

作為農(nóng)業(yè)大國(guó)，農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)更是確保農(nóng)業(yè)發(fā)展的“基本盤(pán)”。隨著中央政策的頻頻推進(jìn)，農(nóng)險(xiǎn)賽道踴躍更多的“高端玩家”。

據(jù)《險(xiǎn)企高參》了解，2004年中央一號(hào)文件首次提出我國(guó)應(yīng)“加快建立政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)制度，選擇部分產(chǎn)品和部分地區(qū)率先試點(diǎn)，有條件的地方可對(duì)參加種養(yǎng)業(yè)保險(xiǎn)的農(nóng)戶給予一定的保費(fèi)補(bǔ)貼”。同年，保監(jiān)會(huì)在上海、吉林、黑龍江三地先后批設(shè)了安信、安華和陽(yáng)光3家不同經(jīng)營(yíng)模式的專業(yè)性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司。

歷時(shí)三年，《中央財(cái)政農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保費(fèi)補(bǔ)貼試點(diǎn)管理辦法》正式亮相，部分地區(qū)開(kāi)展保費(fèi)補(bǔ)貼試點(diǎn)工作，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)自此駛?cè)氚l(fā)展的“快車道”。數(shù)據(jù)顯示，自2007年實(shí)施保費(fèi)補(bǔ)貼政策以來(lái)，財(cái)政部累計(jì)撥付保費(fèi)補(bǔ)貼資金年均增長(zhǎng)率超20%，各級(jí)財(cái)政總保費(fèi)補(bǔ)貼資金占保費(fèi)收入的比重在80%左右，極大減輕了農(nóng)戶的參保支出負(fù)擔(dān)，推動(dòng)了我國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)快速發(fā)展。

2008年，為了更好的服務(wù)安徽省的“三農(nóng)”服務(wù)，國(guó)元農(nóng)險(xiǎn)應(yīng)運(yùn)而生。而作為唯一一家總部設(shè)在河南的全國(guó)性財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，中原農(nóng)險(xiǎn)于2015年趕上了專業(yè)農(nóng)險(xiǎn)領(lǐng)域的末班車，彼時(shí)市場(chǎng)上累計(jì)已成立五家專業(yè)性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司。而隨著2016年險(xiǎn)資瘋狂舉牌A股，在資本市場(chǎng)屢掀波瀾，緊隨其后的是2017年保險(xiǎn)牌照審批開(kāi)始收緊，后續(xù)這個(gè)賽道難以再有新晉專業(yè)玩家。2019年曾有上市企業(yè)發(fā)起設(shè)立西部農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)股份有限公司，后因未取得監(jiān)管行政許可批文終止設(shè)立。

雖說(shuō)保險(xiǎn)牌照不再“香”，但農(nóng)險(xiǎn)依舊是一眾保險(xiǎn)公司爭(zhēng)相搶食的“香餑餑”，趕在國(guó)家政策紅利期，近40家綜合性保險(xiǎn)公司先后涌入農(nóng)險(xiǎn)賽道，以期在農(nóng)險(xiǎn)蛋糕中分一杯羹。

直至去年，我國(guó)農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)收入再創(chuàng)新高，農(nóng)險(xiǎn)增速遠(yuǎn)超財(cái)險(xiǎn)行業(yè)平均增速。數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保費(fèi)達(dá)到1430億元，在財(cái)險(xiǎn)公司整體保費(fèi)中占比為9.01%，較上年增長(zhǎng)0.81個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)2024年有望突破10%的占比關(guān)口；2023年農(nóng)險(xiǎn)增速17.31％，超財(cái)險(xiǎn)行業(yè)平均增速10.58個(gè)百分點(diǎn)。在財(cái)險(xiǎn)整體增速承壓的情況下，農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)增速自2015年開(kāi)始持續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，專業(yè)性農(nóng)險(xiǎn)公司步入了農(nóng)險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展的黃金期。

對(duì)于農(nóng)險(xiǎn)未來(lái)的發(fā)展前景，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)村經(jīng)濟(jì)研究中心、清華大學(xué)金融科技研究院等機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)布的《科技助力農(nóng)險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展白皮書(shū)（2022）》中預(yù)測(cè)到：2025年，中國(guó)農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模將超過(guò)1600億元，2035年將達(dá)到6000億元至10000億元。同時(shí)，農(nóng)險(xiǎn)在產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)中的占比也在逐步提高，2025年將成為車險(xiǎn)之外的第二大險(xiǎn)種。

而作為“高端玩家”的五家專業(yè)農(nóng)險(xiǎn)公司，在國(guó)家政策以及市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇的雙重利好之下，不斷強(qiáng)化農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)專業(yè)優(yōu)勢(shì)，將”小而美“的金字招牌做精做強(qiáng)。