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作者：空流霜

編輯：顧檸

來源：險企高參

非上市財險機構(gòu)2024年第二季度償付能力報告已經(jīng)陸續(xù)公布。從風險綜合評級中，不難感受到財險行業(yè)的“鴨梨山大”。

據(jù)《險企高參》統(tǒng)計，有9家非上市財險機構(gòu)今年上半年風險綜合評級“不合格”，其中有7家風險綜合評級為C，分別是華安財險、安華農(nóng)險、渤海財險、富德財產(chǎn)、都邦保險、前海聯(lián)合及珠峰財險。另有兩家風險綜合評級為D，分別為長安保險和安心財產(chǎn)。

眾所周知，風險評級不只取決于償付能力是否達標，還與其他風險因素相關(guān)。

根據(jù)《保險公司償付能力管理規(guī)定》：

第十一條　保險公司應當建立完備的償付能力風險管理制度和機制，加強對保險風險、市場風險、信用風險、操作風險、戰(zhàn)略風險、聲譽風險和流動性風險等固有風險的管理，以有效降低公司的控制風險。

第二十二條　中國銀保監(jiān)會及其派出機構(gòu)通過評估保險公司操作風險、戰(zhàn)略風險、聲譽風險和流動性風險，結(jié)合其核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率，對保險公司總體風險進行評價，確定其風險綜合評級，分為A類、B類、C類和D類，并采取差別化監(jiān)管措施。

上述九家機構(gòu)風險綜合評級不合格原因多有共性，總的來看，大致可劃分為三類：其一是因投資失利導致計提損失過大所致，如長安保險和安心財產(chǎn)；二則是因“償二代”二期實施，加強保險公司風險管理所致，如富德財產(chǎn)、都邦保險、前海聯(lián)合、珠峰財險；三是因機構(gòu)自身經(jīng)營出現(xiàn)問題導致凈利潤和保費收入不穩(wěn)，如安華農(nóng)險、華安財險、渤海財險。

（聲明：部分機構(gòu)的2024年第二季度償付能力報告中未寫最近兩季度評級，故延續(xù)最新評級，如長安保險的償付能力報告截止2023年第三季度，報告中的風險綜合評級為D）。

投資失利，利潤“一落千丈”

兩家風險綜合評級為D的機構(gòu)長安保險、安心財險均因“投資踩雷”造成巨額損失，兩家機構(gòu)的凈利潤、凈資產(chǎn)、償付能力充足率等業(yè)績表現(xiàn)均為負值。

先來看“重量級選手”長安保險。長安保險自2022年二季度起被評為D類，當季綜合償付能力充足率為122.05%，核心償付能力充足率為61.03%。今年二季度，長安保險的風險綜合評級下降至D類，主要原因是公司處于持續(xù)虧損狀態(tài)，導致核心資本及內(nèi)源性資本占比低，可資本化風險評分低。

長安保險凈利潤虧損很大程度上可歸咎于踩雷P2P的“歷史包袱”。2015年至2017年三年間，長安責任保險曾與超過10家網(wǎng)貸平臺就履約保證險達成合作，其中包括邦融匯、錢保姆、好利網(wǎng)、土豆金服、融金所和微財富等。2018年，網(wǎng)貸行業(yè)暴雷后，長安保險深受影響，不到7年時間累計虧損超30億元。2017年至2022年，長安保險凈利潤分別為-1.95億元、-18.33億元、-0.58億元、-1.31億元、-1.13億元、-4.68億元。長安保險最后一份償付能力報告截止到2023年第三季度，報告顯示，2023年前三季度累計凈利潤為-3.82億元。凈資產(chǎn)為-3.54億元。核心、綜合償付能力充足率均為-132.48%。

種種不利因素也讓長安保險的主體信用評級下調(diào)。2023年3月13日，大公國際發(fā)布評級報告稱，將長安責任保險股份有限公司的主體信用評級由A+調(diào)低至A-，評級展望為負面。

另一家評級為D的安心財險也“不太安心”。安心財險自2020年第四季度起，風險綜合評級便降至D級，并且這一評級已持續(xù)至今。其主要原因包括公司可資本化風險得分為零、可資本化風險較大、評估期末公司留存收益為負數(shù)、實際資本為負數(shù)，導致償付能力充足率嚴重不達標。2024年第二季，安心財險的凈利潤為-0.11億元，凈資產(chǎn)為-7.34億元，已是資不抵債的狀態(tài)。核心、綜合償付能力充足率分別為-884.85%。

造成這一局面的仍是“投資踩雷”。回溯至2017年7月，安心財險與米缸金融建立了履約保證保險業(yè)務的合作關(guān)系。然而，2018年8月，米缸金融出現(xiàn)了大規(guī)模逾期事件，安心財險經(jīng)營狀況迎來轉(zhuǎn)折點。由于投資米缸金融所遭遇的風險，安心財險在2020年第三季度收到了銀保監(jiān)會發(fā)布的《監(jiān)管函》，被明確要求制定詳盡的整改計劃。此后，安心財險的償付能力狀況急轉(zhuǎn)直下，其核心償付能力充足率與綜合償付能力充足率在2020年第四季度由原先的125.09%大幅下滑至-175.83%，同時凈資產(chǎn)也從該年第三季度的3.16億元人民幣減少至第四季度的-1.91億元人民幣。

在被評為D級后，安心財險的業(yè)務發(fā)展陷入了停滯狀態(tài)。由于償付能力充足率為負值，公司已被責令暫停接受車險新業(yè)務，短期健康險也已無法經(jīng)營。為了緩解流動性危機，安心財險急需外部資金的注入。今年3月，江蘇監(jiān)管局批復同意安心財險注冊地址由北京市變更至蘇州市。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，蘇州國資擬收購安心財險，總部遷移也代表著公司股權(quán)結(jié)構(gòu)或迎來變局。

經(jīng)營不善，操作風險內(nèi)涵隱患

風險綜合評級均為C的三家機構(gòu)——渤海財險、安華農(nóng)險、華安財險則各有“苦衷”，如流動性不佳、公司治理、操作風險等。

先來看以“車險為重”的渤海財險，渤海財險自2020年第四季度以來，風險綜合評級一直維持在C級。主要是由于主流動性風險等監(jiān)測指標表現(xiàn)不佳等因素。此外，渤海財險的償付能力充足率亦處于較低水平，2020年第四季度渤海財險的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率均為101.72%。

在評級為C之后，渤海財險采取了一系列措施以應對挑戰(zhàn)，包括人事調(diào)整，增資擴股等。

2023年2月，渤海財險進行了高層人事調(diào)整。曾在恒安標準人壽供職12年左右的劉振宇被任命為渤海財險的新任董事長。資料顯示，2003年12月，劉振宇出任恒安標準人壽董事；2011年4月至6月，劉振宇擔任恒安標準人壽代理總經(jīng)理，2011年6月順利轉(zhuǎn)正，升任總經(jīng)理，直到2023年9月26日。此外，劉振宇還有過天津市泰達國際控股（集團）有限公司的任職經(jīng)歷（該集團現(xiàn)為渤海財險第一大股東）。

在此之前，渤海財險還曾積極推進增資擴股計劃。2021年6月，渤海財險獲得了3.48億元的增資批準。這一增資計劃旨在提升公司的償付能力，并支持其在非車險領(lǐng)域的發(fā)展（渤海財險的車險業(yè)務占比在八成左右）。截至今年第二季度，核心償付充足率99.84%；綜合償付充足率158.90%。

業(yè)績方面，2024年第二季度保險業(yè)務收入為19.77億元，凈利潤0.21億元。在過去五年中（2019-2023年），渤海財險的業(yè)績表現(xiàn)可謂跌宕起伏。過去五年的保險業(yè)務收入分別為37.21億元、32.14億元、35.65億元、33.75億元、35.5億元，凈利潤分別為-2.83億元、0.12億元、-3.5億元、0.35億元、0.47億元。

而“20歲的老牌農(nóng)險”安華農(nóng)險自2022年第四季度起，其風險綜合評級由BB類連降兩級至C類，主要原因為公司治理方面存在風險。

作為一家全國性的農(nóng)業(yè)保險公司，在評級降至C類后，安華農(nóng)險積極推進股東結(jié)構(gòu)調(diào)整，2023年7月，安華農(nóng)險股東中科恒源科技股份有限公司、陜西佳樂紫光科貿(mào)有限公司、盤錦龍德實業(yè)有限公司與融捷投資控股集團有限公司（下稱“融捷集團”）簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，上述三家股東單位擬將其持有的公司股份轉(zhuǎn)讓給融捷集團。轉(zhuǎn)讓完成后，融捷集團持股總數(shù)將升至34600萬股股份，占其總股本的32.719%，已接近監(jiān)管規(guī)定的“險企單一股東持股比例不超三分之一”的頂格上限。但據(jù)安華農(nóng)險最新償付能力報告各股東情況來看，該轉(zhuǎn)讓尚未完成。    

2024年第二季度，安華農(nóng)險保險業(yè)務收入為37.37億元，凈利潤0.9億元，核心償付充足率184.94%，綜合償付充足率187.35%。

與前兩家被評為C類的機構(gòu)不同，“財險老十”的華安財險被評為C類，則有操作風險、投資損失等多方面復合因素造成。

自2022年第一季度起，華安財險風險綜合評級由B降為C。華安財險在償付能力報告中表示，主要由于操作風險相關(guān)指標得分較低導致。此外，公司在內(nèi)控管理執(zhí)行、合規(guī)意識等方面也存在不足。例如，2023年11月21日華安財險溫州中心支公司因虛掛保險中介業(yè)務套取手續(xù)費、編制虛假的報告、報表、文件、資料等原因被警告并處罰款共94.5萬元。

自評級為C之后，華安財險采取了一系列措施以化解風險。公司表示，將積極與監(jiān)管部門溝通、明確整改方向，對重點風險綜合評級指標開展定期監(jiān)測分析，建立督導整改機制、將評級指標管理要求融入指標責任部門日常管理，從源頭加強風險預防效能，提升整改效果。

此外，華安財險曾出現(xiàn)過重大投資損失。公開資料顯示，2023年，華安財險委托控股子公司華安資產(chǎn)開展債券投資和具體風險管理，華安資產(chǎn)于2020年、2021年期間分多次為華安保險委托投資賬戶購入碧桂園發(fā)行的“H20碧地3”、“H20碧地4”、“H1碧地01”“H1碧地02”及“H1碧地03”債券合計投資余額4.28億元。受2023年房地產(chǎn)行業(yè)復蘇情況不及預期影響，碧桂園無法按約兌付后續(xù)到期債券。據(jù)悉，華安保險持有的碧地債已于2023年9月展期。截至2023年12月末，華安保險已對持有的碧地債計提減值金額2.03億元，剩余賬面價值2.25億元。

受于此，華安財險在2023年首次出現(xiàn)大幅虧損，但是其保費收入節(jié)節(jié)攀升。2019年至2023年保險業(yè)務收入分別為145.78億元、150.65億元、158.16億元、166.67億元、174.74億元；凈利潤分別為1.3億元、0.92億元、0.08億元、1.06億元、-11.66億元。2024年第二季度，華安財險保險業(yè)務收入為78.72億元，凈利潤0.83億元。核心償付充足率91.51%，綜合償付充足率135.60%。

適應新規(guī)，擠出“安全水分”

富德財產(chǎn)、前海聯(lián)合、珠峰財險這三家機構(gòu)的風險綜合評級均在2022年第一季度降為C，正是償二代二期實施的時間節(jié)點。多家機構(gòu)也表示評級的調(diào)整與“償二代”二期有關(guān)。都邦財險略有特殊，先在2022年第一季度降由B降D，后在2023年第一季升為C。

富德財產(chǎn)表示由于“償二代”二期監(jiān)管規(guī)則對風險綜合評級的評價標準與指標進行了調(diào)整，公司從上一季度評級結(jié)果B級下降至C級。原因是最近一期公司治理監(jiān)管等級為E級，因此根據(jù)最新的評級標準，公司風險綜合評級為C級。公司已于近期召開股東大會，對公司治理問題及內(nèi)部風險管理問題進行梳理排查和分析，后續(xù)將就公司治理方面存在的問題形成調(diào)整方案，提高公司治理水平。

前海聯(lián)合在償付能力報告中坦言，受最新風險綜合評級（分類監(jiān)管）評價指標調(diào)整的影響，公司評級結(jié)果調(diào)整為C。已組織相關(guān)部門深入分析評級下調(diào)原因，就主要失分點和存在問題制定整改計劃，落實整改措施，盡快實現(xiàn)償付能力達標。

珠峰財險則表示，按照銀保監(jiān)會《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第11號：風險綜合評級（分類監(jiān)管）》及相關(guān)通知要求，進行2022年第一季度對自身的操作風險、戰(zhàn)略風險和流動性風險開展自評估工作。在2022年一季度風險綜合評級的各項指標中，“可資本化風險”類別下共有5項指標，其中4項可客觀計量分值。值得一提的是，除了“償付能力充足率持續(xù)高于150%”這一指標外，其他3項指標與過往相同得到該項的滿分。

而都邦財險被評為D類的原因并未在當季度說明，但是在2023年第二季度的報告中提到：“2021年12月銀保監(jiān)會正式發(fā)布“償二代”二期規(guī)則，影響公司風險綜合評級大幅下降，一是規(guī)則中調(diào)整了綜合評級的評分標準，對公司影響較大的是可資本化風險單項的占比，二是對公司治理條線提出更高的要求，三是大部分指標調(diào)整為根據(jù)本公司在行業(yè)中的排名進行評分?！?

值得注意的是，都邦財險的評級上升也伴隨著“償二代”二期過渡期的“延長”。都邦財險曾在2023年第二季度償付能力報告中提到，原中國銀保監(jiān)會給予都邦財險從2022年至2024年三年時間的“償二代”二期過渡期。然而到了2024年第二季度報告中表示，過渡期政策的批復執(zhí)行，雖然對當前公司償付能力有較大的提升作用，但隨著時間推進，風險因子將以年度為單位逐漸上升，到2025年過渡期結(jié)束。