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水滴公司上市靴子終于落地。5月7日晚，這家國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的保險(xiǎn)和健康服務(wù)科技平臺(tái)成功在紐交所掛牌上市交易，股票代碼“WDH”，發(fā)行價(jià)為每股12美元。

不過(guò)，該公司開(kāi)盤(pán)即破發(fā)，股價(jià)尾盤(pán)收跌超19%。對(duì)于這種局面，或早在高管意料之中，相關(guān)高管在接受記者采訪時(shí)稱，短期的價(jià)格波動(dòng)并不會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生很多的影響。

在保觀察看來(lái)，水滴公司這次上市向外界傳遞了三大信號(hào)。

第一，成功占位了“中國(guó)保險(xiǎn)科技平臺(tái)第一股”。

記得在2020年水滴公司D輪融資時(shí)，該公司宣稱未來(lái)三年投入20億元發(fā)力保險(xiǎn)行業(yè)新基建。其后，他們又提出了ABDC的保險(xiǎn)科技戰(zhàn)略。

在招股說(shuō)明書(shū)中，水滴公司披露了研發(fā)投入情況，在2018年至2020年分別是6900萬(wàn)元、2.15億元、2.44億元。特別是2020年研發(fā)投入占營(yíng)收比重超過(guò)8%，這一比例超過(guò)很多保險(xiǎn)公司。

對(duì)于這次IPO融資用途，水滴公司在招股書(shū)中表示，50%用于增強(qiáng)和擴(kuò)展醫(yī)療健康服務(wù)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)，約30%用于研發(fā)，約20%用于一般公司用途。

這意味著，按照這次4億美元融資額度，將有1.2億美元用于研發(fā)，約合7.72億元人民幣。這已超過(guò)水滴公司2018年至2020年這三年的研發(fā)投入之和5.28億元。

由此可見(jiàn)，水滴公司在保險(xiǎn)科技方面的投入是大手筆的，其“中國(guó)保險(xiǎn)科技平臺(tái)第一股”的定位也是實(shí)至名歸的。

第二，向外界有效詮釋了公司的商業(yè)模式。

梳理水滴公司的5年成長(zhǎng)史，水滴籌業(yè)務(wù)對(duì)公司發(fā)展產(chǎn)生了重要影響，但這份影響也讓外界對(duì)其商業(yè)公司本質(zhì)產(chǎn)生了公益平臺(tái)的誤解。而通過(guò)水滴公司披露的招股說(shuō)明書(shū)及創(chuàng)始人沈鵬的多次澄清，水滴籌某種程度上更多是一個(gè)保險(xiǎn)教育場(chǎng)景，它的產(chǎn)生、發(fā)展及壯大改變了數(shù)千萬(wàn)人的保險(xiǎn)偏見(jiàn)，提升了數(shù)億人的健康風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

而隨著旗下水滴保業(yè)務(wù)的不斷壯大，又支撐了水滴籌能夠幫助更多的貧困大病家庭。招股說(shuō)明書(shū)顯示，雖然水滴籌貢獻(xiàn)的營(yíng)收為0，但水滴籌的成本支出規(guī)模卻是不小的。這或許也是水滴公司近幾年沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利的重要原因之一。

如果看待水滴公司虧損這個(gè)話題，在保觀察看來(lái)，其一是水滴不追求短期盈利，更在意市場(chǎng)規(guī)模；其二是保險(xiǎn)業(yè)有“七平八盈”之說(shuō)，意思是險(xiǎn)企成立到7年才停止虧損，到第八年才盈利。而水滴公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)真正運(yùn)營(yíng)時(shí)間也才4年，它的虧損是符合保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律的。

第三，向投資者展示了公司的發(fā)展前景。

水滴公司雖然定位保險(xiǎn)科技平臺(tái)，但其保險(xiǎn)收入絕大部分來(lái)自近幾年迅猛發(fā)展的健康險(xiǎn)。

在2016年至2020年，國(guó)內(nèi)整個(gè)健康險(xiǎn)保費(fèi)收入分別是4042.5億元、4389.46億元、5448.13億元、7066億元、8173億元，分別同比增長(zhǎng)67.72%、8.58%、24.12%、29.7%、15.67%。

過(guò)去5年，健康險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)從4000億元到8000億元的翻倍。而從2021年到2025年，整個(gè)行業(yè)又將實(shí)現(xiàn)2萬(wàn)億元規(guī)模的發(fā)展目標(biāo)。

這顯然對(duì)在健康險(xiǎn)領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的水滴公司來(lái)說(shuō)，還有非常大的成長(zhǎng)空間。從主要指標(biāo)上看，未來(lái)幾年?duì)I收破百億應(yīng)該可以預(yù)見(jiàn)。

另外，水滴公司繼續(xù)深挖籌款場(chǎng)景，把健康服務(wù)作為公司新的增長(zhǎng)極。該公司創(chuàng)始人沈鵬稱，要聯(lián)合保險(xiǎn)公司、醫(yī)療機(jī)構(gòu)等把水滴公司打造成中國(guó)版聯(lián)合健康，這個(gè)期限是10年。

雖然從體量上，水滴公司與聯(lián)合健康還有很大差距，但它正按照后者的成長(zhǎng)路徑來(lái)完善自己的商業(yè)版圖。目前，水滴公司的保險(xiǎn)保障業(yè)務(wù)，主要是水滴籌、水滴保已初具一定規(guī)模，而健康服務(wù)板塊，主要是好藥付等，目前正在探索之中。

以好藥付為例，上線半年來(lái)，已經(jīng)建立了1300余家DTP藥店服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并與10余家藥企和20余家保險(xiǎn)公司開(kāi)展合作。

這是保觀察對(duì)于水滴公司上市的幾點(diǎn)淺見(jiàn)，僅供行業(yè)和感興趣的投資者參考。