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受外部市場(chǎng)環(huán)境影響，險(xiǎn)企經(jīng)營(yíng)發(fā)展變得更加艱難，中小公司表現(xiàn)尤甚。

近期，各家險(xiǎn)企陸續(xù)公布2024年一季度償付能力報(bào)告，從成績(jī)單來(lái)看，少有歡喜多憂愁。

英大人壽這家“含著金鑰匙出生”的電力系險(xiǎn)企，虧損進(jìn)一步加劇。數(shù)據(jù)顯示，2024年第一季度，英大人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入56.46億元，凈利潤(rùn)虧損12.91億元，較2023年整年的虧損數(shù)額進(jìn)一步擴(kuò)大。

原本借著強(qiáng)大的股東背景，英大人壽被行業(yè)一度看好，不過(guò)，近年來(lái)經(jīng)營(yíng)每況愈下，甚至出現(xiàn)季度虧損額超十億的情形。

01 虧損加劇背后

曾經(jīng)的英大人壽表現(xiàn)不俗。

數(shù)據(jù)顯示，自2007年成立以來(lái)，英大人壽經(jīng)歷了最開(kāi)始七年的虧損。2007—2013年，其凈利潤(rùn)分別為-0.71億元、-2.09億元、-1.79億元、-3.45億元、-3.21億元、-1.92億元、-1.52億元。但從2014年開(kāi)始，英大人壽進(jìn)入持續(xù)盈利期，2014—2021年，其凈利潤(rùn)分別為0.09億元、0.24億元、1.19億元、1.43億元、1.49億元、2.04億元、2.83億元、3.77億元。

這樣的盈利節(jié)奏，在2022年被打破。數(shù)據(jù)顯示，2022年，英大人壽虧損3.89億元，2023年，這一數(shù)據(jù)進(jìn)一步擴(kuò)大，虧損額達(dá)8.4億元。

分析背后的原因，除了外部資本市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致的投資收益不景氣外，還與英大人壽持續(xù)升高的退保金、手續(xù)費(fèi)及傭金支出等因素有關(guān)。

先從投資端來(lái)看，2022年，英大人壽投資收益約為29.86億元，較2021年的31.44億元下降了1.58億元，2023年，其投資收益再次下降至27.33億元。投資的不景氣，與外部發(fā)展環(huán)境不穩(wěn)定、整個(gè)資本市場(chǎng)波動(dòng)等因素正相關(guān)，是行業(yè)面臨的通病。

截至2024年第一季度，英大人壽的投資收益率、綜合投資收益率分別為0.17%、2.27%，與近三年平均投資收益率4.53%、平均綜合投資收益率3.44%有不小差距。與此同時(shí)，2024年第一季度，英大人壽的凈資產(chǎn)收益率為-68.09%，這一數(shù)據(jù)較2023年有了很大變化，2023年為-38.11%。

凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益報(bào)酬率/凈值報(bào)酬率/權(quán)益報(bào)酬率/權(quán)益利潤(rùn)率/凈資產(chǎn)利潤(rùn)率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高，該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。

此外，退保金方面，2022年，英大人壽退保金為14.75億元，較2021年增加10.62億元，同比增長(zhǎng)257.14%；2023年，英大人壽退保金達(dá)29.17億元，較2022年同比增長(zhǎng)97.76%。手續(xù)費(fèi)及傭金支出也有較大幅度增加，2021—2023年，英大人壽的手續(xù)費(fèi)及傭金支出分別為11.94億元、22.94億元、25.76億元。

02 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)待優(yōu)化

作為一家成立于2007年的全國(guó)性壽險(xiǎn)公司，依托國(guó)家電網(wǎng)，讓市場(chǎng)充滿期待。

據(jù)英大人壽官網(wǎng)顯示，“服務(wù)電網(wǎng)主業(yè)；促進(jìn)商業(yè)健康保險(xiǎn)深度參與國(guó)家電網(wǎng)公司多層次醫(yī)療保障制度改革，緩解國(guó)網(wǎng)職工‘看病貴、就醫(yī)難、結(jié)算繁’等痛點(diǎn)難點(diǎn)；為國(guó)家電網(wǎng)公司建設(shè)具有中國(guó)特色國(guó)際領(lǐng)先的能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供堅(jiān)強(qiáng)保險(xiǎn)保障”等字眼，足以體現(xiàn)出英大人壽對(duì)股東的依賴度。

不過(guò)，市場(chǎng)化的企業(yè)需要在市場(chǎng)上打磨，英大人壽也在不斷拓展新領(lǐng)域，銀保渠道就是一大突破點(diǎn)。

以2023年為例，英大人壽保費(fèi)收入居于前五的產(chǎn)品中有四款來(lái)自銀保渠道，一款是個(gè)險(xiǎn)渠道。其中，前四款來(lái)自銀保渠道的產(chǎn)品對(duì)應(yīng)保費(fèi)收入合計(jì)達(dá)150億元，占全年保費(fèi)近七成，尤其是保費(fèi)收入第一的“英大人壽尊享世家終身壽險(xiǎn)”，這款預(yù)定利率為3.5%的增額終身壽險(xiǎn)，保費(fèi)達(dá)到101.92億元。還有一款增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品英大鑫禧世家終身壽險(xiǎn)，預(yù)定利率也為3.5%。

在當(dāng)下利率不斷下行的大環(huán)境下，預(yù)定利率偏高的增額終身壽險(xiǎn)還將面臨一定的利差損風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)此前監(jiān)管也曾多次提醒，并發(fā)文進(jìn)行規(guī)范，將預(yù)定利率從3.5%下調(diào)到3%。

此外，2023年，英大人壽保費(fèi)收入前5的產(chǎn)品中還有兩款理財(cái)型產(chǎn)品，一款是英大元禧兩全保險(xiǎn)（分紅型），保費(fèi)收入31.98億元，另一個(gè)是英大元泰年金保險(xiǎn)，保費(fèi)收入5.04億元。

高費(fèi)用的銀保渠道，加上理財(cái)型產(chǎn)品，這樣的業(yè)務(wù)架構(gòu)，對(duì)于中小公司而言是不小的挑戰(zhàn)。英大人壽在2024年第一季度償付能力報(bào)告中表示，未來(lái)將持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升業(yè)務(wù)質(zhì)量，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，提升公司償付能力。

值得一提的是，2023年6月，國(guó)家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)公司總公司城鄉(xiāng)居民大病保險(xiǎn)名單的公告》，包括英大人壽在內(nèi)的4家險(xiǎn)企被調(diào)出經(jīng)營(yíng)大病保險(xiǎn)名單。

03 引戰(zhàn)未果增資繼續(xù)

除了業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面面臨壓力外，在公司風(fēng)控方面，英大人壽也受到考驗(yàn)。

從合規(guī)經(jīng)營(yíng)來(lái)看，2023年10月，國(guó)家金融監(jiān)管總局披露一則罰單，指出英大人壽存在報(bào)送監(jiān)管部門(mén)的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)報(bào)表不真實(shí)；報(bào)送監(jiān)管部門(mén)的關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易信息不真實(shí)等問(wèn)題，并給予英大人壽280萬(wàn)元的罰款處罰，相關(guān)責(zé)任人共被罰28萬(wàn)元。

從公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，2023年7月，英大人壽在官網(wǎng)公布股權(quán)投資管理能力（間接股權(quán)投資）重大事項(xiàng)披露公告，公司資產(chǎn)管理部門(mén)（投資管理部）組織架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，資產(chǎn)管理部門(mén)內(nèi)部已無(wú)獨(dú)立的股權(quán)投資部門(mén)（團(tuán)隊(duì)）負(fù)責(zé)股權(quán)投資工作，導(dǎo)致投資管理能力不符合能力標(biāo)準(zhǔn)，故暫停自主開(kāi)展間接股權(quán)投資相關(guān)業(yè)務(wù)。

諸多不穩(wěn)定因素，或在一定程度上影響了英大人壽的發(fā)展。英大人壽也在努力求變，例如積極增資引戰(zhàn)，但目前來(lái)看仍沒(méi)有結(jié)果。

據(jù)悉，2021年7月，英大人壽在北京產(chǎn)權(quán)交易所披露混改項(xiàng)目，提出擬通過(guò)增資擴(kuò)股（或者購(gòu)買(mǎi)老股）的方式引入1—2家與公司業(yè)務(wù)有協(xié)同價(jià)值的或者有保險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)資源的戰(zhàn)略投資者。

如今，時(shí)隔近三年，這一增資擴(kuò)股并未圓夢(mèng)。在2024年第一季度償付能力報(bào)告中，英大人壽表示，公司將積極推動(dòng)增資引戰(zhàn)并研究運(yùn)用各種資本補(bǔ)充工具補(bǔ)充資本。

截至2024年4月，英大人壽董事長(zhǎng)更換正好一周年。未來(lái)公司如何變陣，仍值得關(guān)注。