湖北衅匮贸易有限公司

10月21日，中國證監(jiān)會正式宣布，同意螞蟻科技集團股份有限公司在科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊。當(dāng)晚，螞蟻集團隨即披露科創(chuàng)板上市招股意向書，并公布科創(chuàng)板股票簡稱為“螞蟻集團”，顯示代碼“688688”。螞蟻集團A股計劃正式敲定。

隨著招股意向書的披露，螞蟻集團對相互寶的“態(tài)度”也公之于眾?！叭缫蚋鞣N原因相互寶無法滿足合規(guī)性要求，不適合螞蟻集團作為上市公司繼續(xù)經(jīng)營，則螞蟻集團將剝離相互寶業(yè)務(wù)”的安排，預(yù)示著相互寶的未來具有著更大的未知性。

相互寶遇尷尬！

螞蟻要“割肉”？

一塊石頭，攪動了一池春水。然而，時過境遷之后，留下的還是平靜的湖面與被淹沒的石頭。

2018年10月，相互寶的前身“相互?！鄙鲜泻螅鹗袌鰢W然一片，或歡呼、或質(zhì)疑、或參與、或“觀戰(zhàn)”。但無論如何，相互保在大流量平臺螞蟻金服的牽引下，迅速闖入人們的視野。上線一個月，2000萬的用戶著實驚嚇到了傳統(tǒng)的保險公司。

與此同時，另一家流量巨頭與另一家互助保險公司的合作，也在“觀戰(zhàn)”中加入到網(wǎng)絡(luò)互助中。然而，這一場看似熱鬧的繁華，卻在一片質(zhì)疑聲中草草收場。

此后，相互寶正式誕生，加入的成員，也變?yōu)榫W(wǎng)絡(luò)互助的會員。截至目前，相互寶會員已超1億人，堪稱中國市場上擁有會員最多的網(wǎng)絡(luò)互助平臺。但對于相互寶的爭議，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有停止。

直至螞蟻集團要上市，市場才看到了螞蟻集團對于相互寶的態(tài)度：

○ 相互寶，可能面臨各類監(jiān)管和業(yè)務(wù)風(fēng)險。

○ 考慮到相互寶并非受適用法律法規(guī)監(jiān)管的、規(guī)范的保險產(chǎn)品，其運營主體也并非保險業(yè)持牌機構(gòu)，為了確保相互寶業(yè)務(wù)平穩(wěn)運作，切實保護中小股東的合法權(quán)益，公司將采取積極措施嚴(yán)格防范風(fēng)險，并和控股股東一起依據(jù)承諾承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險兜底責(zé)任。

○ 如因各種原因相互寶無法滿足合規(guī)性要求，不適合螞蟻集團作為上市公司繼續(xù)經(jīng)營，則螞蟻集團將剝離相互寶業(yè)務(wù)。

○ 如因各種原因相互寶無法滿足合規(guī)性要求，不適合螞蟻集團作為上市公司繼續(xù)經(jīng)營，而螞蟻集團決定剝離相互寶的情況下，采取各種措施自行或促使第三方承接相互寶。

畢竟，螞蟻集團的上市夢，不能被一個相互寶拖累。因此，為了上市，螞蟻集團寧愿“割肉”。

“被剝離”的第一個尷尬

監(jiān)管空白

監(jiān)管，網(wǎng)絡(luò)互助目前最大的尷尬，或許也是螞蟻集團要剝離相互寶的最根本原因。監(jiān)管歸屬的缺失，一直是網(wǎng)絡(luò)互助難解的一道題。

其實，對于網(wǎng)絡(luò)互助，自2018年底就時不時掀起行業(yè)的熱議。這個基于“社會公益”而誕生的互助市場，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展而不斷壯大，如今已出現(xiàn)與保險“并駕齊驅(qū)”的勢頭。但不同于保險的本質(zhì)，也讓網(wǎng)絡(luò)互助一直游走于監(jiān)管的模糊地帶。

“目前，該類互助項目尚不作為保險產(chǎn)品被監(jiān)管，但是不排除未來監(jiān)管機構(gòu)對類似相互寶的產(chǎn)品實施監(jiān)管，從而增加相互寶產(chǎn)品合規(guī)的復(fù)雜性并大幅提高合規(guī)成本”，螞蟻集團對于互助的認(rèn)知，出發(fā)點依舊是互助的“監(jiān)管空白”。

此前，銀保監(jiān)會打擊非法金融活動局發(fā)表了一篇關(guān)于《非法商業(yè)保險活動分析及對策建議》的文章，擊中了很多非持牌機構(gòu)經(jīng)營保險類業(yè)務(wù)的痛處，其中就包含那些曾經(jīng)與保險“一線之隔”的網(wǎng)絡(luò)互助。

在文章中，監(jiān)管表示

最近一段時期野蠻生長的網(wǎng)絡(luò)互助平臺，本質(zhì)上具有商業(yè)保險的特征，但目前沒有明確的監(jiān)管主體和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，處于無人監(jiān)管的尷尬境地。

網(wǎng)絡(luò)互助平臺會員數(shù)量龐大，屬于非持牌經(jīng)營，涉眾風(fēng)險不容忽視，部分前置收費模式平臺形成沉淀資金，存在跑路風(fēng)險，如果處理不當(dāng)、管理不到位還可能引發(fā)社會風(fēng)險。

監(jiān)管制度的空缺，是市場對于網(wǎng)絡(luò)互助的最基本的質(zhì)疑。“無主管、無監(jiān)管、無標(biāo)準(zhǔn)、無規(guī)范”的“四無”狀態(tài)，讓網(wǎng)絡(luò)互助成為一個游走在監(jiān)管邊緣地帶，但又不受控制的“孩子”?；蛟S，正是基于這樣尷尬的處境，螞蟻集團想要順利上市，不得不進行一次抉擇。

“被剝離”的第二個尷尬

分?jǐn)偙q引質(zhì)疑

消費者的爭議，或許是螞蟻集團要剝離相互寶的第二個原因。

據(jù)此前螞蟻金服研究院發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)互助行業(yè)白皮書》（以下簡稱“白皮書”）顯示，2019年我國網(wǎng)絡(luò)互助平臺的實際參與人數(shù)為1.5億人，預(yù)計2025年將達到4.5億人，覆蓋中國14億人口的32%左右。其中，在這1.5億人中，就有1億左右的群體是來自螞蟻金服的“相互寶”。

偌大的客戶群為什么要剝離？原因或許要追溯到相互寶的分?jǐn)?，以及由此引發(fā)的分?jǐn)偙q爭議。

白皮書顯示，多數(shù)消費個體加入相互寶的原因，大部分還要歸到“便宜”這方面。數(shù)據(jù)顯示，70%的參與者認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)互助給自己帶來了“保障和安全感的提升”。為了提高保障，53%的參與者會為家人加入互助計劃。

當(dāng)收入低、購買商業(yè)保險感覺貴的時候，很多人便將這份希望寄托于相互寶?！懊總€月1塊多的分?jǐn)偪梢越邮堋钡南敕ǎ偈瓜嗷毜目蛻羧涸絹碓酱?。但隨著分?jǐn)倲?shù)額的增加，有人開始“不滿意”。

公開數(shù)據(jù)顯示，2020年相互寶8月第1期和第2期的分?jǐn)偨痤~分別為4.17元和4.11元，較此前分?jǐn)偨痤~出現(xiàn)了快速增長。而2019年總分?jǐn)偨痤~為29.14元，但2020年前8個月，其分?jǐn)偨痤~已達到53.27元，接近2019年一整年的兩倍。

快速增長的分?jǐn)傤~引起了很多人的不滿?！霸?jīng)承諾的分?jǐn)偛粫焖僭鲩L，不算數(shù)了？”很多人提出了疑問。

雖然對于質(zhì)疑，相互寶回應(yīng)稱，是因為“相互寶的總?cè)藬?shù)不斷增加，患病成員人數(shù)也在相應(yīng)增加。用戶加入相互寶后有3個月的等待期。等待期內(nèi)患上重疾是不符合救助規(guī)則的，所以前期的救助人數(shù)會相對較少。等待期過后，患上重疾并且符合救助規(guī)則的成員數(shù)會變多”。

但這仍未阻止市場對分?jǐn)偪焖僭鲩L的質(zhì)疑。

“被剝離”的第三個尷尬

未來存在不確定性

其實，從第一個互助平臺開始，基本都是自發(fā)形成的。后來，逐漸有了系統(tǒng)性的發(fā)展。但對于這些互助平臺上的“會員”，如何管理、如何進行下一步的經(jīng)營，很多還未有明確的思路。

直到以“保險”之名，開始轉(zhuǎn)化、下沉這個潛在的市場客戶群，才有了新的發(fā)展方向。如水滴有了水滴保險，輕松籌有了輕松保，互助平臺擴展到保險平臺，但這也僅是起步而已。

試想這些人為何加入互助？如果讓其轉(zhuǎn)化成保險客戶，轉(zhuǎn)化率有多少？不確定的未來，令互助的前景更迷茫。

網(wǎng)絡(luò)互助究竟能給螞蟻集團帶來哪些負(fù)面或正面的影響，目前很難下定論。為此，螞蟻集團在招股意向書中也表示：

隨著相互寶規(guī)模的增長，公司可能會在處理大量互助金申請過程中出現(xiàn)錯誤，從而損害公司的業(yè)務(wù)、聲譽、財務(wù)狀況或經(jīng)營成果。如果無法及時準(zhǔn)確地獲得參與者的信息，公司可能無法及時發(fā)放互助金，或在尚未獲得足夠支持性文件先行發(fā)放，從而損害公司的業(yè)務(wù)、聲譽、財務(wù)狀況或經(jīng)營成果。此外，如果互助金支出增加，參與者可能拒絕支付被分配的互助金金額，相互寶需要額外的資金支持以支付互助金申請。如果參與者分?jǐn)偟哪曩M持續(xù)增加，部分參與者可能決定退出該項目，從而對相互寶的運營產(chǎn)生重大不利影響。

或許是基于對相互寶未來經(jīng)營的不確定性，螞蟻集團在上市后的“嚴(yán)選”，才會考慮剝離相互寶。