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一句“被動”道出了多少故事，而這恰好反映了保險與地產(chǎn)正在經(jīng)歷的“凜冬”關系。

1月5日，前海人壽發(fā)布一則《關于被動持有寶新置地集團有限公司股票》的公告，其中指出，因?qū)毿陆鹑谕ㄟ^實物分派寶新置地股份方式宣派和支付中期股息，前海人壽被動持有寶新置地7.77%的股份。

正是這一被動性的動作，又讓前海人壽的關聯(lián)公司中多了一家地產(chǎn)公司。而作為早先就在地產(chǎn)界開疆拓土的險企，面對地產(chǎn)業(yè)畫風陡變、忐忑不安時，這次被動地“入股”又會產(chǎn)生怎樣的影響？不安的地產(chǎn)界，又會讓那些被動接受的險企如何接受？

不花一分錢

“被動”成地產(chǎn)股東

根據(jù)前海人壽發(fā)布的公告顯示，截至2022年1月3日，前海人壽并未持有寶新置地股票，該賬面余額為0元。而且，截至2021年11月末，前海人壽投資寶新金融賬面余額占上季度末總資產(chǎn)的0.22%。

但就是因為投資了寶新金融，前海人壽才在此次“分股票”時，被動成為了寶新置地的股東。而事情的原委，還要追溯到2015年所委托的境外投資受托管理人太平資產(chǎn)管理（香港）有限公司（簡稱“太平資管”）。

具體來看，2015年5月，太平資管參與了港股上市公司世達科技（現(xiàn)改名為“寶新金融”）定向增發(fā)申購，投資時前海人壽持股占世達科技總股本的比例為19.58%。隨后，寶新金融進行了增發(fā)，截至目前，前海人壽合計持有寶新金融 421956萬股，占寶新金融總股本的比例為13.44%。

2021年11月30日，寶新金融發(fā)布公告稱，擬將其持有的另一家港股上市公司寶新置地3154444976股（占寶新置地股份比例為57.77%）的股份按寶新金融現(xiàn)有股東的持股比例分配給各股東。

重組之前，前海人壽直接持有寶新金融13.44%的股權，而前海人壽的關聯(lián)方姚建輝及其控制的公司直接或間接持有寶新金融股份占比47.45%，寶新金融直接持股寶新置地57.8%。重組完成之后，前海人壽持有的寶新金融股份未變，但同時，被動持有了寶新置地 7.77%的股權。

需要注意的是，這一股權分配在2021年12月17日已獲得寶新金融股東大會通過。而且，由于是通過分派獲得股權，所以，此次交易不涉及出資，也就是前海人壽未花一分一毫成為了寶新置地的股東。

關于后續(xù)管理方式，前海人壽稱，在充分保障保險資金投資利益的前提下，履行信息披露等相關義務，確保保險資金運用合法合規(guī)。而“保障險資投資利益”，也成為前海人壽思量的主要因素。

債務隨股權轉(zhuǎn)移

新股東成接盤者

不花錢就成為一家地產(chǎn)公司的股東，或許有人說這不就是“天上掉餡餅”，“這樣的被動不香嗎？”但從當前發(fā)展環(huán)境看，似乎并非如此。

據(jù)悉，通過實物派發(fā)，由寶新金融所持有的寶新置地股份，將變由寶新金融股東所持有，這一舉動也將寶新置地剝離出寶新金融這一上市平臺。而就為何剝離，或許可從寶新金融的業(yè)績以及寶新置地的發(fā)展情況一探究竟。

數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，寶新置地公司持有人應占收益為虧損6702萬港元，而這已是寶新置地連續(xù)三個報告期出現(xiàn)虧損，2020年半年報和2020年年報，其公司持有人應占收益分別虧損2.61億港元、7.35億港元。

受累于寶新置地，寶新金融的業(yè)績也不理想，2020年末虧損了2.17億港元。因為2021年上半年，寶新置地虧損收縮，才使得寶新金融扭虧為盈。

而且，在此前，寶新金融要分拆寶新置地時也表態(tài)，實物分派將讓寶新置地不再是寶新金融的附屬公司，從而使其虧損不再列入新金融及附屬公司的綜合財務報表中。釋放寶新金融賬目中寶新置地股份的價值，讓寶新金融股東享有相同回報。

由此看來，這次的剝離亦是在“自救”。但這對于接手的股東而言，又會面臨怎樣的壓力？或許，從寶新置地的外債就可看出。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，寶新置地及寶新金融的負債總額分別為217.31億港元及255.67億港元。寶新置地負債約為208.7億港元（抵消集團公司內(nèi)部結(jié)余后），占寶新金融負債總額約81.67%。

而隨著股權轉(zhuǎn)讓，外債是否對新股東有影響，或許還要看未來的決定。當然，需要注意的是，作為股東，會有一定義務要為“下屬公司”謀福利，而未來的增資是否會推進，可能還會涉及到出資。作為“新股東”的前海人壽，自然也避免不了。

地產(chǎn)“退潮”

被動接盤或承壓

當潮水退去后，才知道誰在裸泳。

回到“被動”成為地產(chǎn)股東這件事，其實前海人壽并非保險業(yè)第一例“被動者”。在此之前，中國平安也“被動”成為了華夏幸福的第一大股東。關于“接盤”后的反應，中國平安的業(yè)績報告中已給出了答案。

在2021年年初的平安業(yè)績發(fā)布會上，平安聯(lián)席CEO謝永林曾披露，平安對華夏幸福投資的風險敞口為540億元，約是中國平安2020財年凈利潤的三分之一。

至2021年上半年，中國平安中期業(yè)績報告發(fā)布，從數(shù)據(jù)看，中國平安對華夏幸福相關投資減值計提359億元，對歸母凈利潤影響為208億元，這一數(shù)字相當于上半年中國平安歸母凈利潤的35%。

2021年前三季度，中國平安歸母凈利潤816.38億元，同比下降20.8%。對于下滑的原因，中國平安明確表示，受公司對華夏幸福相關投資資產(chǎn)進行減值計提等調(diào)整的影響。如果沒有相關計提，中國平安的歸母凈利潤將保持正增長?？梢?，作為大股東的中國平安，為華夏幸福承擔了不少。

這一窘境，來自地產(chǎn)的“退潮”。曾經(jīng)的舉牌地產(chǎn)豪情，曾經(jīng)的決心下注，在地產(chǎn)業(yè)風向大變、行情急轉(zhuǎn)直下、債務累積如山、違約爆雷頻頻時，險資也開始萌生退意。此前『A智慧?！灰蔡接戇^。

不過，對于保險與地產(chǎn)之間的“愛恨糾葛”，從2015黏的“熱戀”到如今的“冷戰(zhàn)”，雙方最終會走向何方，仍需時間來驗證。