2月19日,龍年首個(gè)交易日,A股行情接棒兔年收尾階段的連漲勢(shì)頭,三大指數(shù)全線上揚(yáng),截至收盤,滬指漲1.56%,深成指漲0.93%,創(chuàng)業(yè)板指漲1.13%。
從A股五家上市險(xiǎn)企表現(xiàn)看,年初至今整體飄紅,中國(guó)太保、中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)漲幅分別達(dá)到10.72%、9.28%、6.2%、6.03%、0.19%。2023年上市險(xiǎn)企較好的保費(fèi)增速,無(wú)疑為其股價(jià)表現(xiàn)帶來(lái)了支撐。
非上市保險(xiǎn)公司這一邊,2023年最后一期償付能力報(bào)告也在兔年尾聲陸續(xù)披露。截至2月8日,在89家財(cái)險(xiǎn)公司中,有75家非上市財(cái)險(xiǎn)公司披露了2023年第四季度償付能力報(bào)告,其中也不乏看點(diǎn):如大家財(cái)險(xiǎn)時(shí)隔七年重新“歸隊(duì)”,交出成績(jī)單;國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)年度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入首破千億,進(jìn)入了千億級(jí)保費(fèi)梯隊(duì);浙商財(cái)險(xiǎn)、北部灣財(cái)險(xiǎn)等6家公司得益于成本率下降或投資收益提升而扭虧。
不過(guò)有人歡喜有人愁。75家非上市財(cái)險(xiǎn)公司中,有50家公司盈利,25家公司虧損,其中保費(fèi)收入超百億的“大戶”華安財(cái)險(xiǎn)也在列;此外,從風(fēng)險(xiǎn)管理水平看,仍有超10家公司“掉隊(duì)”,最新一期風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為C或D,抑或連續(xù)多個(gè)季度償付能力報(bào)告缺席;還有的公司因股權(quán)變更、管理體制調(diào)整被下調(diào)評(píng)級(jí);去年承?;蛲顿Y端承壓的公司也不在少數(shù),主因包括受暴雨影響支出大額賠款或踩雷地產(chǎn)債券等。
在業(yè)務(wù)層面,車險(xiǎn)仍位居財(cái)險(xiǎn)業(yè)第一大業(yè)務(wù),且2023年各家車險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模隨市場(chǎng)復(fù)蘇普遍增長(zhǎng)。年中車險(xiǎn)“二次綜改”落地,車均保費(fèi)出現(xiàn)些許波動(dòng),好在多道市場(chǎng)秩序規(guī)范令下亂象漸少,年度車均保費(fèi)與上一年相比整體浮動(dòng)不大;農(nóng)險(xiǎn)和短期健康險(xiǎn)面對(duì)的政策分別是鼓勵(lì)和趨嚴(yán),從少數(shù)披露數(shù)據(jù)的公司情況看,農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模多呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),健康險(xiǎn)規(guī)模漲跌不一。
01
2/3公司盈利
6家扭虧
投資收益和承保成本率是影響險(xiǎn)企利潤(rùn)的兩大重要因素,2023年財(cái)險(xiǎn)公司在這兩端都不輕松。一方面是低利率市場(chǎng)環(huán)境、權(quán)益市場(chǎng)震蕩、地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期等帶來(lái)的投資收益承壓;另一方面是暴雨災(zāi)害、車險(xiǎn)賠付率上升等帶來(lái)的綜合成本率走高。
綜合行業(yè)數(shù)據(jù)和『A智慧?!坏牟煌耆y(tǒng)計(jì),已披露2023年四季度償付能力報(bào)告的75家財(cái)險(xiǎn)公司中,超半數(shù)公司綜合成本率同比上升,47家公司綜合成本率超過(guò)100%,意味著承保業(yè)務(wù)方面虧損,其中13家公司的綜合成本率更是超過(guò)120%;投資收益率方面,37家公司同比下降,有至少6家公司年度投資收益率為負(fù)。這都直接拖累了利潤(rùn)表現(xiàn)。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì),按照可比口徑,已披露數(shù)據(jù)的財(cái)險(xiǎn)公司2023年總凈利潤(rùn)為50.64億元,較上年減少約26億元,降幅超過(guò)30%。
25家財(cái)險(xiǎn)公司2023年凈虧損,在相關(guān)險(xiǎn)企的償付能力報(bào)告中也闡述了部分原因。例如虧損最大的華安財(cái)險(xiǎn),2023年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入174.4億元,同比增長(zhǎng)4.84%,但虧損11.66億元,2023年綜合成本率為106.45%,同比上升4.58個(gè)百分點(diǎn),投資收益率為-2.57%。據(jù)其2023年四季度償付能力報(bào)告披露的“重大投資損失”顯示,控股子公司華安資產(chǎn)踩雷碧桂園債券,截至年末已計(jì)提減值金額2.03億元,剩余賬面價(jià)值2.25億元。
又如2023年虧了4.53億元的燕趙財(cái)險(xiǎn),年度綜合成本率超130%,在四季度時(shí)綜合成本率更高達(dá)157.82%。公司在四季度償付能力報(bào)告的“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”中提到,本季度公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率為-73.65%,超過(guò)-30%的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),主要因暴雨災(zāi)害發(fā)生,公司承保業(yè)務(wù)支出大額賠款。
另外50家財(cái)險(xiǎn)公司盈利,占比2/3。位居盈利規(guī)模首位的仍是國(guó)壽財(cái)險(xiǎn),2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.86億元,年度“保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入首破千億元”也是一大亮點(diǎn),具體保費(fèi)規(guī)模達(dá)1063.72億元。
盈利規(guī)模位列二三的分別是鼎和財(cái)險(xiǎn)、英大財(cái)險(xiǎn),這兩家同為“電力系”財(cái)險(xiǎn)公司,分別背靠南方電網(wǎng)和國(guó)家電網(wǎng),憑借著股東優(yōu)勢(shì),綜合成本率低于其他保險(xiǎn)公司,2023年累計(jì)綜合成本率分別為83.77%、91.37%;投資收益率也不俗,分別為4.04%、3.09%。
得益于成本率下降或投資收益提升,2023年有6家財(cái)險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)扭虧,包括浙商財(cái)險(xiǎn)、北部灣財(cái)險(xiǎn)、富德財(cái)險(xiǎn)等。例如北部灣財(cái)險(xiǎn)2023年綜合成本率降至100%以下,為99.65%,凈利潤(rùn)由2022年的虧損9989萬(wàn)元轉(zhuǎn)為2023年盈利4581萬(wàn)元,公司稱還將積極進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整,加強(qiáng)承保管控力度,壓縮各項(xiàng)費(fèi)用成本,提升公司盈利能力;浙商財(cái)險(xiǎn)2023年綜合成本率從2022年的108.48%下降到104.52%,投資收益率從0.35%上升到3.56%,帶動(dòng)凈利潤(rùn)從虧損2.4億元轉(zhuǎn)為盈利1250.66萬(wàn)元。
02
大家財(cái)險(xiǎn)“歸隊(duì)”
仍有超10家公司“掉隊(duì)”
非上市財(cái)險(xiǎn)2023年四季度償付能力報(bào)告披露的另一個(gè)看點(diǎn),是大家財(cái)險(xiǎn)時(shí)隔七年重新“歸隊(duì)”。
報(bào)告顯示,2023年,大家財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為85.03億元,凈利潤(rùn)為-3.45億元。虧損背后的拖累項(xiàng)也包括綜合成本率,截至2023年四季度末,其綜合成本率為105.04%,投資收益率為0.31%。大家財(cái)險(xiǎn)表示,2023年第四季度,財(cái)險(xiǎn)業(yè)保持了穩(wěn)定增長(zhǎng),但受疫情放開(kāi)、自然災(zāi)害頻繁、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素影響,財(cái)險(xiǎn)公司特別是中小險(xiǎn)企面臨較大的經(jīng)營(yíng)盈利壓力。
這也是當(dāng)下眾多中小財(cái)險(xiǎn)公司發(fā)展的寫(xiě)照?!篈智慧?!蛔⒁獾?,大家財(cái)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果有小幅逆升,公司2023年二季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為B,三季度評(píng)級(jí)結(jié)果為BB。與之相反的是,多家公司風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)被下調(diào),也以中小財(cái)險(xiǎn)公司為主。
如長(zhǎng)江財(cái)險(xiǎn)2023年三季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為B,而上一期為BB級(jí)。長(zhǎng)江財(cái)險(xiǎn)在償付能力報(bào)告中稱,評(píng)級(jí)被降的主因包括股權(quán)變更、管理體制調(diào)整大量引入市場(chǎng)化人員,對(duì)人員穩(wěn)定性有影響;整體保費(fèi)基數(shù)較小,導(dǎo)致億元保費(fèi)投訴量、億元保費(fèi)案件敗訴率、億元保費(fèi)處罰量較高;受大額資金集中投出影響,投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流較大等。
鑫安汽車保險(xiǎn)公司的評(píng)級(jí)在最近兩個(gè)季度從BBB降為BB,公司2023年虧損1.46億元,年度累計(jì)綜合成本率同比從86.66%增至124.87%,2023年四季度單季度的綜合成本率更高達(dá)157.98%。鑫安汽車同樣受到管理層變化的影響,公司在2023年四季度償付能力報(bào)告中談到,受原董事長(zhǎng)退休等人員變動(dòng)影響,公司戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域得分低于70分。此外,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率相對(duì)較大,主要由于支付原保險(xiǎn)合同賠付款項(xiàng)超出預(yù)期。
此外,有超過(guò)10家財(cái)險(xiǎn)公司仍“掉隊(duì)”,包括風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為C級(jí)或D級(jí)的公司,以及連續(xù)多個(gè)季度報(bào)告缺席的公司。其中,華安財(cái)險(xiǎn)、渤海財(cái)險(xiǎn)、都邦財(cái)險(xiǎn)、珠峰財(cái)險(xiǎn)、新疆前海聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)、安華農(nóng)險(xiǎn)、富德財(cái)險(xiǎn)最新風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為C,安心財(cái)險(xiǎn)最新一期風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為D,另有包括天安財(cái)險(xiǎn)等在內(nèi)的公司已連續(xù)多個(gè)季度未披露償付能力報(bào)告。
整體來(lái)看,有的公司近年經(jīng)營(yíng)管理已亮紅燈,拖累他們償付能力的主要因素是高額賠付、人員流動(dòng)和漫長(zhǎng)的股權(quán)紛爭(zhēng)等。例如評(píng)級(jí)為D的安心財(cái)險(xiǎn),由于償付能力充足率為負(fù)值,已被責(zé)令暫停接受車險(xiǎn)新業(yè)務(wù),作為戰(zhàn)略險(xiǎn)種的短期健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)也無(wú)法經(jīng)營(yíng),公司業(yè)務(wù)發(fā)展處于停滯狀態(tài)。加上往期業(yè)務(wù)退保情形,2023年四季度末累計(jì)保費(fèi)收入-4.3萬(wàn)元,保費(fèi)收入面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。公司增資工作仍在進(jìn)行中,如未能如期恢復(fù)償付能力充足率,業(yè)務(wù)停滯狀態(tài)將延續(xù)。
評(píng)級(jí)為C的都邦財(cái)險(xiǎn),在報(bào)告中披露的主要風(fēng)險(xiǎn)情況包括可資本化風(fēng)險(xiǎn),償付能力充足率連續(xù)低于150%,內(nèi)源性資本占比處于較低水平;公司治理結(jié)果不佳,導(dǎo)致操作風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分較低;盈虧情況、保費(fèi)增速、已發(fā)生已報(bào)告未決賠款準(zhǔn)備金發(fā)展偏差率、立案注銷率等指標(biāo)在行業(yè)排名中處于較低水平。
03
車險(xiǎn)收入普增
年度車均保費(fèi)波動(dòng)不大
從險(xiǎn)種看,車險(xiǎn)仍高居財(cái)險(xiǎn)業(yè)第一大業(yè)務(wù),且2023年各家車險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模隨市場(chǎng)復(fù)蘇普遍增長(zhǎng),不過(guò)車險(xiǎn)出險(xiǎn)率上升,尤其勢(shì)頭強(qiáng)勁的新能源車險(xiǎn)高賠付、高出險(xiǎn)率問(wèn)題也始終相伴,這是不少財(cái)險(xiǎn)公司綜合成本率高企的推手之一。
在償付能力報(bào)告中,也有一些公司談到對(duì)策。如車險(xiǎn)保費(fèi)收入占全部保費(fèi)收入超半壁江山的鑫安汽車表示,已采取或擬采取的改善措施包括報(bào)告期內(nèi)組織開(kāi)展新能源理賠技巧與定損實(shí)務(wù)能力提升專項(xiàng)培訓(xùn),通過(guò)新能源汽車與動(dòng)力電池現(xiàn)場(chǎng)觀察與實(shí)踐操作,提升參訓(xùn)人員新能源理賠專業(yè)能力。
圍繞車險(xiǎn)的另一話題,是2023年年中車險(xiǎn)“二次綜改”落地,商業(yè)車險(xiǎn)自主定價(jià)系數(shù)浮動(dòng)范圍擴(kuò)大,三季度時(shí)近六成險(xiǎn)企的車均保費(fèi)較二季度有所下降。2023年車險(xiǎn)市場(chǎng)回暖,但手續(xù)費(fèi)亂象有所抬頭,而后監(jiān)管部門下發(fā)《關(guān)于規(guī)范車險(xiǎn)市場(chǎng)秩序有關(guān)事項(xiàng)的通知》《關(guān)于加強(qiáng)車險(xiǎn)費(fèi)用管理的通知》等多道文件,12月頭部保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)還發(fā)起了一份行業(yè)自律公約,從2023年車均保費(fèi)看,與上一年相比整體浮動(dòng)不大。
據(jù)『A智慧保』對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司2023年四季度償付能力報(bào)告的不完全統(tǒng)計(jì),2023年車均保費(fèi)最高的為6300元,最低的不到900元,多數(shù)險(xiǎn)企截至2023年末的車均保費(fèi)低于2000元。同比變化上,多數(shù)險(xiǎn)企2023年車均保費(fèi)與2022年相比,變化幅度不超過(guò)300元,有的變化幅度甚至只有個(gè)位數(shù)。
其他險(xiǎn)種方面,農(nóng)險(xiǎn)和短期健康險(xiǎn)2023年“露臉”頻次也較高,收到的政策分別是鼓勵(lì)和趨嚴(yán)的。前者已是每年“中央一號(hào)”文件中的“??汀?,今年更是6次被提及,鼓勵(lì)發(fā)展特色農(nóng)產(chǎn)品保險(xiǎn)、完善巨災(zāi)保險(xiǎn)制度;而短期健康險(xiǎn)則在去年迎來(lái)了新一輪監(jiān)管風(fēng)暴,產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)、銷售及第三方渠道管理等都受到規(guī)范。
在償付能力報(bào)告中,多數(shù)公司未披露車險(xiǎn)以外險(xiǎn)種的簽單保費(fèi)規(guī)模,而是以“非車險(xiǎn)的第一大險(xiǎn)種”“非車險(xiǎn)的第二大險(xiǎn)種”等名稱代替。從少數(shù)公司披露的農(nóng)險(xiǎn)和健康險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模數(shù)據(jù)看,農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模多呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。例如國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)2022年農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模94.1億元,2023年增至116.37億元;燕趙財(cái)險(xiǎn)2022年非車險(xiǎn)的前五大險(xiǎn)種中“中央政策性玉米種植完全成本保險(xiǎn)”簽單規(guī)模3747萬(wàn)元,2023年非車險(xiǎn)前五大險(xiǎn)種中“河北省中央財(cái)政玉米種植完全成本保險(xiǎn)”簽單規(guī)模為4747萬(wàn)元。
健康險(xiǎn)規(guī)模漲跌不一,如海峽金橋2022年健康險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模達(dá)1.05億元,位列非車險(xiǎn)險(xiǎn)種第一,2023年規(guī)模降至4509萬(wàn)元,險(xiǎn)種排位也跌至第五;都邦財(cái)險(xiǎn)審計(jì)前數(shù)據(jù)顯示,2022年健康險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模8291萬(wàn)元,2023年則升為1.42億元。
落眼2024年,財(cái)險(xiǎn)公司依然面臨著降本增效、投資趨難等挑戰(zhàn),但不可否認(rèn)的是,在鄉(xiāng)村振興、健康中國(guó)、“雙碳”戰(zhàn)略等國(guó)家政策釋放的機(jī)遇下,短期健康險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)以及新能源車險(xiǎn)等仍有長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力,同時(shí)隨著財(cái)險(xiǎn)公司逐步提升“風(fēng)險(xiǎn)減量”服務(wù)能力,從注重事后理賠到加強(qiáng)事前防范,行業(yè)的理賠成本也有不小的壓縮空間。
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