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4月10日，太保壽險(xiǎn)對(duì)外披露顯示，通過(guò)分紅險(xiǎn)賬戶(hù)在香港市場(chǎng)再次舉牌錦江資本，這已是今年以來(lái)太保壽險(xiǎn)連續(xù)多次舉牌錦江資本，從持股比較為5.015%到10.46%，再到14.98%，此次舉牌后，太保壽險(xiǎn)持股比較達(dá)到15.1%。

太保系除了舉牌錦江資本外，還組團(tuán)舉牌贛鋒鋰業(yè)。今年以來(lái)已經(jīng)有近20次險(xiǎn)企在資本市場(chǎng)的舉牌行動(dòng)，包括中國(guó)人壽、太平人壽、華泰資產(chǎn)、中信保誠(chéng)人壽等，舉牌頻率遠(yuǎn)超2019年全年。

隨著舉牌的持續(xù)，對(duì)于險(xiǎn)資未來(lái)的投資策略及方向，各家險(xiǎn)企大同小異。

天風(fēng)證券發(fā)布報(bào)告中判斷，保險(xiǎn)公司對(duì)優(yōu)質(zhì)上市資產(chǎn)的“舉牌潮”仍將延續(xù)。

回望2019

上市險(xiǎn)企投資大PK

2019年，資本市場(chǎng)在經(jīng)歷2018年的寒冬期后開(kāi)始回暖，投資收益開(kāi)始回升，險(xiǎn)企盈利受益于投資回升的影響，盈利水平也大幅提升。一倍、兩倍、乃至四倍凈利預(yù)增率先在各家上市險(xiǎn)企的公告中出現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，2019年保險(xiǎn)公司利潤(rùn)總額預(yù)計(jì)達(dá)3133億，首次突破3000億大關(guān)；保險(xiǎn)總資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)205645億元，同比增長(zhǎng)12.18%；保險(xiǎn)投資收益8824億元，較2018年提高1965億元；險(xiǎn)資運(yùn)用余額為185270.58億元，同比增長(zhǎng)12.91%。

隨著各大上市險(xiǎn)企2019年業(yè)績(jī)報(bào)告的披露，來(lái)自投資領(lǐng)域的比拼有了結(jié)局。險(xiǎn)資投資賺錢(qián)能力，哪家更強(qiáng)？

總投資表現(xiàn)打眼，凈投資有待提升

“目前保險(xiǎn)資金投資股票和基金的規(guī)模達(dá)2萬(wàn)億元左右，占保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額的10.8%，下一步，將允許對(duì)償付能力充足率比較高、資產(chǎn)匹配狀況比較好的保險(xiǎn)公司，允許其在現(xiàn)有權(quán)益投資30%上限的基礎(chǔ)上，適度提高權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的投資比重。”銀保監(jiān)會(huì)副主席周亮此前在國(guó)新辦的發(fā)布會(huì)上表示。

放寬險(xiǎn)資投資限制，正在成為2020年險(xiǎn)資投資的趨勢(shì)。而這一點(diǎn)，早已在各大上市險(xiǎn)企的2019年業(yè)績(jī)報(bào)告中有所體現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，2019年，五大A股上市險(xiǎn)企總投資收益率較2018年均有提升。其中，中國(guó)平安2019年總投資收益率最高，達(dá)6.9%，較2018年提升3.2個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)人壽總投資收益率為5.23%，較2018年提升1.95個(gè)百分點(diǎn)。

從凈投資收益率看，中國(guó)平安、中國(guó)太保2019年的凈投資收益率與2018年持平，而中國(guó)人壽、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)則出現(xiàn)不同程度的下降。

再看各大險(xiǎn)企的投資收益，2019年中國(guó)平安總投資收益近2000億元，居五大A股上市險(xiǎn)企首位，同比2018年提升113.7%；其次是中國(guó)人壽，2019年總投資收益1690.43億元，同比增長(zhǎng)77.7%。但凈投資收益方面，中國(guó)人壽超中國(guó)平安，獲得1491.09億元的凈投資收益。

而得益于投資收益向好，五大上市險(xiǎn)企2019年的凈利潤(rùn)較上一年出現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)。其中中國(guó)人壽增幅最大，其次為新華保險(xiǎn)。

對(duì)于盈利增長(zhǎng)的原因，各家險(xiǎn)企在報(bào)告中已進(jìn)行分析解釋?zhuān)傮w來(lái)看主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：

· 手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策。

· 資本市場(chǎng)回暖，投資向好。

· 保險(xiǎn)行業(yè)整體向好。

其中，資本市場(chǎng)回暖，投資向好帶來(lái)的盈利增長(zhǎng)尤其明顯?；叵?018年，當(dāng)政策性轉(zhuǎn)型遇到資本市場(chǎng)寒冬期，各家險(xiǎn)企盈利堪憂。以中國(guó)人壽為例，其凈利潤(rùn)更是經(jīng)歷了同比下滑超六成的壓力。

債券仍為投資大戶(hù)，權(quán)益投資增長(zhǎng)最快

作為頭部險(xiǎn)企，無(wú)論是保費(fèi)收入，還是盈利水平，亦或投資能力，均在行業(yè)水平之上。而這部分險(xiǎn)企的投資情況，亦代表行業(yè)投資的一個(gè)方向。

先從行業(yè)整體看，2020年前2月，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額已達(dá)到190512億元，同比增長(zhǎng)13.58%。其中，銀行存款26551億元，同比增長(zhǎng)5.2%；債券66395億元，同比增長(zhǎng)16.86%；股票和證券投資基金24822億元，同比增長(zhǎng)18.27%。從占比來(lái)看，債券類(lèi)的險(xiǎn)資運(yùn)用余額最多，但股票和證券投資基金在政策的支持下增長(zhǎng)最快。

作為素以中長(zhǎng)期穩(wěn)健投資為主的險(xiǎn)資，近年來(lái)其資金運(yùn)用余額呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2013-2018年間，險(xiǎn)資運(yùn)用余額基本呈兩位數(shù)增長(zhǎng)。但在2018年受大投資環(huán)境及保險(xiǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展影響，增速有所放緩。2019年，受資本市場(chǎng)回暖影響，險(xiǎn)資運(yùn)用余額增速再次回歸兩位數(shù)增長(zhǎng)。

具體來(lái)看，險(xiǎn)資運(yùn)用余額中大部分來(lái)自于債券，銀行存款、股票和證券投資基金則占比較小。但從增速來(lái)看，股票和證券投資基金深受市場(chǎng)變化及政策的影響。而這一變化，與各家險(xiǎn)企的投資策略不謀而合。

長(zhǎng)期+價(jià)值投資是各家險(xiǎn)企未來(lái)投資的重要標(biāo)準(zhǔn)，而在此之中，加大權(quán)益類(lèi)投資，或許也是2020年險(xiǎn)資投資的重點(diǎn)方向。

中國(guó)人壽

上市險(xiǎn)企業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)透露的信息顯示，中國(guó)人壽做好長(zhǎng)短期配置，在權(quán)益投資中，堅(jiān)持“核心+衛(wèi)星”的策略，構(gòu)建高股息組合，積累長(zhǎng)期的、優(yōu)質(zhì)的投資資產(chǎn)。

中國(guó)平安

中國(guó)平安則繼續(xù)堅(jiān)持NII（凈投資收益率）策略，拉長(zhǎng)債券投資的久期，在股票投資方面，采取集中投資的策略等。

中國(guó)人保

中國(guó)人保則堅(jiān)持價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資的原則，在權(quán)益類(lèi)投資市場(chǎng)上，把風(fēng)險(xiǎn)敞口控制在委托人的投資指引以及風(fēng)險(xiǎn)容忍范圍內(nèi)，重點(diǎn)把握階段性、結(jié)構(gòu)性和戰(zhàn)略性這三個(gè)機(jī)會(huì)。

天風(fēng)證券預(yù)測(cè)，未來(lái)保險(xiǎn)公司有望增加權(quán)益配置比例，包括長(zhǎng)期股權(quán)投資和高分紅股票，通過(guò)獲取分紅的方式穩(wěn)定凈投資收益率水平。