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上市險企年報披露已收官。

經(jīng)歷了2020年的新冠疫情，以及資本市場的跌宕起伏之后，各家上市險企答卷PK，誰是“王者”？

利潤下滑、收益收窄、市場份額此消彼長、綜合成本進一步提高，凡此種種，都呈現(xiàn)在市場面前。

『A智慧?！贿x取了五大A股上市險企的部分數(shù)據(jù)，一起畫像其中的強者。

投資收益PK

投資是影響險企盈利水平的關鍵性因素，從某種程度上來看，決定了凈利的表現(xiàn)，有時可以說，“成”也投資，“敗”也投資。

雖然各家上市險企的業(yè)務各有側重，但在投資方面則處于同一起跑線，那究竟誰的投資能力更勝一籌？

從統(tǒng)計結果來看，中國平安的總投資收益率、凈投資收益率最高。但中國平安的總投資收益率較2019年下降了0.7個百分點。對此，2020年，中國平安表示，公司保險資金投資組合的凈投資收益率受股市波動、市場利率下行等因素影響，有所承壓。

而凈投資收益率，五家公司均稍有下降，下降的幅度各有不同。

資料顯示，凈投資收益率是計算一個股份公司屬于股東所有的資產(chǎn)中當期收益所占的百分比率，凈投資指標越高，說明企業(yè)的獲利能力越強。也就是說，在五家險企中，獲利能力最強的依舊是平安。

壽險新業(yè)務價值PK

業(yè)務發(fā)展還有多大的潛力，是市場判斷一家公司能力的重要標準。在人身險市場上，當高質量的方向已成為行業(yè)大勢時，價值與規(guī)模的選擇，考驗著各家險企的戰(zhàn)略平衡力。

新業(yè)務價值，代表了以精算方法估計的在一段時期內(nèi)售出的人壽保險新業(yè)務所產(chǎn)生的經(jīng)濟價值。新業(yè)務價值提供了衡量由新業(yè)務活動為股東所創(chuàng)造價值的一個指標，從而也提供了評估公司業(yè)務增長潛力的一個指標。

作為考核價值的一項指標，新業(yè)務價值已成為不可不說的一項內(nèi)容。

數(shù)據(jù)顯示，2020年各家上市險企中，新業(yè)務價值出現(xiàn)了兩極變化。除上市保險集團中國人保旗下的人保壽險、人保健康的新業(yè)務價值出現(xiàn)增長外，其他都在下降。

對于新業(yè)務價值的下降，中國平安解釋稱，主要是受新冠肺炎疫情影響，公司傳統(tǒng)代理人線下業(yè)務展業(yè)受阻；同時宏觀經(jīng)濟及個人收入面臨的不確定性增加，導致客戶對長期保障產(chǎn)品的消費支出暫時放緩 ; 線下大型活動舉辦依然受限，線下面對面拜訪仍未恢復到疫情前水平，公司高價值的長期保障型業(yè)務受到一定沖擊。

與平安基本類似，其他險企新業(yè)務價值出現(xiàn)下滑的原因，也多是受疫情影響。

而人保體系的新業(yè)務價值增長，則主要是人保壽險加快了商業(yè)模式變革，改善產(chǎn)品結構，大力推進了隊伍建設；人保健康也圍繞“保障健康風險、提供健康服務”兩大功能加快了轉型升級。不過，與其他上市險企相比，中國人保旗下的人保壽險、人保健康的新業(yè)務價值體量較小。

個險人力PK

百萬營銷隊伍，是大型險企的最強底蘊所在，也是各家上市險企皆在布局的重要領域。尤其是對于個險而言，人力隊伍建設是王道，是業(yè)務發(fā)展的基礎。但在2020年，五家上市險企人身險板塊的人力隊伍，卻出現(xiàn)了不一樣的變化。

據(jù)統(tǒng)計，除新華保險、人保壽險外，其他險企的個險人力都出現(xiàn)了縮減。尤其是中國人壽，個險人力同比下降了21%。對此，中國人壽解釋，在2020年公司主動清理了一些達不到標準的營銷人員，加強了招募甄選，對營銷隊伍進行了嚴格的管理。

隊伍的建設，于大型險企而言是重要的布局。近年來，隨著轉型提質，各家險企在人力甄選方面開始加大對質量的把控，對于高素質人才的需求也越來越強烈。

不同于以往的大規(guī)?！罢斜?，如今“提質”已擺在“擴量”之前。

財險綜合成本率PK

在財險領域，衡量經(jīng)營績效好壞、成本控制能力強弱、盈利能力高低的一項核心指標就是綜合成本率。在三大財險公司中，2020年的綜合成本率也發(fā)生了些許變化。

人保財險，綜合成本率為98.9%，與2019年持平。其中，賠付率66.2%，同比上升0.3個百分點；費用率32.7%，同比下降0.3個百分點。

平安財險，綜合成本率為99.1%，較2019年提高2.7個百分點。其中，費用率為38.6%，同比下降0.5個百分點；賠付率60.5%，同比上升3.2個百分點。

太保產(chǎn)險，綜合成本率為99.0%，同比上升 0.6 個百分點。其中，綜合費用率37.5%，同比下降 0.5 個百分點；綜合賠付率 61.5%，同比上升 1.1 個百分點。

如此看來，平安財險的綜合成本率最高，或許是因為其賠付率有了較大上升。

車險PK

說到車險，依然是“馬太效應”很明顯的一個領域。雖然2020年9月19日，車險開啟了一輪更為徹底的綜合改革，但從被影響及車險變化的程度看，大型險企的改變，在某種意義上說，“可大可小”。

2020年，人保財險、平安財險、太保產(chǎn)險的車險保費都不同程度上出現(xiàn)了增長。尤其是人保財險，作為財險領域的“老大”，其車險在原有龐大基數(shù)之上再次增長，可見其實力。

但從車險承保利潤看，雖然各家險企承保利潤為正，不過數(shù)千億保費，僅收入上億元的承保利潤，可見車險的經(jīng)營難度在加大。

從2020年的對比數(shù)據(jù)看，人保財險的地位仍然難以撼動，而平安財險在車險承保方面，卻出現(xiàn)了33.5%的下降。

疫情下的盈利頗為艱難

從五大上市險企2020年的成績看，最直觀的感受就是各家公司的凈利潤皆出現(xiàn)不同程度的下降。但由于五家A股上市險企特質不同，上市的“主體”也不同，為此，在凈利潤方面沒有太大的可比性。

不過，從不同角度看，利潤的下滑，是2020年大部分險企出現(xiàn)的現(xiàn)象之一。

先從集團層面看，2020年，中國平安、中國人保、中國太保的歸母凈利潤分別為1430.99億元、200.69億元、245.84億元，同比分別下降了4.2%、10.4%、11.4%。

人身險方面，除了人保壽險與人保健康出現(xiàn)凈利潤增長外，其他四家都出現(xiàn)了下滑。且中國人壽的歸母凈利潤同比下降了13.8%。對此，中國人壽表示，凈利潤的下降，是受傳統(tǒng)險準備金折現(xiàn)率假設更新、2019年執(zhí)行手續(xù)費及傭金支出稅前扣除政策調整以及投資收益變化的共同影響。

而對于人保來講，人身險領域凈利潤出現(xiàn)增長，其解釋為是貫徹落實“卓越保險戰(zhàn)略”，開展創(chuàng)新變革，大力推進“大個險”銷售能力建設，加大科技賦能和線上線下融合力度，主動壓縮躉交業(yè)務和調整業(yè)務結構的結果。

再看財產(chǎn)險領域，除了人保財險與上一年持平外，平安財險與太保產(chǎn)險都出現(xiàn)了凈利潤下降的現(xiàn)象。而分析原因，仍然離不開疫情以及車險綜合改革的影響。

看來，2020年疫情之下，五家A股上市險企雖收獲頗豐，但前進之路艱難重重。

2021年度已走過了三個月。2020年基數(shù)相對較小，也給今年年度增速帶來一定的機會。不過，受疫情影響以及經(jīng)濟發(fā)展存在不確定性，險企業(yè)務與投資都存有變數(shù)。誰將笑到最后，還需經(jīng)得起時間的考驗。