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但是，養(yǎng)老社區(qū)的供給結(jié)構(gòu)未來會如何，是否會出現(xiàn)階段性的供給過剩？行業(yè)應(yīng)該如何投入？值得思考。

據(jù)一位險企高管介紹，1990年代和奧巴馬醫(yī)改法案之后，美國養(yǎng)老和康復(fù)護理行業(yè)發(fā)生過兩次重要的市場波動，一次是由華爾街推動的，所有的資本看重嬰兒潮所帶來的養(yǎng)老機會，幾年之內(nèi)，養(yǎng)老床位的供給快速增長，然后就出現(xiàn)了階段性的供給的過剩，后面用了10年的時間去消化。特別是進入到康復(fù)和護理行業(yè)以后，奧巴馬方案的改革做了一個小小的動作，把原來由21天的康復(fù)護理期支付壓縮到14天，把后面7天利潤率最高的部分?jǐn)D出來了，導(dǎo)致一批老年康復(fù)護理機構(gòu)出現(xiàn)財務(wù)危機。

目前很多頭部企業(yè)集中資源興辦養(yǎng)老社區(qū)。但事實上，國人目前不僅需要養(yǎng)老社區(qū)，更需要更適合國人習(xí)慣的居家養(yǎng)老。現(xiàn)實來看，大部分老人還是會選擇居家養(yǎng)老。有數(shù)據(jù)顯示，我國養(yǎng)老則呈現(xiàn)“9073”格局，即90%老人居家養(yǎng)老，7%社區(qū)養(yǎng)老，3%機構(gòu)（社會）養(yǎng)老。

“大家都知道我們生病要去就醫(yī)，但出現(xiàn)亞健康狀態(tài)或者其他一些小毛病時，則會去康復(fù)機構(gòu)或者在家里調(diào)理，老了也是這樣，不一定要選擇去養(yǎng)老機構(gòu)，90%的人不會改變他原來生存的環(huán)境?！币晃槐ｋU公司高管說，把你衰老的過程交給一個專業(yè)的大型養(yǎng)老機構(gòu)非常好，你可以非常省心，但是大部分人或者說人們大部分的老年時光期望的依然是延續(xù)過往的生活方式。

就這一維度看，如此多的資源投入到養(yǎng)老社區(qū)建設(shè)中，將來是否會出現(xiàn)與需求結(jié)構(gòu)不匹配的情況？這一點值得關(guān)注。

目前養(yǎng)老社區(qū)自身還遠遠沒有形成閉環(huán)的盈利模式，只能作為保險公司延攬業(yè)務(wù)的一個手段，典型的還是入住權(quán)銷售。養(yǎng)老社區(qū)本質(zhì)上是一個重資產(chǎn)行業(yè)，需要大量的現(xiàn)金流，雖然壽險公司有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，適合長期投資養(yǎng)老社區(qū)。但是目前的養(yǎng)老社區(qū)本身無法實現(xiàn)投入回饋，仍處于大規(guī)模投入階段，且將延續(xù)相當(dāng)長的時間，而這將耗用壽險公司大量資本金和償付能力。

一旦發(fā)生大規(guī)模階段性供給過剩，必然給壽險公司的養(yǎng)老社區(qū)建設(shè)帶來重大影響，乃至威脅到壽險公司自身的現(xiàn)金流。事實上，中國的很多產(chǎn)業(yè)，從光伏到汽車，到團購等都出現(xiàn)了一個高速發(fā)展，出現(xiàn)泡沫，泡沫破裂，企業(yè)危機，重整重構(gòu)的過程，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也不會是個例外。

事實上，養(yǎng)老社區(qū)的建設(shè)重要，運營更重要，需要精細化和專業(yè)化的運營，需要大量的養(yǎng)老、康養(yǎng)、醫(yī)療資源和人才做支撐，從而實現(xiàn)不斷降低成本，提升品質(zhì)，最終達到盈利模式的閉環(huán)。正如一位險企高管說的，“養(yǎng)老社區(qū)進入到一個高度競爭的階段，這個時候所比拼的就是效率和成本?！?/span>

頭部企業(yè)在大規(guī)模挺進養(yǎng)老社區(qū)時，要思考投入多大規(guī)模，未來的盈利模式是什么，多久能夠形成閉環(huán)，未來行業(yè)的結(jié)構(gòu)是什么？而不能頭腦發(fā)熱，一窩蜂地進入。

當(dāng)然大規(guī)模投入養(yǎng)老社區(qū)，不僅僅要考慮到盈利，還要考慮到后續(xù)的管理與安全等問題，一些安全、服務(wù)相關(guān)的聲譽風(fēng)險一旦爆發(fā)，就會對整個行業(yè)的養(yǎng)老社區(qū)建設(shè)帶來巨大沖擊。

比如《紐約時報》發(fā)現(xiàn)，全美新冠肺炎確診病例中有11%出現(xiàn)在老年人護理機構(gòu)，死亡人數(shù)占全美三分之一以上（35%）。有14個州超過一半死亡病例都是護理機構(gòu)的老人和工作人員，這一比例在新罕布什爾州高達72%。

防護物資缺乏、檢測能力有限等固然是導(dǎo)致養(yǎng)老院疫情惡化的原因，但“天災(zāi)”背后還牽扯出“人禍”。過度市場化的養(yǎng)老體系和一度放任養(yǎng)老院運營也給病毒的蔓延創(chuàng)造了條件。

CNN調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近幾個月美國職業(yè)安全與健康管理局（OSHA）和各州職業(yè)安全機構(gòu)收到了超過500起關(guān)于養(yǎng)老院無視疫情警告的投訴，有工作人員被告知用咖啡濾網(wǎng)做口罩，還有出現(xiàn)發(fā)燒嘔吐癥狀的工作人員被要求繼續(xù)工作。

甚至有養(yǎng)老院拒絕告知工作人員院內(nèi)的確診情況。西雅圖一家養(yǎng)老院就因為隱瞞情被處以60萬美元（約合425萬人民幣）罰款。

由于養(yǎng)老社區(qū)關(guān)系到老人安全，關(guān)系到民生，社會影響巨大，可以預(yù)見，未來養(yǎng)老社區(qū)必然要面臨國家的高度監(jiān)管，這時候，投資養(yǎng)老社區(qū)的企業(yè)是否會有足夠的安全防范，質(zhì)量控制和運營能力，非常重要，否則就會面臨巨大問題。

當(dāng)然也不排除一些險企在以房地產(chǎn)思維來看養(yǎng)老社區(qū)建設(shè)，如果是這樣就和養(yǎng)老社區(qū)建設(shè)初衷更加違背，養(yǎng)老社區(qū)的后續(xù)運營需要長期的投入和精細化的運營，甚至要容忍虧損和巨大投入，一旦以功利化的思維做養(yǎng)老社區(qū)，一心想著投資，養(yǎng)老社區(qū)就很難做好。而且如果以這種思維來做，就失去了面對那些做養(yǎng)老社區(qū)的房地產(chǎn)企業(yè)的比較優(yōu)勢。因為后者更懂得投資運營，更懂得房地產(chǎn)經(jīng)營邏輯。

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