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剛被監(jiān)管核準(zhǔn)人保資產(chǎn)總裁任職資格一個(gè)月左右，黃本堯又被調(diào)任國(guó)壽集團(tuán)擔(dān)任黨委委員引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

畢竟，國(guó)企人事調(diào)動(dòng)向來嚴(yán)謹(jǐn)，時(shí)間如此緊湊的頭部險(xiǎn)企高層人事調(diào)動(dòng)耐人尋味。

『A智慧?！挥^察到，去年以來，保險(xiǎn)資管公司一二把手調(diào)動(dòng)較為頻繁。這或許也反映了險(xiǎn)企和險(xiǎn)資當(dāng)下的某種“焦慮”：負(fù)債端承壓之下，資產(chǎn)端應(yīng)該如何布好棋局，至少不走錯(cuò)棋？

01 人保資產(chǎn)“老將”轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)壽

黃本堯是中國(guó)人?！袄蠈ⅰ?，投資管理經(jīng)驗(yàn)豐富。

公開信息顯示，黃本堯出生于1972年，管理學(xué)博士學(xué)位，曾任人保資產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃部、市場(chǎng)開發(fā)部總經(jīng)理助理，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部、組合管理部、股票投資部總經(jīng)理；人保健康黨委委員、副總裁、首席投資執(zhí)行官、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人；人保資產(chǎn)副總裁、臨時(shí)負(fù)責(zé)人等職。

監(jiān)管核準(zhǔn)黃本堯任人保資產(chǎn)總裁是今年4月的事，其實(shí)早在2023年7月他就擔(dān)任臨時(shí)負(fù)責(zé)人，扮演總裁的角色。

2023年7月11日，人保資產(chǎn)發(fā)布總裁退休離任公告，曾北川因到法定退休年齡，不再擔(dān)任公司總裁職務(wù)，由黃本堯擔(dān)任公司臨時(shí)負(fù)責(zé)人，直至董事會(huì)聘任新任總裁并其任職資格獲得國(guó)家金融監(jiān)管總局核準(zhǔn)之日為止。

這也意味著，從2023年7月開始，黃本堯全面負(fù)責(zé)人保資產(chǎn)10個(gè)月。2023年8月，他公開撰文認(rèn)為，保險(xiǎn)資金已成為國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)第一大機(jī)構(gòu)投資者、股票市場(chǎng)第二大機(jī)構(gòu)投資者，是科創(chuàng)板、REITs等資本市場(chǎng)創(chuàng)新改革的重要參與者和推動(dòng)者，更是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金的主要來源。作為我國(guó)資本市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者和長(zhǎng)期資金供給者，保險(xiǎn)資金在助力活躍資本市場(chǎng)方面應(yīng)當(dāng)有所作為，當(dāng)好資本市場(chǎng)的“穩(wěn)定器”和“助推器”。

對(duì)于資本市場(chǎng)投資功能建設(shè)，黃本堯有自己獨(dú)特的見解，他建議宏觀微觀綜合施策，提升上市公司投資價(jià)值；進(jìn)一步完善投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制；平衡好資本市場(chǎng)的供求關(guān)系。

在2023年年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，黃本堯以人保資產(chǎn)擬任總裁身份表態(tài)，2024年將進(jìn)一步加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理。例如，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債的聯(lián)動(dòng)，提高投資端賬戶的精細(xì)化管理水平，積極支持長(zhǎng)期國(guó)債、地方政府債的發(fā)行，進(jìn)一步加大長(zhǎng)久期固定收益率資產(chǎn)的配置力度，縮小資負(fù)久期缺口，高度重視和防范資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。

目前來看，這樣的操作思路或許要帶到國(guó)壽資產(chǎn)公司。

02 “將帥”調(diào)換折射投資變陣

作為人保資產(chǎn)“掌舵人”，空降另一頭部保險(xiǎn)集團(tuán)資管子公司，無疑給業(yè)內(nèi)釋放一大信號(hào)：當(dāng)前資產(chǎn)管理已經(jīng)成為頭部險(xiǎn)企的“重中之重”。

『A智慧?！粡臉I(yè)內(nèi)人士處了解到，黃本堯還可能擔(dān)任國(guó)壽資產(chǎn)總裁。

客觀來說，雖然人保資產(chǎn)也是頭部保險(xiǎn)資管公司，但和保險(xiǎn)“老大哥”國(guó)壽集團(tuán)的資管公司相比還是稍顯遜色。

國(guó)壽資產(chǎn)為行業(yè)內(nèi)首家管理超5萬億元的保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)。從經(jīng)營(yíng)情況來看，國(guó)壽資產(chǎn)堪稱行業(yè)“領(lǐng)頭羊”：2023年，國(guó)壽資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)收入為52.57億元，同比增長(zhǎng)9.11%；凈利潤(rùn)為28.76億元，同比增長(zhǎng)21.81%。

相較國(guó)壽資產(chǎn)，人保資產(chǎn)目前資產(chǎn)管理規(guī)模在1.7萬億元左右。2023年，人保資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)收入為4.45億元，同比增長(zhǎng)22.59%；凈利潤(rùn)為1.29億元，同比增長(zhǎng)31.8%。

此前，國(guó)壽資產(chǎn)由王軍輝掌舵。王軍輝于2004年加入國(guó)壽資產(chǎn)，先后擔(dān)任國(guó)壽資產(chǎn)總裁助理、副總裁、國(guó)壽投資控股有限公司總裁，并從2016年8月起擔(dān)任國(guó)壽首席投資官、國(guó)壽資產(chǎn)總裁。2023年7月，王軍輝調(diào)任國(guó)壽養(yǎng)老任黨委書記。

事實(shí)上，去年以來，多家保險(xiǎn)資管公司高層發(fā)生變動(dòng)，除了上述提到的頭部機(jī)構(gòu)外，大家資產(chǎn)、太平資產(chǎn)、中再資產(chǎn)、建信保險(xiǎn)資管、交銀康聯(lián)資管、民生惠通資產(chǎn)、百年保險(xiǎn)資管等，大多涉及一二把手崗位調(diào)整。這些保險(xiǎn)資管公司的一二把手有內(nèi)部調(diào)任，也有空降。

例如，2023年4月，交銀康聯(lián)資管發(fā)布兩則任職公告，由高軍任董事長(zhǎng)、張秦華任總經(jīng)理，二人均是交通銀行系統(tǒng)內(nèi)部成長(zhǎng)起來的高管；

8月，太平資產(chǎn)公告稱，經(jīng)公司董事會(huì)決定以及國(guó)家金融監(jiān)管總局任職資格核準(zhǔn)，李冠瑩擔(dān)任公司副總經(jīng)理（主持工作），李冠瑩調(diào)任前為太平人壽副總經(jīng)理兼首席投資官；

同樣是8月，葛旋任民生惠通資產(chǎn)董事長(zhǎng)的任職資格獲批，葛旋此前為民生惠通資產(chǎn)的總經(jīng)理，任職時(shí)長(zhǎng)將近十年；

而百年保險(xiǎn)資產(chǎn)的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理則均為外部空降。百年保險(xiǎn)資產(chǎn)公告顯示，2023年5月18日起，楊峻擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、孟森擔(dān)任公司總經(jīng)理。

對(duì)于保險(xiǎn)資管的人才布局，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)曹德云曾撰文表示，保險(xiǎn)資管是人才密集型行業(yè)，人才建設(shè)在立足保險(xiǎn)業(yè)自身特色的同時(shí)，還要借鑒其他資管行業(yè)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，立足于良性競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，形成自主培養(yǎng)與業(yè)外吸納并重、專業(yè)提升與文化建設(shè)并重、投資業(yè)績(jī)與個(gè)人修養(yǎng)并重的人才理念，為行業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的人力保障。

從行業(yè)整體來看，保險(xiǎn)資管公司在我國(guó)已有20多年的發(fā)展歷程。保險(xiǎn)資管公司作為保險(xiǎn)資金的核心管理人，已經(jīng)成為我國(guó)金融市場(chǎng)的重要參與者，保險(xiǎn)資管公司隊(duì)伍也在持續(xù)擴(kuò)容。截至目前全行業(yè)共設(shè)立33家。有數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，33家保險(xiǎn)資管公司管理保險(xiǎn)資金20.15萬億元，占比82.24%。

03 化解利差損，資管擔(dān)重任

需要思考的是，現(xiàn)階段，為何資產(chǎn)管理對(duì)險(xiǎn)企來說變得至關(guān)重要？

最重要的原因之一還是低利率宏觀環(huán)境下，無論是人身險(xiǎn)公司還是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司，投資收益率還處于歷史低位水平，行業(yè)始終面臨利差損這一“魔咒”。

從今年一季度數(shù)據(jù)來看，多數(shù)險(xiǎn)企投資端仍面臨資產(chǎn)荒和再投資的雙重壓力。『A智慧?！唤瘴恼戮椭赋觯衲暌患径?，76家人身險(xiǎn)公司的投資率超過2%的只有4家，5家收益率為負(fù)，投資收益率介于1%—2%的險(xiǎn)企最多，有18家。相較于人身險(xiǎn)公司，財(cái)險(xiǎn)公司的投資收益率更為分化，85家財(cái)險(xiǎn)公司投資收益率分布在-1.28%至4.37%的區(qū)間，有12家險(xiǎn)企的投資收益率為負(fù)，投資收益率超過1%的僅有11家。正因投資表現(xiàn)慘淡，一季度保險(xiǎn)業(yè)的凈利下滑明顯，更多險(xiǎn)企的經(jīng)營(yíng)壓力驟增。

更何況，資本市場(chǎng)爆雷事件頻發(fā)，保險(xiǎn)資金也時(shí)有踩雷，這對(duì)于保險(xiǎn)資金管理者提出了更高的要求，需要接受更大的考驗(yàn)。近期，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)公布通報(bào)險(xiǎn)企投資管理能力，其中多家險(xiǎn)企從此前的名單中“消失”。

其實(shí)，從去年以來，險(xiǎn)企投資端就在“高壓”之下，特別是在上市險(xiǎn)企2023年三季度的業(yè)績(jī)會(huì)上，各家險(xiǎn)企管理層紛紛強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致凈利潤(rùn)下滑。

即便今年權(quán)益市場(chǎng)已在逐步回暖，險(xiǎn)企對(duì)于資產(chǎn)端布局中仍提到了對(duì)利差損風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。正如新華保險(xiǎn)副總裁、總精算師龔興峰所言，2023年資本市場(chǎng)的波動(dòng)，給整個(gè)壽險(xiǎn)業(yè)上了一堂生動(dòng)的利差損風(fēng)險(xiǎn)課程。這個(gè)課程就在于利率的杠桿作用，特別是對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的杠桿作用，如果不能覆蓋成本，產(chǎn)生的損失可能是巨大的。

現(xiàn)階段保險(xiǎn)資金配置難度加大，資產(chǎn)負(fù)債匹配有待增強(qiáng)已成為行業(yè)共識(shí)。中國(guó)保險(xiǎn)保障基金有限責(zé)任公司發(fā)布的《中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告2023》也提到，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩、利率中樞長(zhǎng)期低位運(yùn)行以及結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒有所加劇的背景下，找到與保險(xiǎn)產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)匹配、成本收益匹配的合意資產(chǎn)具有較大難度。

值得一提的是，有媒體最新報(bào)道，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)收緊向個(gè)人投資者發(fā)售產(chǎn)品。原因是部分保險(xiǎn)資管公司收到窗口指導(dǎo)，要求聚焦主業(yè)，以保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理為核心，控制個(gè)人投資者投資保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的規(guī)模，并建議不新增發(fā)行面向個(gè)人投資者的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品。這就需要保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)也需要不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)。

正是在這樣的背景下，保險(xiǎn)資管的高管層人事頻繁變動(dòng)似乎也可以理解。今年以來，權(quán)益市場(chǎng)看起來是“穩(wěn)住了”，但資本市場(chǎng)的下一秒波動(dòng)仍是未知數(shù)。對(duì)于險(xiǎn)資管理人員來說，在著手布局手里的“長(zhǎng)線資金”時(shí)，既要有找到好標(biāo)的的遠(yuǎn)見，也要有“咬定”目標(biāo)不放松的堅(jiān)持，才可能帶來可持續(xù)的收益。