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在全國(guó)兩會(huì)上，養(yǎng)老保險(xiǎn)成為代表委員們熱議的話題。

稍早前，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在回答人口老齡化問(wèn)題時(shí)就表示，現(xiàn)在中國(guó)超過(guò)65歲以上人口已經(jīng)占到了12%以上，人口老齡化確實(shí)是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)?，F(xiàn)在的人和過(guò)去不一樣，不怎么愿意提高出生率。銀行保險(xiǎn)業(yè)還會(huì)采取其他措施，其中一項(xiàng)就是要發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)。

究竟在夯實(shí)養(yǎng)老第三支柱時(shí)，保險(xiǎn)能自己做的和不能自己做的都有哪些呢？

迫在眉睫

何為第三支柱？

這是一個(gè)尚未出圈的專(zhuān)業(yè)名詞。但隨著人口老齡化和生育率下降的趨勢(shì)并行，對(duì)于很多人來(lái)說(shuō)，養(yǎng)老壓力越來(lái)越近，第三支柱破圈在即。

簡(jiǎn)單說(shuō)，構(gòu)成我們未來(lái)養(yǎng)老的應(yīng)該有三筆錢(qián)：政府主導(dǎo)的社?；穑簿驼f(shuō)我們耳熟能詳?shù)酿B(yǎng)老金，即第一支柱；企業(yè)雇主發(fā)起的年金制度，即第二支柱；個(gè)人自愿參加的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃，即第三支柱。

理想的三支柱形態(tài)應(yīng)該是個(gè)三角凳，但在我國(guó)，三支柱并不均衡和平衡，第一支柱占比近乎八成，而第三支柱占比則可忽略不計(jì)。這里面問(wèn)題多多。

○ 政府的養(yǎng)老金面臨越來(lái)越大的收支壓力，有專(zhuān)家預(yù)測(cè)，再有十多年，現(xiàn)在的累計(jì)結(jié)余就可能花完。完全指望“政府養(yǎng)老”，是把雞蛋放在一個(gè)籃子里。而且，政府的養(yǎng)老金只管兜底，不兜體面，替代率逐年下降。

○ 企業(yè)年金不失為一個(gè)很好的補(bǔ)充，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也很盛行和成熟，但是我們錯(cuò)過(guò)了最好的時(shí)間窗口，企業(yè)當(dāng)下的最大呼聲是減稅降費(fèi)，而不是增加“負(fù)擔(dān)”?；旧?，有能力實(shí)施年金的企業(yè)都已經(jīng)實(shí)施了，很難再挖掘增量。

○ 以購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老商業(yè)保險(xiǎn)、養(yǎng)老目標(biāo)基金、養(yǎng)老理財(cái)為主要內(nèi)容的個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃成為迫在眉睫的選擇，但第三支柱的現(xiàn)實(shí)比較骨感。從政策支持到市場(chǎng)環(huán)境到個(gè)人投資理念，并不友好。

偃旗息鼓

三年前，稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，說(shuō)好的試點(diǎn)一年，然后推廣。結(jié)果一年后，這個(gè)政策罕見(jiàn)地變成個(gè)人、企業(yè)和監(jiān)管部門(mén)都意興闌珊，雖然沒(méi)有說(shuō)鳴金收兵，但也基本上偃旗息鼓了。

為何？

試點(diǎn)范圍有限，稅延力度有限，吸引力呈現(xiàn)遞減。一個(gè)市場(chǎng)化的產(chǎn)品如果不能提供便利和比較優(yōu)勢(shì)，那投資者或許只能用腳投票。

○ 首先說(shuō)便利性，稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品程序繁瑣，投保人要先去指定平臺(tái)注冊(cè)，然后去保險(xiǎn)公司投保，再每個(gè)月登錄前述平臺(tái)打印扣稅憑證，然后再去單位抵稅。在買(mǎi)基金“彈指一揮間”的年代，這樣的購(gòu)買(mǎi)體驗(yàn)可謂是上古時(shí)期了。人不是跟著賬戶(hù)走，而是跟著單位走，這又溯及到了養(yǎng)老保險(xiǎn)的體制性問(wèn)題。

○ 再說(shuō)稅收優(yōu)惠力度，稅前扣除一個(gè)月按收入的6%或者最高1000元，對(duì)于有著養(yǎng)老保險(xiǎn)需求的中高收入群體而言，聊勝于無(wú)。特別是個(gè)稅免征額的提高和專(zhuān)項(xiàng)稅前扣除的增加，使得個(gè)稅繳納人數(shù)大幅下降，1000元的稅延“放了空炮”。還有專(zhuān)家測(cè)算，我們?cè)陬I(lǐng)取端有著7.5%的實(shí)際稅率，這使得稅延并不劃算。

試點(diǎn)就是為了發(fā)現(xiàn)堵點(diǎn)，解決痛點(diǎn)。單純擴(kuò)大試點(diǎn)范圍不會(huì)產(chǎn)生量級(jí)的變化，與財(cái)稅部門(mén)的結(jié)伴而行，尤為重要。

八仙過(guò)海

養(yǎng)老第三支柱不是保險(xiǎn)的solo，銀行、保險(xiǎn)、基金、信托、理財(cái)子等大資管都在基本盤(pán)里。

隨著時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配的資金池成為禁區(qū)，告別短期資金玩法的大資管，不約而同地注意到，天然就帶有長(zhǎng)期資金光環(huán)的養(yǎng)老，是值得托付的藍(lán)海市場(chǎng)。

第三支柱是個(gè)開(kāi)放市場(chǎng)，是各家產(chǎn)品充分供給、自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，八仙過(guò)海，各顯其能。

保險(xiǎn)除了稅延養(yǎng)老產(chǎn)品的試點(diǎn)，還有其他年金險(xiǎn)產(chǎn)品，收益率與銀行、基金等競(jìng)品并不具競(jìng)爭(zhēng)力，但保險(xiǎn)所具有的長(zhǎng)期性和保障性是獨(dú)一無(wú)二的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

保險(xiǎn)之外，銀行（包括理財(cái)子）和基金發(fā)力最積極，信托相對(duì)滯后，還沒(méi)有從漸行漸遠(yuǎn)的通道紅利中振作起來(lái)。

銀行和基金的養(yǎng)老產(chǎn)品，在銷(xiāo)量和額度上領(lǐng)先，但產(chǎn)品設(shè)計(jì)其實(shí)很難做到長(zhǎng)期。很多時(shí)候，都設(shè)置一個(gè)若干年的封閉期，雖然相對(duì)其他理財(cái)、基金產(chǎn)品而言不短，但對(duì)接養(yǎng)老這樣的長(zhǎng)期乃至終身理財(cái)規(guī)劃，意義并不大。因此，業(yè)內(nèi)也頗有微詞，認(rèn)為不過(guò)是套嵌著養(yǎng)老噱頭的FOF產(chǎn)品，躉交大過(guò)定投。

當(dāng)下，機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品都面臨著與投資者理念的博弈，長(zhǎng)期持有是一個(gè)需要不斷說(shuō)服、教育的理念，不可能一蹴而就。養(yǎng)老產(chǎn)品如果只是拼短期疊加短期的高收益，作為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)之變的權(quán)宜之計(jì)，就很難真正把市場(chǎng)做起來(lái)。

真正的養(yǎng)老長(zhǎng)期產(chǎn)品還在探索和試錯(cuò)之中。

廣闊天地

八仙過(guò)海，但毫無(wú)疑問(wèn)，大家普遍期待，保險(xiǎn)能夠一馬當(dāng)先。

全國(guó)政協(xié)委員、上海銀保監(jiān)局局長(zhǎng)韓沂提出，盡快出臺(tái)新的個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)政策或明確延長(zhǎng)試點(diǎn)期限，穩(wěn)步推進(jìn)試點(diǎn)擴(kuò)面擴(kuò)容。

全國(guó)兩會(huì)前，收益可轉(zhuǎn)換的專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)被媒體報(bào)道，有望解決外賣(mài)小哥、網(wǎng)約車(chē)司機(jī)的養(yǎng)老保障。但與稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)一樣，部門(mén)政策支持是關(guān)鍵。

養(yǎng)老商業(yè)保險(xiǎn)的大發(fā)展，稅收和養(yǎng)老在政策上實(shí)現(xiàn)匹配，必須在系統(tǒng)層面和頂層設(shè)計(jì)上予以推動(dòng)，單一部門(mén)的積極性將大打折扣。對(duì)于養(yǎng)老體系而言，個(gè)人賬戶(hù)是個(gè)難題。個(gè)人賬戶(hù)與統(tǒng)籌賬戶(hù)的混賬管理使得個(gè)人賬戶(hù)不清晰，也就無(wú)法將第二支柱和第三支柱的個(gè)人賬戶(hù)打通，無(wú)法來(lái)去自由、不受單位限制。對(duì)于稅收體系而言，財(cái)政壓力之下，對(duì)養(yǎng)老的稅收優(yōu)惠力度能夠做到多大，是個(gè)費(fèi)思量的決定。

第三支柱是廣闊市場(chǎng)，也是保險(xiǎn)大有可為的天地。商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的長(zhǎng)期保障性，是它區(qū)別于其他金融產(chǎn)品的比較優(yōu)勢(shì)，也是“保險(xiǎn)姓保”的安身立命所在。

全國(guó)人大代表、銀保監(jiān)會(huì)信托監(jiān)管部主任賴(lài)秀福就建議，將保險(xiǎn)系、信托系產(chǎn)品作為中國(guó)養(yǎng)老金第三支柱發(fā)展初期的產(chǎn)品主體。鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司積極提供健康與養(yǎng)老服務(wù)，加強(qiáng)養(yǎng)老服務(wù)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，發(fā)揮保險(xiǎn)公司在醫(yī)療、養(yǎng)老行業(yè)的資金優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)和客戶(hù)優(yōu)勢(shì)，打造“保險(xiǎn)+醫(yī)養(yǎng)”的產(chǎn)業(yè)鏈。

第三支柱商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，期待政策開(kāi)閘，顯得迫不及待。