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保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)方面的“謎局”，不只影響保險(xiǎn)公司，連股東也會(huì)受牽連。有時(shí)，還可能成為“被問(wèn)詢”的直接原因。

近日，海保人壽大股東海思科因?2020?年年報(bào)被深圳證券交易所問(wèn)詢。其中，關(guān)于海保人壽的業(yè)績(jī)問(wèn)題，成為其被問(wèn)詢的內(nèi)容之一。

5月19日，就深交所的問(wèn)詢海思科進(jìn)行了回復(fù)。從回復(fù)內(nèi)容看，雖然因海保人壽不亮眼的業(yè)績(jī)“被牽連”，但海思科依舊表達(dá)了對(duì)海保人壽未來(lái)的發(fā)展充滿希望。

受海保人壽業(yè)績(jī)牽連被問(wèn)詢？

股東海思科回復(fù)“理解”

從問(wèn)詢內(nèi)容看，深交所要求海思科就“聯(lián)營(yíng)企業(yè)海保人壽2020年確認(rèn)投資損益-2365.76萬(wàn)元，請(qǐng)結(jié)合該項(xiàng)資產(chǎn)各期虧損情況，說(shuō)明是否存在減值跡象、減值測(cè)試的基本情況”等問(wèn)題進(jìn)行回答。

而在這一疑問(wèn)中，海保人壽的業(yè)績(jī)并不亮眼，甚至有些落寞。

不過(guò)，對(duì)于這樣的表現(xiàn)，海思科并未表現(xiàn)出悲觀，反而就目前的現(xiàn)狀解釋了原因，表達(dá)了期望：

首先，海保人壽是一家成立不久的新保險(xiǎn)公司，2018年才開(kāi)業(yè)，近三年收入呈持續(xù)上升趨勢(shì)，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。由于保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展和保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則的特殊性，一方面業(yè)務(wù)發(fā)展初期，“業(yè)務(wù)獲取成本比較高”，另一方面對(duì)于未給付的保險(xiǎn)責(zé)任需要計(jì)提責(zé)任準(zhǔn)備金，即“提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金”，從而導(dǎo)致業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大的首期虧損；后續(xù)隨著續(xù)期保費(fèi)的收取，剩余邊際逐漸得到釋放和投資利差貢獻(xiàn)，將逐步釋放利潤(rùn)，因此海保人壽目前賬面虧損屬正?，F(xiàn)象，并非代表其出現(xiàn)了減值。

其次，根據(jù)海保人壽制定并報(bào)送給銀保監(jiān)會(huì)的“2021-2023年的發(fā)展規(guī)劃”，海保人壽在“分支機(jī)構(gòu)發(fā)展”“保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展”“資本補(bǔ)充計(jì)劃”“資金運(yùn)用業(yè)務(wù)發(fā)展”等方面均進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)劃，未來(lái)將逐步實(shí)現(xiàn)盈利。

最后，保險(xiǎn)行業(yè)的特點(diǎn)決定了新成立的保險(xiǎn)公司在初期會(huì)出現(xiàn)“賬面虧損”，這是正常的現(xiàn)象。保險(xiǎn)公司的價(jià)值不能單從其出現(xiàn)“賬面虧損”或“賬面盈利”的金額來(lái)判斷。與同期成立的國(guó)寶人壽、國(guó)富人壽等其他保險(xiǎn)公司相比，海保人壽的經(jīng)營(yíng)成績(jī)居中上游。

綜上，海思科認(rèn)為雖然海保人壽目前暫處于賬面虧損狀態(tài)，但只是暫時(shí)性，其本身價(jià)值并未減損。

對(duì)于一家剛成立三年的保險(xiǎn)公司來(lái)講，開(kāi)業(yè)即盈利幾乎不可能，尤其是對(duì)于一家壽險(xiǎn)公司而言。此前，關(guān)于“七平八盈”的說(shuō)辭，是對(duì)壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的常規(guī)總結(jié)，這也反映了壽險(xiǎn)公司發(fā)展的特殊性。

就海保人壽來(lái)講，雖然尚未出現(xiàn)亮眼的成績(jī)，但與兄弟公司相比，并不顯得落后，或許這正是股東海思科對(duì)其表現(xiàn)出滿意的重要原因。

另有股東被問(wèn)詢

經(jīng)營(yíng)關(guān)聯(lián)性引關(guān)注

無(wú)獨(dú)有偶。

除海思科被問(wèn)詢外，海保人壽另一大股東易聯(lián)眾也被深交所問(wèn)詢，其中的原因也與海保人壽難脫干系。

據(jù)悉，深交所要求易聯(lián)眾結(jié)合對(duì)易康吉保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)和海保人壽的投資背景、投資目的、投資期限以及形成過(guò)程，海保人壽的其他股東情況及持股比例，易康吉保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)和海保人壽相關(guān)保險(xiǎn)與保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的具體經(jīng)營(yíng)情況與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)在拓展客戶、渠道等方面的業(yè)務(wù)協(xié)同關(guān)系，說(shuō)明其是否屬于圍繞現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈直接上下游的投資，未認(rèn)定為財(cái)務(wù)性投資是否符合《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市審核問(wèn)答》相關(guān)規(guī)定。

財(cái)務(wù)性投資：是指以獲取中短期財(cái)務(wù)價(jià)值為目的，主要通過(guò)溢價(jià)退出實(shí)現(xiàn)資本增值的交易行為，包括單一股權(quán)投資和混合型投資。

而該項(xiàng)問(wèn)詢或許與易聯(lián)眾持有的海保人壽股權(quán)被質(zhì)押有關(guān)。

資料顯示，在海保人壽的8家股東中，有兩家股東對(duì)所持有的股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押，一家為易聯(lián)眾所持有的20%股權(quán)均質(zhì)押，另一家是舜元建設(shè)（集團(tuán)）有限公司所持有的12%股權(quán)均質(zhì)押。

雖然股權(quán)質(zhì)押是一個(gè)正常的商業(yè)行為，但意義不同的“質(zhì)押”或許會(huì)給被投資公司帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)于成立不久的中小險(xiǎn)企而言。而這或許就是易聯(lián)眾被問(wèn)詢的原因之一。

易聯(lián)眾表示，將按照審核問(wèn)詢函的要求，會(huì)同相關(guān)中介機(jī)構(gòu)對(duì)審核問(wèn)詢函所列問(wèn)題逐項(xiàng)落實(shí)并及時(shí)提交對(duì)審核問(wèn)詢函的回復(fù)，回復(fù)內(nèi)容將通過(guò)臨時(shí)公告方式披露，并在披露后通過(guò)深交所發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)報(bào)送相關(guān)文件。

產(chǎn)品多次被點(diǎn)名

合規(guī)尚待加強(qiáng)

業(yè)績(jī)處于上升期的海保人壽雖然有很大的潛力，但在合規(guī)經(jīng)營(yíng)方面，或許還需進(jìn)一步加強(qiáng)。

2020年7月，銀保監(jiān)會(huì)曾通報(bào)人身保險(xiǎn)產(chǎn)品出現(xiàn)問(wèn)題的公司，其中就包括海保人壽。銀保監(jiān)會(huì)指出，海保人壽在產(chǎn)品組合銷售規(guī)則方面存在缺陷，其報(bào)送的某附加兩全保險(xiǎn)，費(fèi)率和現(xiàn)價(jià)計(jì)算考慮了主險(xiǎn)重疾發(fā)生率，但未對(duì)主、附險(xiǎn)比例關(guān)系進(jìn)行限制，在組合銷售時(shí)可能存在保險(xiǎn)產(chǎn)品異化為理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

這并不是海保人壽第一次被點(diǎn)名。2020年1月，海保人壽也因?yàn)槿松肀ｋU(xiǎn)產(chǎn)品問(wèn)題被列入“問(wèn)題險(xiǎn)企”名錄，當(dāng)時(shí)海保人壽報(bào)送的部分健康保險(xiǎn)產(chǎn)品，條款中約定將等待期出現(xiàn)的癥狀或體征作為在等待期后發(fā)生保險(xiǎn)事故時(shí)的免責(zé)依據(jù)，而癥狀與體征均無(wú)客觀判定標(biāo)準(zhǔn)，侵害消費(fèi)者利益。

此外，2019年3月至5月中旬，海保人壽通過(guò)易康吉保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司，在深圳市隨手科技有限公司旗下網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)銷售好生活借款人意外傷害保險(xiǎn)過(guò)程中，存在兩大問(wèn)題。即：

○ 除根據(jù)地區(qū)、職業(yè)等因素進(jìn)行費(fèi)率浮動(dòng)外，還參考了客戶的借款期限、借款金額、資產(chǎn)、信用狀況等因素，沒(méi)有完全按照經(jīng)備案的保險(xiǎn)條款對(duì)費(fèi)率浮動(dòng)進(jìn)行管理。

○ 與易康吉經(jīng)紀(jì)約定的傭金費(fèi)用率大幅高出精算報(bào)告中的預(yù)定費(fèi)用率水平。

被特別點(diǎn)名的海保人壽，一時(shí)間成為被重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。在2020年年報(bào)中，海保人壽就此事進(jìn)行了說(shuō)明，并做出了改進(jìn)。

業(yè)務(wù)處于上升期

盈利期尚未到來(lái)

說(shuō)起海保人壽，這家成立于2018年的壽險(xiǎn)公司，成長(zhǎng)于監(jiān)管“交替”時(shí)期，拿到通往保險(xiǎn)市場(chǎng)的 “門(mén)票”。

作為“年輕”的險(xiǎn)企之一，海保人壽也憑借地理位置的優(yōu)勢(shì)獲得了政策的支持。例如，在國(guó)家大力支持海南自貿(mào)區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的當(dāng)下，保險(xiǎn)也獲得了“特別的照顧”， 海南自貿(mào)區(qū)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)管理人員的準(zhǔn)入資格被“放寬”。身為海南本土的保險(xiǎn)公司，海保人壽自然也在“受惠”之內(nèi)。

不過(guò)，從目前的發(fā)展情況看，海保人壽依舊處于積累階段。數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，海保人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為2.82億元、11.74億元、14.29億元，雖然業(yè)務(wù)規(guī)模上有明顯的增長(zhǎng)，但在盈利方面，尚未有突破。2018-2020年，其凈利潤(rùn)分別為-0.57億元、-0.97億元、-1.18億元。2021年一季度，海保人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為1.48億元，凈利潤(rùn)為557.92萬(wàn)元。

海思科的回復(fù)中，也包含了海保人壽的部分業(yè)績(jī)情況。

在外人看來(lái)，業(yè)務(wù)越發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模越大，反而虧得越多，有些看不懂。

不過(guò)，前期發(fā)展需要各種投入，人員、設(shè)備、技術(shù)，以及機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張、業(yè)務(wù)的發(fā)展，再則，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)需要負(fù)債經(jīng)營(yíng)，與投資端具有更強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，一看投資市場(chǎng)，二看投資能力。

海保人壽發(fā)展勢(shì)頭可圈可點(diǎn)，未來(lái)值得期待。