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“新人?！币爸鼗谻位”，正在接受各種考驗(yàn)。

8月20日，中國(guó)人保率先發(fā)布2021年首份A股上市險(xiǎn)企半年報(bào)，交出了一份不錯(cuò)的成績(jī)單，給市場(chǎng)打了一個(gè)樣。

數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，中國(guó)人保保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為3441億元，同比增長(zhǎng)2.2%；歸母凈利潤(rùn)169億元，同比增長(zhǎng)34%；凈資產(chǎn)收益率8.1%，同比提升1.4個(gè)百分點(diǎn)；年化總投資收益率為6.7%，較2020年同期提升1.2個(gè)百分點(diǎn)。

作為“新人?！钡钠瘘c(diǎn)，“卓越保險(xiǎn)戰(zhàn)略”實(shí)施的首年，這樣一份成績(jī)單于人保來(lái)講，是一種激勵(lì)。畢竟，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，剛剛經(jīng)歷“辭舊迎新”的人保，在新領(lǐng)導(dǎo)班子上任后便喊出“重回C位”，實(shí)施起來(lái)并不容易。

不過(guò)，要真正“重回C位”，這位主導(dǎo)財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)的“老大哥”將要面對(duì)更多不確定的發(fā)展因素。正如8月23日，人保集團(tuán)總裁王廷科在2021年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上所說(shuō)，“下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能減弱，行業(yè)保費(fèi)增長(zhǎng)也將持續(xù)承壓”。

卓越戰(zhàn)略首年

“六大動(dòng)作”守護(hù)

“2021年是人?！吭奖ｋU(xiǎn)戰(zhàn)略’實(shí)施的首年，”王廷科如是表示，“今年以來(lái)人?！吭奖ｋU(xiǎn)戰(zhàn)略’正在從藍(lán)圖向施工圖轉(zhuǎn)化。”

從某種程度上來(lái)說(shuō)，作為共和國(guó)的長(zhǎng)子，中國(guó)人保的一舉一動(dòng)都代表著行業(yè)的現(xiàn)實(shí)、方向、趨勢(shì)。自2020年中國(guó)人保經(jīng)歷了高管層的大變動(dòng)后，其后續(xù)的動(dòng)作頗為引人關(guān)注。尤其是戰(zhàn)略層面，自羅熹空降中國(guó)人保成為新一屆人?！罢崎T(mén)人”后，由其提出的“卓越保險(xiǎn)戰(zhàn)略”便開(kāi)始見(jiàn)諸于各大報(bào)端。

從該戰(zhàn)略的主要內(nèi)容看，“引領(lǐng)全球財(cái)險(xiǎn)、管理各類風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)施全球服務(wù)、構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)、運(yùn)用現(xiàn)代技術(shù)、業(yè)績(jī)名列前茅”的內(nèi)涵，不僅凸顯了中國(guó)人保未來(lái)的發(fā)展模式，同樣也顯露了這家老牌險(xiǎn)企的“野心”。

為了實(shí)現(xiàn)這一戰(zhàn)略目標(biāo)，2021年上半年，中國(guó)人保做了六大方面的工作：

○ 加強(qiáng)戰(zhàn)略引領(lǐng)，在全面抓好經(jīng)營(yíng)管理的同時(shí)，大力推進(jìn)“卓越保險(xiǎn)戰(zhàn)略”，通過(guò)戰(zhàn)略預(yù)算和戰(zhàn)略項(xiàng)目，撬動(dòng)發(fā)展資源，提升保險(xiǎn)供給側(cè)的能力和效率。

○ 推動(dòng)子公司變革創(chuàng)新，提升核心能力，加快各業(yè)務(wù)板塊向高質(zhì)量發(fā)展。例如，人保財(cái)險(xiǎn)創(chuàng)新發(fā)展，推進(jìn)五項(xiàng)體制機(jī)制變革；人保壽險(xiǎn)圍繞轉(zhuǎn)型發(fā)展目標(biāo)，堅(jiān)定推進(jìn)“大個(gè)險(xiǎn)”戰(zhàn)略和“磐石計(jì)劃”，加強(qiáng)銷(xiāo)售隊(duì)伍建設(shè)，加快產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和系統(tǒng)改造，推動(dòng)市場(chǎng)化機(jī)制改革；人保健康聚焦商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，加快推進(jìn)產(chǎn)品公司、平臺(tái)公司和科技公司建設(shè)。

○ 積極探索“六大戰(zhàn)略服務(wù)”，在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和民生改善中把握發(fā)展機(jī)遇，開(kāi)拓業(yè)務(wù)資源，履行社會(huì)責(zé)任。

○ 大力強(qiáng)化公司治理，形成“前有授權(quán)，中有內(nèi)控，后有審計(jì)，紀(jì)檢監(jiān)察上有巡視，董監(jiān)事有派駐”的現(xiàn)代公司治理架構(gòu)，提升治理能力。

○ 加快推進(jìn)公司數(shù)字化建設(shè)，賦能業(yè)務(wù)一線。有效提升科技對(duì)承保、減損、理賠及服務(wù)的支撐能力。

○ 升級(jí)改版企業(yè)文化，以新文化推動(dòng)向“新人?！钡霓D(zhuǎn)變。

如今，這一戰(zhàn)略實(shí)施近一年，效果到底如何，人保通過(guò)這份半年報(bào)給了市場(chǎng)一個(gè)回答：

○ 業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，上半年人保保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入3441.3億元，同比增長(zhǎng)2.2%。

○ 盈利能力提升，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)168.8億元，同比增長(zhǎng)34%，創(chuàng)歷史新高。

○ 財(cái)務(wù)基礎(chǔ)不斷夯實(shí)，6月末公司保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金余額為7787.7億元，相較年初增加了1078.1億元，上半年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入483.6億元，同比增加了287.2億元。

尤其是盈利水平，在業(yè)務(wù)發(fā)展放緩、經(jīng)濟(jì)不斷下行、投資市場(chǎng)具有很多的不確定性下，能實(shí)現(xiàn)創(chuàng)歷史新高，實(shí)屬不易。

股價(jià)下跌20%

人保建議看中長(zhǎng)期

要說(shuō)2021年比2020年的發(fā)展環(huán)境有了哪些改變，或許最大的方面是來(lái)自疫情的控制。經(jīng)歷了2020年的艱難發(fā)展，各家保險(xiǎn)公司都有了應(yīng)對(duì)疫情的“應(yīng)急機(jī)制”，這一點(diǎn)其實(shí)在2021年年初就充分體現(xiàn)了出來(lái)。

不過(guò)，從整體來(lái)看，2021年上半年的保險(xiǎn)業(yè)，激蕩中帶有疲乏，改革中帶來(lái)更大的壓力。保險(xiǎn)板塊跑輸大盤(pán)、人身險(xiǎn)后勁不足、財(cái)險(xiǎn)中車(chē)險(xiǎn)綜改壓力延續(xù)、投資端市場(chǎng)波動(dòng)、產(chǎn)品端創(chuàng)新遭遇瓶頸、人力隊(duì)伍不斷收縮……行業(yè)的艱難，早已在諸多方面顯現(xiàn)。身為經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的參與者，中國(guó)人保自然也躲不掉外部環(huán)境帶來(lái)的影響。

統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年，五大上市險(xiǎn)企的市值已經(jīng)蒸發(fā)超過(guò)6500億元。下半年跌勢(shì)依舊未改。截至8月23日，中國(guó)人保股價(jià)較年初下跌了20%。

對(duì)于股價(jià)的下跌，人保副總裁、董事會(huì)秘書(shū)李祝用表示，人保的股價(jià)出現(xiàn)一定下降，其中有資本市場(chǎng)波動(dòng)原因，有保險(xiǎn)業(yè)受短期因素影響沖擊而波動(dòng)的特點(diǎn)。具體來(lái)講，7月中下旬以來(lái)，整個(gè)資本市場(chǎng)波動(dòng)下行，保險(xiǎn)股下降也是整個(gè)資本市場(chǎng)波動(dòng)中一個(gè)方面的反應(yīng)。

“但今年上半年，人保A股還是跑贏了行業(yè)，H股不僅跑贏了行業(yè)也跑贏了大勢(shì)，總體表現(xiàn)出的特征還是穩(wěn)定的。這說(shuō)明人保的業(yè)務(wù)發(fā)展是有較強(qiáng)韌性的，有中長(zhǎng)期穩(wěn)定投資價(jià)值?！崩钭Ｓ梅Q。

對(duì)于穩(wěn)定股價(jià)，中國(guó)人保的態(tài)度是“做好公司的基本面，做出好的業(yè)績(jī)出來(lái)”?；蛟S，好的成績(jī)帶來(lái)的看漲趨勢(shì)，也將帶動(dòng)人保股價(jià)回暖提升。

綜改下

車(chē)險(xiǎn)乏力非車(chē)險(xiǎn)發(fā)力

講到中國(guó)人保，便不得不說(shuō)其財(cái)險(xiǎn)的地位。財(cái)險(xiǎn)中的“龍頭地位”，擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的人保財(cái)險(xiǎn)，是人保決戰(zhàn)千里之外的底氣，更是根基。

不過(guò)，2021年的財(cái)險(xiǎn)發(fā)展壓力山大，一方面來(lái)自車(chē)險(xiǎn)綜改，另一方面來(lái)自頻頻發(fā)生的自然災(zāi)害。自2020年9月19日，車(chē)險(xiǎn)綜合改革實(shí)施以來(lái)，財(cái)險(xiǎn)的“吃飯”險(xiǎn)種面臨大幅收縮。從行業(yè)角度看，2021年上半年，車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入3744億元，同比下降8.29%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年，國(guó)內(nèi)財(cái)險(xiǎn)行業(yè)綜合成本率持續(xù)走高，達(dá)到99.6%左右，整體呈現(xiàn)“V”形走勢(shì)。其中，行業(yè)綜合賠付率同比上升7個(gè)百分點(diǎn)左右，而綜合費(fèi)用率下降6個(gè)百分點(diǎn)左右。主要原因是車(chē)險(xiǎn)綜合成本率上升的影響，上半年車(chē)險(xiǎn)綜合成本率已達(dá)99.9%。同時(shí)，行業(yè)在加速向非車(chē)險(xiǎn)轉(zhuǎn)型，而非車(chē)險(xiǎn)的賠付率并不低。上半年，全行業(yè)車(chē)險(xiǎn)綜合成本率小于等于100%的財(cái)險(xiǎn)公司僅有16家。

不斷收縮的車(chē)險(xiǎn)規(guī)模，讓市場(chǎng)看到了車(chē)險(xiǎn)綜改的影響力在持續(xù)中。而財(cái)險(xiǎn)“老大”人保財(cái)險(xiǎn)亦受車(chē)險(xiǎn)綜改的影響，出現(xiàn)了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化。

數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2526.26億元，同比增長(zhǎng)2.6%，市場(chǎng)份額34.3%，較2020年年底提升了2.5個(gè)百分點(diǎn)，保持行業(yè)首位；承保利潤(rùn)為54.21億元，同比增長(zhǎng)2.4%；綜合成本率97.2%，下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，位于行業(yè)前列。

其中，財(cái)險(xiǎn)中最主要的車(chē)險(xiǎn)，2021年上半年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1207.55億元，同比減少了7.8%；承保利潤(rùn)為39.25億元；綜合成本率為96.7%，較2020年同期上升了1.9個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，人保財(cái)險(xiǎn)總裁于澤表示，公司在積極順應(yīng)車(chē)險(xiǎn)綜合改革趨勢(shì)，嚴(yán)格貫徹“增保降費(fèi)提質(zhì)”改革思路的同時(shí)，持續(xù)優(yōu)化車(chē)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)模式，聚焦“穩(wěn)續(xù)保、優(yōu)轉(zhuǎn)?！保罅Πl(fā)展家用車(chē)業(yè)務(wù)，強(qiáng)化直銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)和車(chē)商團(tuán)隊(duì)建設(shè)，提升渠道效能，汽車(chē)?yán)m(xù)保率同比上升2.1個(gè)百分點(diǎn)，承保數(shù)量同比增長(zhǎng)11.1%。

此外，針對(duì)新能源汽車(chē)，于澤透露，新能源汽車(chē)賠付率略高于傳統(tǒng)的燃油車(chē)，主要是出險(xiǎn)頻率比傳統(tǒng)的燃油車(chē)高一些。就人保財(cái)險(xiǎn)而言，上半年人保財(cái)險(xiǎn)在新能源汽車(chē)方面的保費(fèi)收入為40.3億元，同比增長(zhǎng)了60%，車(chē)均保費(fèi)為3900元，承保數(shù)量103萬(wàn)輛。

對(duì)于未來(lái)，于澤認(rèn)為，隨著國(guó)家推進(jìn)減排環(huán)保的戰(zhàn)略，包括“雙碳”戰(zhàn)略的發(fā)展，新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量將繼續(xù)呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，新能源汽車(chē)的保費(fèi)貢獻(xiàn)度亦將進(jìn)一步大幅提升。

當(dāng)然，在更好服務(wù)客戶的同時(shí)，為保證經(jīng)營(yíng)效益，人保財(cái)險(xiǎn)強(qiáng)化定價(jià)能力，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)質(zhì)量和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)降本增效。據(jù)悉，2021年上半年，其車(chē)險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)率為7.5%，同比下降7.1個(gè)百分點(diǎn)；費(fèi)用率26.4%，同比下降10.8個(gè)百分點(diǎn)。

車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)下降的同時(shí)，是非車(chē)險(xiǎn)的壯大。數(shù)據(jù)顯示，非車(chē)險(xiǎn)中，人保財(cái)險(xiǎn)意外傷害及健康險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)等快速增長(zhǎng)，分別實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入600.36億元、295.65億元、188.75億元、25.29億元，同比分別增長(zhǎng)20.8%、15.8%、18.5%、25.2%。

需要注意的是，在保證保險(xiǎn)踩過(guò)雷后，人保財(cái)險(xiǎn)開(kāi)始嚴(yán)控保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。2021年上半年，人保財(cái)險(xiǎn)的信用保證險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入11.63億元，同比減少了73.1%。

下半年，包括人保財(cái)險(xiǎn)在內(nèi)的財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)，普遍受到暴雨、臺(tái)風(fēng)的影響，經(jīng)營(yíng)再度受到壓力。

壽險(xiǎn)疲軟

新業(yè)務(wù)降健康險(xiǎn)補(bǔ)

財(cái)險(xiǎn)經(jīng)歷改革的同時(shí)，2021年上半年的壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展也并不樂(lè)觀。

據(jù)悉，2021年初，開(kāi)門(mén)紅疊加重疾舊產(chǎn)品熱銷(xiāo)，人身險(xiǎn)保費(fèi)收入迅速增長(zhǎng)。但在重疾險(xiǎn)需求提前釋放后，人身險(xiǎn)市場(chǎng)的后續(xù)支撐力顯得不足，保費(fèi)增速承壓。加之產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)入瓶頸期，人力、渠道問(wèn)題逐漸凸顯，人身險(xiǎn)的發(fā)展，并沒(méi)有很強(qiáng)勁。

上半年，人身險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入19756億元，同比下降1.07%。人身險(xiǎn)方面，上半年健康險(xiǎn)是唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的險(xiǎn)種，原保費(fèi)收入達(dá)4134億元，同比增長(zhǎng)3.27%，壽險(xiǎn)、意外險(xiǎn)原保費(fèi)收入分別為15301億元、321億元，同比下降2.04%、7.23%。

從中國(guó)人保層面看，2021年上半年，人保壽險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為641.33億元，同比下降4.6%。其中，新業(yè)務(wù)價(jià)值為24.12億元，同比下降25.2%。

李祝用表示，今年人身險(xiǎn)面臨了行業(yè)性的清虛治理及轉(zhuǎn)型問(wèn)題，傳統(tǒng)的資源驅(qū)動(dòng)和銷(xiāo)售透支的發(fā)展方式難以為繼，新的以客戶為中心、價(jià)值為本的分層次的經(jīng)營(yíng)邏輯和發(fā)展模式?jīng)]有建立起來(lái)。

而人保壽險(xiǎn)，面對(duì)市場(chǎng)的新形勢(shì)和新變化，將加快變革創(chuàng)新，圍繞“大個(gè)險(xiǎn)”加強(qiáng)銷(xiāo)售隊(duì)伍建設(shè)，實(shí)現(xiàn)向服務(wù)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。同時(shí)，加快產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和系統(tǒng)改造，推動(dòng)優(yōu)化市場(chǎng)化機(jī)制，建設(shè)未來(lái)壽險(xiǎn)的先進(jìn)業(yè)態(tài)。

從健康險(xiǎn)層面看，人保健康則體現(xiàn)出強(qiáng)大的發(fā)展?jié)摿Α?021年上半年，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入256億元，同比增長(zhǎng) 15.3%，是集團(tuán)保險(xiǎn)板塊增長(zhǎng)最快的子公司；新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)到7.1億元，同比增長(zhǎng)116%；內(nèi)含價(jià)值達(dá)到 164億元，較年初增長(zhǎng)9.6%。

其中，互聯(lián)網(wǎng)健康險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)75億元，同比增長(zhǎng)25%，繼續(xù)保持人身險(xiǎn)公司第一位;新增客戶393萬(wàn)人，累計(jì)客戶達(dá)到4597萬(wàn)人。

保持戰(zhàn)略定力

應(yīng)對(duì)下半年四大風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于下半年的發(fā)展，人保有清晰的認(rèn)知。王廷科表示，下半年可能存在四大風(fēng)險(xiǎn)：

宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

外部環(huán)境不穩(wěn)定、不確定因素較多，受新冠疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇較慢，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能減弱。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍不均衡，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前高后低，大宗商品價(jià)格上漲對(duì)企業(yè)帶來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力。

資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)

央行實(shí)施全面降準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，債券市場(chǎng)震蕩下行，低利率環(huán)境下資產(chǎn)配置難度上升，資產(chǎn)負(fù)債匹配難度和再投資壓力升高，推動(dòng)長(zhǎng)期收益整體下行。

投資信用風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)內(nèi)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)累積加劇，新冠疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和信用基本面產(chǎn)生一定負(fù)面影響，局部性信用風(fēng)險(xiǎn)可能增加。

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

受車(chē)險(xiǎn)綜合改革、人身險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)困境等因素影響，行業(yè)保費(fèi)增長(zhǎng)持續(xù)承壓，保險(xiǎn)費(fèi)率有所下降，保險(xiǎn)賠付、費(fèi)用等方面存在一定的不穩(wěn)定因素。

面對(duì)如此多的不確定性，中國(guó)人保的定力在哪里？

○ 將深入推進(jìn)“卓越保險(xiǎn)戰(zhàn)略”作為工作主線，堅(jiān)持年初部署工作不動(dòng)搖，推動(dòng)“六大戰(zhàn)略服務(wù)”。要挖掘業(yè)務(wù)資源的發(fā)展空間，提升發(fā)展?jié)撃堋?

○ 推進(jìn)重點(diǎn)改造工程，謀劃推動(dòng)各子公司變革創(chuàng)新，強(qiáng)化激勵(lì)提升能力。

○ 要深化科技體制改革，促進(jìn)人保科技公司籌建，系統(tǒng)建設(shè)為一線賦能。

○ 要強(qiáng)化黨建與治理，化解風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)業(yè)務(wù)合規(guī)管理，推動(dòng)企業(yè)文化落地，通過(guò)企業(yè)文化用戰(zhàn)略邏輯內(nèi)增凝聚力、外強(qiáng)實(shí)力。