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作為承保和投資雙輪驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，數(shù)據(jù)之下，我們卻很難給出具體的判斷，見仁見智而已。

可以肯定的是，歷經(jīng)40年發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)如蝶破繭，振翅高飛，日漸成為公眾高度認(rèn)可的保障方式之一，社會(huì)地位不斷攀升，這期間，以上市險(xiǎn)企為代表的頭部企業(yè)功不可沒。

而且即使具體到剛剛過去的這一年，上市險(xiǎn)企表現(xiàn)依然靚麗，保單數(shù)量、保障范圍、保障金額均實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展，在貢獻(xiàn)社會(huì)的同時(shí)，得益于資本市場(chǎng)的良好表現(xiàn)和稅收紅利的加持，除去對(duì)其利潤(rùn)構(gòu)成的刻畫之外，其盈利能力亦是毋庸置疑。

但正如開篇數(shù)據(jù)所示，整體的高利潤(rùn)，拆解之后卻有縫隙。

比如，承保端盈利能力依然未見明顯好轉(zhuǎn)，新業(yè)務(wù)價(jià)值提升參差不齊，產(chǎn)品同質(zhì)化問題進(jìn)一步加劇，手續(xù)費(fèi)和管理費(fèi)到底是不是左手倒右手依然存疑，等等。

從投資端看，2018年和2019年的投資收益變化或許只證明了一件事，保險(xiǎn)業(yè)的投資者與普通國(guó)人并無(wú)二致——偏愛小概率事件。

原因之一就在于中國(guó)人愛讀書。

比如，我們都愛讀三國(guó)演義，其中諸葛亮草船借箭的故事更是耳熟能詳。我們熟悉的版本是在極少出現(xiàn)東風(fēng)的季節(jié)，諸葛亮神機(jī)妙算認(rèn)為會(huì)有東風(fēng)過境，故而大膽一試，終成功破敵。

但根據(jù)易中天的考證，此故事應(yīng)為虛構(gòu)，只是作者順應(yīng)了讀者的心理訴求，從邪不壓正的的角度出發(fā)，將數(shù)十萬(wàn)大軍的生死寄希望于小概率的東風(fēng)來(lái)襲，最終卻大獲全勝，成功引發(fā)讀者共鳴。

但作為商業(yè)行為，就要切實(shí)肩負(fù)起對(duì)股東的責(zé)任，以小概率事件博取大成功或許很難持久。

故而，承保端的利潤(rùn)不應(yīng)是或有，而是必有?；诖耍覀冏繁舅菰磿?huì)發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品最值得深思。

近日熱議的瑞幸董責(zé)險(xiǎn)事件或許可以作為我們觀察財(cái)險(xiǎn)的一個(gè)著眼點(diǎn)，瑞幸事件之后業(yè)內(nèi)外都在探討保險(xiǎn)到底會(huì)不會(huì)賠，但卻較少探討產(chǎn)品設(shè)計(jì)和承保之初，到底有沒有做過充分的評(píng)估。

在此，有一點(diǎn)值得關(guān)注，國(guó)際保險(xiǎn)巨頭尤其經(jīng)營(yíng)董責(zé)險(xiǎn)多年、最具成熟運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的美亞財(cái)險(xiǎn)等公司并未出現(xiàn)在瑞幸此次承保名單之中，反而是旨在沖擊全球影響力的平安等機(jī)構(gòu)承保了這份大保單。

根據(jù)現(xiàn)有分析來(lái)看，此次賠付應(yīng)為大概率事件，從這一小切口看，或許可以解釋為何外資公司的承保利潤(rùn)基本都可以保證，而中資公司卻鮮有承保端平穩(wěn)盈利者。

再看壽險(xiǎn)，縱觀年報(bào)，分紅、萬(wàn)能基本占據(jù)主導(dǎo)，即使在健康險(xiǎn)需求日趨旺盛、回歸保障主旋律漸入高潮之際，多家上市險(xiǎn)企排名居前的保險(xiǎn)產(chǎn)品依然以分紅、萬(wàn)能等新型保險(xiǎn)產(chǎn)品為主，根源當(dāng)然是產(chǎn)品開發(fā)還是以銷售為導(dǎo)向，無(wú)分紅無(wú)收益無(wú)保險(xiǎn)。

畢竟，消費(fèi)者習(xí)慣了接受兼具保障與收益的產(chǎn)品，純保障類產(chǎn)品自然難有生存空間。

這一切看似無(wú)解，產(chǎn)品無(wú)銷量公司不能接受、監(jiān)管亦會(huì)因此通報(bào)。在死差、費(fèi)差、利差難分伯仲的競(jìng)爭(zhēng)之下，好的產(chǎn)品不僅要更便宜，還要收益高，盈利從何談起？

產(chǎn)品是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)展戰(zhàn)略最直接的體現(xiàn)，但鑒于高管的持續(xù)更迭（2019年，業(yè)內(nèi)最熱鬧的當(dāng)屬高管變動(dòng)），短期生存（現(xiàn)金流）和業(yè)績(jī)的訴求自然會(huì)成為戰(zhàn)略制定的基礎(chǔ)出發(fā)點(diǎn)。

新華年報(bào)便可佐證這一觀點(diǎn)，壓縮銀保和躉交發(fā)力個(gè)險(xiǎn)及長(zhǎng)險(xiǎn)的新華，行至半途，戰(zhàn)略突變，發(fā)力躉交，誓要三年再造一個(gè)新銀保渠道。

破繭成蝶的過程注定痛苦，不被理解且痛苦的蛻變過程無(wú)人關(guān)注，只有成蝶之后才能感受到萬(wàn)朝歸宗的榮耀。但強(qiáng)行蛻變的過程卻危機(jī)重重。

疫情或是蛻變的最好催化劑，只是幾乎所有的目光都集中在線上如何發(fā)力，但無(wú)論線下還是線上，發(fā)力的基礎(chǔ)都是產(chǎn)品。

但近距離回顧可見，醫(yī)療險(xiǎn)費(fèi)率改革以及稍早之前的分紅險(xiǎn)補(bǔ)充規(guī)定，健康險(xiǎn)新規(guī)，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)新規(guī)等關(guān)涉產(chǎn)品的政策陸續(xù)出臺(tái)或在路上，均持續(xù)傳遞著更嚴(yán)、更細(xì)的產(chǎn)品監(jiān)管趨勢(shì)。

監(jiān)管之外，巨變之年，公眾對(duì)純保障產(chǎn)品需求的覺醒成為市場(chǎng)端的有效推動(dòng)力量，給了保險(xiǎn)主體構(gòu)建以保障型產(chǎn)品為核心戰(zhàn)略的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

期待明年的年報(bào)中，純保障產(chǎn)品能出現(xiàn)在上市險(xiǎn)企排名前五的產(chǎn)品榜單上。