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水滴上市了。

在國(guó)家規(guī)范平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，嚴(yán)防資本無(wú)序擴(kuò)張的當(dāng)下，著實(shí)有些扎眼。

朋友圈一片狂歡，這是資本的盛宴，卻不意味著資本的勝利。

一直披著“慈善”“公益”外衣的水滴，終于露出了真面目：原來(lái)是家保險(xiǎn)科技公司。

這符合這類企業(yè)的慣常套路。搞網(wǎng)絡(luò)互助、醫(yī)療費(fèi)用眾籌，本就是為了“引流”，借此切入保險(xiǎn)業(yè)，完成流量變現(xiàn)。

如今，上市已成，鐘也敲了，留給業(yè)內(nèi)的思考卻剛剛開(kāi)始。

關(guān)于水滴本身，耳熟能詳?shù)木褪侨龡l腿走路：眾籌、互助和保險(xiǎn)。現(xiàn)在，互助業(yè)務(wù)已關(guān)停，“流量”被關(guān)掉了一個(gè)“水龍頭”，顯然是水滴不想看到的，但要上市，必須關(guān)掉。

從監(jiān)管角度來(lái)講，和“錢(qián)”打交道的業(yè)務(wù)必須持牌經(jīng)營(yíng)，金融業(yè)務(wù)必須全部納入監(jiān)管。顯然，互助業(yè)務(wù)屬于非持牌經(jīng)營(yíng)，要在審查更嚴(yán)格的美國(guó)上市，這樣的業(yè)務(wù)只能剝離。

一家企業(yè)要上市，除了合規(guī)，商業(yè)模式和盈利能力更是關(guān)鍵。它不僅事關(guān)企業(yè)能否上市，更決定了企業(yè)能否長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展下去，這比講“故事”、做PPT更重要。

那么，水滴呢？

截至目前，水滴仍處于虧損狀態(tài)。

招股書(shū)顯示，2018年至2020年，水滴凈虧損分別為2.09億元、3.22億元、6.64億元。招股書(shū)風(fēng)險(xiǎn)因素部分也提示稱，經(jīng)營(yíng)虧損的情況以后可能會(huì)持續(xù)。這符合互聯(lián)網(wǎng)公司“燒錢(qián)”的風(fēng)格，但卻不是保險(xiǎn)公司的風(fēng)格。

錢(qián)都花到哪去了？2018年、2019年、2020年，水滴銷售和營(yíng)銷費(fèi)用分別為1.85億元、10.56億元和21.31億元。營(yíng)銷費(fèi)用增長(zhǎng)的同時(shí)，研發(fā)費(fèi)用占比卻在急劇下滑，2018年、2019年、2020年，研發(fā)費(fèi)用占比分別為29%、14.2%、8.1%。

這對(duì)一家“科技”公司來(lái)說(shuō)，是不可想象的。

從本質(zhì)上講，水滴是一家保險(xiǎn)中介公司，商業(yè)模式千篇一律，會(huì)賣(mài)保險(xiǎn)、能服務(wù)好消費(fèi)者就是核心競(jìng)爭(zhēng)力。但一味靠“費(fèi)用”打天下、搶地盤(pán)，具有明顯的粗放擴(kuò)張?zhí)卣?，不是長(zhǎng)久之計(jì)，也不符合保險(xiǎn)中介行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。

誠(chéng)然，水滴的管理層很懂互聯(lián)網(wǎng)，這是他們的發(fā)家本領(lǐng)和立足之本，但要弄清楚保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展規(guī)律，還需時(shí)日，更需磨礪。將互聯(lián)網(wǎng)那套打法簡(jiǎn)單嫁接到保險(xiǎn)中介行業(yè)身上，能否實(shí)現(xiàn)有效融合達(dá)到1+1>2的效果，有待繼續(xù)觀察。

水滴的創(chuàng)始人，也曾經(jīng)是美團(tuán)外賣(mài)的聯(lián)合創(chuàng)始人，經(jīng)歷了美團(tuán)外賣(mài)的創(chuàng)建與發(fā)展。但是看到一個(gè)個(gè)外賣(mài)騎手被深深地困在系統(tǒng)里，在算法的驅(qū)使下疲于奔命，我們不僅為保險(xiǎn)中介和保險(xiǎn)消費(fèi)者捏了一把汗。

另一方面，水滴長(zhǎng)期以來(lái)依靠資本“輸血”，自我“造血”能力不足。

來(lái)看數(shù)據(jù)：2018年、2019年、2020年，水滴籌貢獻(xiàn)的流量占比分別為46.5%、23%、13%，水滴互助貢獻(xiàn)的流量占比分別為38.6%、12.4%、3.6%。

現(xiàn)在，互助業(yè)務(wù)已關(guān)停，水滴籌的“水龍頭”功能也不可持續(xù)，這表明水滴的“造血”能力在下降。

于是，水滴早就開(kāi)始加強(qiáng)和第三方平臺(tái)的合作，第三方流量渠道的流量占比逐年遞增。2018年、2019年、2020年，這一數(shù)據(jù)分別為1.9%、34.8%、44.9%。

這成了一個(gè)悖論：一個(gè)靠流量做生意的公司，卻要花大價(jià)錢(qián)去買(mǎi)流量，這樣的模式顯然經(jīng)不起推敲。可以預(yù)見(jiàn)的是，水滴將來(lái)還是會(huì)想辦法擴(kuò)充自己的流量，但在這個(gè)悖論下，很容易帶來(lái)惡性循環(huán)，高成本也會(huì)轉(zhuǎn)嫁到保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)消費(fèi)者身上。

實(shí)際上，“高成本”其中之一就是傭金。招股書(shū)顯示，2018年、2019年、2020年水滴的營(yíng)收分別為2.38億元、15.1億元、30.28億元，其中2020年?duì)I收中近90%來(lái)自傭金收入。這意味著其營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一，暗藏風(fēng)險(xiǎn)。

近年來(lái)，我國(guó)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局中的地位和作用日益突顯。

近期召開(kāi)的一次重要會(huì)議明確提出，從構(gòu)筑國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略高度出發(fā)，堅(jiān)持發(fā)展和規(guī)范并重，把握平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，支持和引導(dǎo)平臺(tái)企業(yè)加大研發(fā)投入，推動(dòng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)為高質(zhì)量發(fā)展和高品質(zhì)生活服務(wù)。

在敲鐘儀式現(xiàn)場(chǎng)，水滴創(chuàng)始人說(shuō)，“公司赴美上市只是一個(gè)很小的里程碑，僅是一輪融資而已。我們內(nèi)心深處是更要靜下心來(lái)，圍繞為用戶創(chuàng)造價(jià)值長(zhǎng)期的普惠用戶，進(jìn)而創(chuàng)造更大的社會(huì)價(jià)值。”

很多人拭目以待。

BaoQi